Paramount painostaa WBD:tä hyväksymään 23,50 dollarin osakekohtaisen ostotarjouksen: raportti

Paramount Skydance kiihdyttää Warner Bros. Discoveryn (WBD) tavoittelua ja kehottaa yhtiön hallitusta hyväksymään sen 23,50 dollarin osakekohtaisen hankintaehdotuksen, jonka se väittää tarjoavan ylivoimaista arvoa osakkeenomistajille, raportoi CNBC lähteisiin viitaten.

Siirto tapahtuu, kun WBD tutkii useita strategisia vaihtoehtoja, mukaan lukien jakautuminen kahdeksi kokonaisuudeksi tai omaisuuden myynti, ja virallista päivitystä odotetaan joulukuun puoliväliin mennessä.

Paramount perustelee yritysostoa

Raportin mukaan Paramount on lähettänyt Warner Bros. Discoveryn hallitukselle useita kirjeitä, joissa kerrotaan, miksi sen ehdotus edustaa osakkeenomistajille parempaa lopputulosta kuin suunniteltu yrityksen hajoaminen.

CNBC:n tarkistamat kopiot kahdesta tällaisesta kirjeestä osoittavat, että Paramount uskoo, että sen tarjous tarjoaa "ylivoimaista arvoa" verrattuna mihinkään vaihtoehtoiseen uudelleenjärjestelyskenaarioon.

Lokakuun 13. päivänä päivätyssä kirjeessä todettiin, että Paramountin 23,50 dollarin osakekohtainen tarjous – joka koostuu 80 prosentista käteisestä ja 20 prosentista omasta pääomasta – tarjoaa korkeamman arvon kuin WBD:n sisäiset ennusteet.

Ehdotus edustaa 87 prosentin preemiota Warner Bros. Discoveryn 12,54 dollarin päätöskurssiin 10. syyskuuta, päivää ennen kuin Paramountin kiinnostuksesta tuli raportteja.

Vastauksena Warner Bros. Discovery käynnisti "strategisten vaihtoehtojen kattavan tarkastelun", jonka tarkoituksena on vapauttaa osakkeenomistajien arvoa.

Toimitusjohtaja David Zaslavin johtama mediaryhmittymä harkitsee, jaetaanko kahdeksi erilliseksi yhtiöksi – suoratoisto- ja studioyksiköksi Warner Bros. ja globaaliksi verkkodivisioonaksi Discovery Globaliksi – vai myydäänkö koko liiketoiminta tai osa siitä.

Yhtiö on jo ilmoittanut suunnitelmistaan jakautua kahteen divisioonaan huhtikuuhun 2026 mennessä verovapaalla transaktiolla, mikä voisi mahdollisesti tehostaa toisen tai molempien yksiköiden tulevaa myyntiä.

Paramount punnitsee vihamielistä tarjousta

Warner Bros. Discoveryn kerrotaan hylänneen tähän mennessä kolme Paramountin ostoehdotusta.

Vaikka Paramount on edelleen avoin ystävällisille keskusteluille, lähteet viittaavat siihen, että se saattaa tehdä vihamielisen ostotarjouksen suoraan osakkeenomistajille, jos WBD:n hallitus kieltäytyy osallistumasta.

Paramount on kieltäytynyt allekirjoittamasta WBD:n ehdottamaa salassapitosopimusta, joka sisältää standstill-lausekkeen, joka estää vihamieliset tarjoukset.

Siirto osoittaa, että Paramount aikoo pitää kaikki vaihtoehdot auki neuvottelujen jatkuessa.

Jos Paramount valitsee suoran osakkeenomistajien valituksen, se aikoo väittää, että sen tarjous tarjoaa paljon suuremman välittömän arvon kuin yhtiön hajoamisstrategia, jonka se arvioi olevan alle 20 dollaria osakkeelta jopa optimistisissa olosuhteissa.

Yhtiön 13. lokakuuta päivätyssä kirjeessä, jonka allekirjoitti Paramount Skydancen puheenjohtaja ja toimitusjohtaja David Ellison, kyseenalaistettiin WBD:n ennusteet ja todettiin, että vaikka Warner Bros. päihittää ennusteet ja käy kauppaa Disneyn kaltaisilla kertoimilla, implisiittinen arvostus jää silti alle Paramountin käteisvakuudellisen tarjouksen.

Potentiaaliset ostajat ja sääntely-ympäristö

Comcast ja Netflix ovat myös ilmaisseet kiinnostuksensa WBD:n studio- ja suoratoistoresursseja kohtaan, ja Comcastin toimitusjohtaja Mike Cavanagh kutsuu tällaista hankintaa "täydentäväksi" NBCUniversalin salkkua.

Paramount kuitenkin väittää, että sen koko yrityksen hankinta olisi paremmassa asemassa saamaan viranomaishyväksynnän, viitaten presidentti Donald Trumpin myönteisiin huomautuksiin Ellisonista ja hänen johtajuudestaan.

Trump on julkisesti kritisoinut Comcastin toimitusjohtajaa Brian Robertsia ja viittannut edelleen mahdollisiin poliittisiin vastatuuliin Comcast-sopimukselle.

Tästä kehityksestä huolimatta analyytikot huomauttavat, että osakkeenomistajien mieliala on edelleen epävarma.

WBD:n Discovery Global kohtaa jyrkän laskun mainonta- ja kaapelituloissa, kun taas Warner Bros. ja HBO Max voivat silti vaatia merkittävää palkkiota, jos useita tarjoajia ilmaantuu.

Siitä huolimatta Paramountin mahdollinen vihamielinen tarjous on kaukana taatusta menestyksestä.

Vain 20 prosenttia WBD:n osakkeenomistajista, joilla on vähintään vuoden omistusosuus, tarvitaan kutsumaan koolle ylimääräinen kokous vastustamaan tällaista siirtoa, mikä voi vaikeuttaa Paramountin ostopolkua.