Analyysi: Kiinan hidastumishuolista huolimatta kupari ja alumiini ovat valmiita jatkamaan nousua

Perusmetallit aikovat päättää vuoden räjähdysmäisesti, järjestäen vahvan nousun viimeisellä neljänneksellä.

London Metal Exchange Index on noussut noin 18 % vuoden alusta lähtien, ja syyskuun alusta lähtien on noussut huomattavasti 9 %, vaikka yksittäisten metallien panos on vaihdellut merkittävästi, ja kupari on noussut selkeäksi voittajaksi.

Punainen metalli saavutti uuden kaikkien aikojen ennätyksen, hieman yli 11 000 dollaria tonnilta, lokakuun puolivälissä.

"Hinnannousun taustalla on huoli kuparimalmien puutteesta, sillä kaivostuotanto on kasvanut vähemmän dynaamisesti viime vuosina ja nyt riski on jäädä kysynnän jälkeen", sanoi Commerzbank AG:n valuutta- ja raaka-ainetutkimuksen johtaja Thu Lan Nguyen raportissaan.

Tuotannon leikkaukset

Odottamattomat tuotantoleikkaukset ovat lisänneet näitä huolia. Julkiset mielenosoitukset johtivat esimerkiksi Panaman suurimman kaivoksen sulkemiseen.

Tilannetta ovat entisestään monimutkaistaneet lisätuotannon häiriöt Chilessä ja Perussa—maailman kahdessa kriittisimmässä kaivosmaassa—onnettomuuksien ja jatkuvien protestien vuoksi.

"Vahvin merkki raaka-aineiden puutteesta tulee käsittely- ja jalostusmaksuista, joita kaivosyhtiöt maksavat kuparin sulattamoille malmin jalostuksesta," Nguyen sanoi.

Markkinat näyttävät kuitenkin jo suurelta osin hinnoitelleen tämän huolen.

Tällä hetkellä viralliset tuotantotiedot eivät osoita toimituspuutteita.

Kiinan metallituotanto, joka viime vuonna oli 44 % maailman kokonaismäärästä (USGS:n tietojen mukaan), kasvoi 13 % ensimmäisen yhdeksän kuukauden aikana verrattuna edellisen vuoden samaan ajanjaksoon.

Elokuun tuotanto saavutti lähes kesäkuun huipun.

Lisäksi kuparimalmin tuonti pysyy vahvana, kasvanut noin 7 % vuoden alusta, vaikka viimeaikainen lasku on ollut pieni.

Alumiinimarkkinat

Samaan aikaan alumiinimarkkinat tarjoavat hieman erilaisen tilanteen verrattuna kupariin.

Kiinan metallintuotanto, joka on perinteisesti ajanut merkittävää kasvua ja muodostaa noin 60 % maailman ensisijaisesta alumiinituotannosta (Kansainvälisen alumiiniinstituutin mukaan), on viime aikoina kokenut pysähtyneisyyden kauden.

Koska hallituksen määräämä vuosituotantorajoitus on 45 miljoonaa tonnia (tai 123 200 tonnia päivässä), sulattomien toimintaa saattaa pian olla tarpeen hieman supistaa.

Päivittäinen tuotanto on viime aikoina ollut keskimäärin 123 800 tonnia, mikä on hieman tämän asetettun katon yläpuolella.

Alumiinin vahva kysyntä näkyy tuonnin 6 %:n vuosikasvuna kymmenen kuukauden jälkeen.

"Tämä johtuu todennäköisesti pääasiassa siitä, että kiinalaiset yritykset ovat ostaneet venäläistä alumiinia suotuisin ehdoin Ukrainan sodan syttymisen jälkeen," Nguyen sanoi.

Vuoden 2022 alusta lähtien kuukausituonnin määrä on kasvanut viisinkertaiseksi verrattuna edellisten neljän vuoden keskiarvoon.

Samaan aikaan näiden Venäjältä hankittujen tuontituotteiden osuus on noussut merkittävästi, kuukausittaisesta keskiarvosta noin 30 %:sta 70 %:iin.

Tarjontapulat Aasian ulkopuolella

Nguyen lisäsi:

Euroopan alumiinituontimaksut nousevat jälleen.

Tämä elpyminen viittaa siihen, että Yhdysvaltojen tullien alkuperäinen vaikutus – jotka aiemmin laskivat vakuutusmaksuja siirtämällä tarjontaa Yhdysvaltojen ulkopuolelle – on nyt hänen mukaansa heikentymässä.

Helpotus saattaa kuitenkin olla väistämätön, sillä Kiinan kotimaan talous – metallimyynnin ensisijainen markkina – on viime kuukausina osoittanut huomattavaa hidastumista.

Kiinteistömarkkinoiden heikkeneminen on erityisen huolestuttavaa, kun asuntomyynti laski lokakuussa noin 20 % vuodentakaisesta ja asuntomarkkinat alkavat kokea vielä jyrkemmän laskun, lähes 30 %.

Rakennusala on edelleen merkittävä kysynnän lähde sekä kuparille että alumiinille, vaikka niitä käytetään laajasti muilla energiasiirtymän kannalta olennaisilla aloilla.

Rakennusala on merkittävä sekä kuparin että alumiinin kuluttaja, ja se edustaa noin 34 % kokonaiskuparin kysynnästä ja 24 % koko alumiinin kysynnästä Euroopan komission tietojen mukaan.

Näkemys

"Tässä tilanteessa odotamme kysyntäpuolen pettymyksiä ja siten vastatuulia kuparin ja alumiinin hinnoille tulevina kuukausina," Nguyen lisäsi.

Keskipitkällä aikavälillä kuparin tuotannon ja mahdollisesti muiden raaka-aineiden tuotannon odotetaan hidastuvan.

Kyse ei ole niinkään raaka-aineiden niukkuudesta ja enemmän tiukemmista hallituksen valvonnoista.

Teollisuus- ja tietotekniikkaministeriö ilmoitti äskettäin merkittävästä muutoksesta kymmenen suosituimman ei-rautametallin, eli kuparin ja alumiinin, osalta.

Tarkemmin sanottuna näiden metallien tuotannon kasvuvauhti on nyt tavoiteltu keskimäärin vain 1,5 % tänä ja ensi vuonna.

Tämä on huomattava lasku verrattuna viimeisen kahden vuoden keskimääräiseen noin 5 %:n kasvuvauhtiin.

Ilmoitus tehtiin syyskuun lopulla.

"Odotamme siis, että kuparin ja alumiinin hinnat jatkavat nousuaan ensi vuonna, saavuttaen vastaavasti 12 000 USD tonnia ja 3 200 USD tonnia kohden," Nguyen päätti.