Yardeni päättää 15 vuoden optimistisen arvion Magnificent 7:stä, kun keskittymisriskit kasvavat, kun keskittymisriskit kasvavat

Yardeni Research on luopunut pitkään jatkuneesta ylipainokannastaan niin sanottua Magnificent 7:ää kohtaan, varoittaen, että Amerikan suurimpien teknologiaosakkeiden hallinta on saavuttanut tasoja, joita on vaikea perustella, vaikka niiden tulokset ovat vahvat.

7. joulukuuta päivätyssä muistiinpanossa Wall Streetin veteraani Ed Yardeni perustama yritys kertoi nyt suosittelevansa alipainottamaan ryhmää — johon kuuluvat Nvidia, Microsoft ja Apple — ja keskittymään "vaikuttaviin 493" osakkeisiin, jotka muodostavat muun SandP 500 -indeksin.

Yardeni, joka on vuodesta 2010 lähtien ylläpitänyt liiallista suositusta teknologia- ja viestintäpalveluista, sanoi, että näiden alojen menestys on luonut keskittymisepätasapainon, joka voi altistaa sijoittajat lisääntyneille riskeille.

'On vaikea suositella ylipainoista jotakin, joka on jo melko ylipainoinen'

Bloomberg Podcastsissa puhuen Yardeni kertoi, että arvostusten nousu on nostanut tietotekniikan ja viestintäpalveluiden yhteisosuuden SandP 500:n markkina-arvosta 45 %:iin — mikä nousi lähes 50 %:iin perjantain sulkemisen aikaan, LSEG:n tietojen mukaan.

Se on korkein taso sitten dot-com-kauden.

"Ongelma on, että se on toiminut aivan liian hyvin," Yardeni totesi. "Tietenkin heidän tulososuutensa on myös kasvanut, mutta ei lähellekään yhtä paljon."

Hän lisäsi, että Yhdysvallat muodostaa nyt noin 65 % maailman osakemarkkinoiden kapitalisaatiosta, mikä tekee yhä vaikeammaksi puolustaa lisäylipainoaltistusta.

"... on vaikea suositella ylipainoa jollekin, joka on jo melko ylipainoinen", hän sanoi podcasteissa.

"Jos vain sanotte ihmisille, että heidän pitää indeksin nykyinen painoarvo, se olisi silti ylipainoinen asema verrattuna siihen, mitä useimmat pitäisivät hajautettuna salkuna", hän kertoi Bloomberg Podcastsille.

Lisääntynyt kilpailu uhkaa teknologiajättien korkeita katteita

Yardeni sanoi, että yksi suurimmista muutoksista on ollut kilpailun kiihtyminen ryhmän sisällä ja tekoälyn nousevien toimijoiden taholta.

Hän viittasi Googlen Gemini 3:n lanseeraukseen ja kiinalaisen tekoälykehittäjä DeepSeekin nopeaan kehitykseen, jonka edullisemmat koulutusmenetelmät ja mallin suorituskyvyn parantaminen voivat haastaa yhdysvaltalaisten teknologiajohtajien kannattavuuden.

"Voittomarginaalit ovat olleet todella korkeat Magnificent 7:lle. Se yleensä kutsuu paljon kilpailua, ja juuri sitä tapahtuu," Yardeni sanoi.

Hän huomautti, että uudemmat tekoälyn toimijat pakottavat vakiintuneet yritykset innovoimaan nopeammin ja käyttämään aggressiivisemmin — mikä saattaa painostaa katteisiin, jotka aiemmin olivat tukeneet pilvikorkeita arvostuslukuja.

Yardeni siirtyy kohti rahoitusta, teollisuutta ja terveydenhuoltoa

Osana SandP 500 -portfolion rakentamista Yardeni Research suosittelee nyt 'markkinapainoa' teknologiaan ja viestintäpalveluihin.

Sen sijaan se neuvoo ylipainotettuja rahoitus-, teollisuus- ja terveydenhuollon sektoreita, joiden uskotaan hyötyvän tuottavuuden ja laajemman taloudellisen kestävyyden parantamisesta.

Yardeni väittää, että Magnificent 7:n ulkopuoliset yritykset hyödyntävät yhä enemmän edistyneitä teknologioita, mukaan lukien tekoälyä, tehokkuuden ja tulosten nostamiseen, tarjoten houkuttelevia mahdollisuuksia indeksin jäljellä oleville 493 osakkeelle.

"On edelleen paljon hyviä osakkeita yrityksistä, jotka käyttävät kaikkia näitä teknologioita ja hyödyntävät näitä kaikkia lisätäkseen tuottavuuttaan ja voittomarginaalejaan. Joten uskon, että portfolion laajentaminen upeasta seitsemästä 493:een olisi minusta järkevää," hän kertoi Bloomberg Podcastsille.

Muutos vuosien teknologiajohtajuuden myötä

Arvosanan lasku merkitsee merkittävää hetkeä Yardenille, joka on pitkään yhdistetty Yhdysvaltojen teknologian innostavuuteen ja jota pidetään termin "bond vigilantes" luojana 1980-luvulla.

Hänen yrityksensä käännös korostaa kasvavaa keskustelua Wall Streetillä siitä, ovatko mega-yhtiöiden teknologiaarvostukset kestäviä kiihtyvän kilpailun ja hidastuvan kasvun joillakin alueilla.

Vaikka Magnificent 7 on edelleen SandP 500:n suorituskyvyn perusta, Yardeni uskoo markkinoiden laajenevan tulevina vuosina, kun yhä useammat yritykset ottavat käyttöön digitaalisia työkaluja, jotka aiemmin olivat yksinomaan suurimmille toimijoille.

Viime vuonna Invezzin haastattelussa Yardeni vihjasi, että markkinat laajenevat SandP 500:ssa Magnificent 7:n yli jäljelle jääviin 493:een.