Miksi Goldman Sachs on matkalla parhaaseen MandA-suoritukseensa 24 vuoteen?

Goldman Sachs hyödyntää kauppojen renessanssia, jota ei ole nähty lähes neljännesvuosisataan.

Kun fuusiot ja yritysostot kiihtyvät maailmanlaajuisesti, Wall Streetin suuryhtiö on saanut valtavan osuuden tuottoisasta neuvontamarkkinoista, halliten noin 34 prosenttia tänä vuonna julkistetusta 3,8 biljoonan dollarin maailmanlaajuisesta MandA:sta, Financial Timesin mukaan.

Luku merkitsee dramaattista paluuta menneistä vaikeuksista ja asettaa Goldmanin mahdollisesti vahvimpaan neuvontatuottoon sitten 2000-luvun alun.

Tämä nousu heijastaa sekä Goldmanin luotettua brändiä yritysjohtajien keskuudessa että perustavanlaatuista muutosta siinä, miten yritykset näkevät kasvun, muutoksen ja salkun optimoinnin nopeiden teknologisten muutosten aikana.

Kuinka Goldman sai takaisin MandA-valtaistuimensa

Goldman Sachs ei kompastunut tähän tilanteeseen vahingossa. Pankki on systemaattisesti hyödyntänyt syviä suhteitaan yritysten hallituksiin ja pääomasijoitusyhtiöihin saadakseen näkyviä neuvontatehtäviä.

Yritys neuvoi 55 miljardin dollarin Electronic Artsin take-private -diilissä: yksi suurimmista viputetuista yritysostoista koskaan, ja sai huikeat 110 miljoonan dollarin neuvontapalkkion.

Se ohjasi myös Fifth Third Bancorpin ja Comerican fuusiota, jonka arvo oli 10,9 miljardia dollaria, mikä loi Yhdysvaltojen yhdeksänneksi suurimman pankin.

Nämä voitot eivät ole poikkeuksia. Goldman on neuvonut lähes 1,1 biljoonan dollarin ilmoitetulla MandA-volyymilla tähän mennessä, ohittaen lähimmän kilpailijansa yli 220 miljardilla dollarilla.

Tuo hallitseva johtolanka tarkoittaa suoraan neuvontapalkkioita. Pankki seuraa noin 4,72 miljardin dollarin neuvontatuloja koko vuoden ajan, mikä on 34 prosentin nousu vuoteen 2024 verrattuna.

Financial Times raportoi tästä ennusteesta marraskuussa, tehden selväksi, että Goldman on matkalla kohti parasta MandA-tulostaan noin 24 vuoteen.

Kauppavirran kasvu heijastaa myös rakenteellisia voimia, jotka ovat Goldmanin ulottumattomissa. Megadiilit ovat taas muodissa.

Yli 10 miljardin dollarin arvoisten transaktioiden määrä kasvoi maailmanlaajuisesti 26 prosenttia vuodesta toiseen, ja vielä vaikuttavampia kasvuja on tullut Euroopassa, jossa yli miljardien kaupat nousivat 43 prosenttia.

Teknologiayritykset pyrkivät tekoälypohjaisiin konsolidaatioihin. Lääkeyritykset etsivät mittakaavaa.

Energiayhtiöt muokkaavat salkkujaan uudelleen. Ja pääomasijoitusten sponsorit, joita rahoituskustannusten lasku ja parantuneet poistumismahdollisuudet innostavat, käyttävät pääomaa jälleen aggressiivisesti.

Miksi tämä sykli pystyi ylläpitämään Goldmanin ylivoimaa

Se, mikä tekee Goldmanin kannasta tällä hetkellä niin vahvan, on neuvontakysynnän taustalla oleva valtava vauhti.

Vaikka osake- ja velkavakuutuksen myöntäminen on muuttunut yhä kaupallisemmaksi, ja automaatio, tiukemmat erot ja verkkokauppa ovat puristaneet sitä, todellinen MandA-neuvonta on edelleen korkealle koskettava liiketoiminta.

Se perustuu luottamukseen, harkintaan ja ihmissuhteisiin. Kun yritykset harkitsevat miljardin dollarin siirtoja, he haluavat huoneeseen ihmisiä, jotka osaavat navigoida monimutkaisuudessa ja puhua auktoriteetilla.

Goldman täyttää tämän kriteerin: globaali ulottuvuus, syvän sektorin penkit, tekninen voima ja pitkä historia sopimusten saamisesta yli rajan.

Ja makrotausto on vihdoin kääntymässä sen edukseen. Toimitusjohtajien luottamus on hiipimässä takaisin kuukausien tullien ja sääntelysignaalien muuttamisen jälkeen.

Odotus siitä, että uusi Yhdysvaltain hallinto kallistuisi yritysystävällisemmin, ohjaa yrityksiä pois puolustavasta vyön kiristämisestä ja kohti kasvua edistävää ajattelua.

Tuo ajattelutapa ruokkii kaupan ruokahalua.

Goldmanin oma asiakaskysely korostaa muutosta. Lähes puolet vastaajista mainitsi "strategisen kasvun" ja "uusien kyvykkyyksien lisäämisen" pääasiallisina MandA-motiiveiinaan vuoteen 2025 mentäessä.

Goldman on myös kasvattamassa jalansijaa juuri silloin, kun sen lähimmät kilpailijat eivät ole täydellä teholla.

JPMorgan on selvästi jäljessä sopimusarvossa. Morgan Stanleylla on ollut vahva menestys osakevakuutuksissa, mutta se ei ole yltänyt Goldmanin tahtiin puhtaasti neuvonantajien osalta.

Jos nykyinen kehitys jatkuu, neuvontapalkkiot voivat nousta entisestään, mikä voi olla Goldmanin hallitsevin jakso sitten ennen finanssikriisiä.

Wall Streetin kokeneimmalle sopimusten tekijälle vauhtia on vaikea olla huomaamatta.