Miksi Samsung ja SK Hynix kestävät USA:n 6 %:n sirumyllerryksen — mistä ero johtuu

Samsung Electronics ja SK Hynix nousivat Soulissa tiistaina, vastustaen Wall Streetin yön yli levinnyttä sirujen myyntiaaltoa, kun sijoittajat arvioivat uudelleen, tarkoittavatko vaatimukset tekoälyn kehityksen hidastamisesta heikompaa sirukysyntää.

Samsungin kurssi nousi 0,7 % ja SK Hynixin 1,82 % klo 11.20 mennessä, kun taas KOSPI oli lähes ennallaan.

Liikkeet seurasivat PHLX Semiconductor Indexin 5 %:n laskua maanantaina, jolloin tekoälyyn liittyviä siruvalmistajia osuivat pelot siitä, että etulinjan mallien kehityksen hidastuminen voisi hillitä infrastruktuuri-investointeja.

Erot eivät kuitenkaan ole niin dramaattisia kuin näyttävät, sillä Korean muistipiiriosakkeet olivat jo aiemmalla kaupankäyntikerralla ottaneet suuren osan iskun.

Korea hinnoitteli AI-pelon ensin

Samsung laski maanantaina 4,05 % ja SK Hynix putosi 6,35 %, mikä veti KOSPIa 3,26 % alaspäin.

Täten Soul reagoi AI:n hidastumisdebatin vaikutuksiin ennen kuin Wall Street laukaisi oman sirujen myyntiaaltonsa.

Tiistain elpyminen viittaa siihen, etteivät sijoittajat olleet valmiita myymään samaa huolta kahdesti ilman näyttöä siitä, että tilaukset, palvelinkäyttöönotot tai muistin kulutus heikkenevät.

Kuitenkin kyse ei ole laajasta luottamuksen äänestä, sillä yksityissijoittajat myivät yli 13 biljoonaa wonia Samsungin ja SK Hynixin osakkeita 1.–11. syyskuuta välisenä aikana, samalla kun ulkomaiset sijoittajat myös kevensivät positioitaan.

Yritysten omien osakkeiden ostot kassasta absorboivat suurimman osan tästä myynnistä.

Muistin niukkuus mutkistaa laskutrendiä

Yksinkertaisin laskutrendi on, että AI-kehityksen hidastuminen johtaa pienempiin investointeihin, vähempiin kiihdyttimiin ja lopulta vähempään muistiin.

Nykyiset tarjontaolosuhteet kuitenkin tekevät tuosta suhteesta vähemmän suoraviivaisen.

Quilter Cheviotin teknologiatutkimuksen globaalin osaston päällikkö Ben Barringer kertoi CNBC:lle, että päättelykapasiteetti pysyy rajallisena, vaikka koulutus ja mallien käyttöönotot hidastuisivat.

”Kysyntä ylittää edelleen selvästi tarjonnan”, hän sanoi ja katsoi, että maltillinen hidastuminen ei välttämättä vahingoita yhtiöiden liikevaihtoja merkittävästi.

TrendForce kertoi tässä kuussa, että DRAM-teollisuuden liikevaihto hyppäsi 59,5 % kvartaaliin verrattuna toisella vuosineljänneksellä lähes 154,73 miljardiin dollariin.

Se totesi, että AI-palvelimet ajavat HBM:n ja suuren kapasiteetin palvelinmuistin kysyntää samalla kun toimittajien varastot pysyvät historiallisesti matalina.

Tutkimuslaitos odottaa myös, että palvelin-DRAMin puutteet ja kohonneet hinnat jatkuvat vuoteen 2027 asti, kun kapasiteettia siirtyy HBM:ään.

Tuo niukkuus vaikuttaa jo siruhintoihin. Kiinalaiset tekoälysirujen toimittajat ovat nostaneet joidenkin tuotteiden hintoja noin 20–50 % HBM-puutteiden nostettua kustannuksia.

Korea seuraa, mihin AI-kannattavuus siirtyy

Korealainen isompi sijoitusperuste on se, että AI-menot saattavat yhä enemmän palkita muistitoimittajia sen sijaan, että hyödyt kohdistuisivat vain GPU-suunnittelijoille.

”Ensi vuonna kannattavuuden keskipiste siirtyy grafiikkaprosessoreista muistiin,” KB Securitiesin tutkimusjohtaja Kim Dong-won kertoi Seoul Economic Deadlylle.

Tuo näkemys auttaa selittämään, miksi Samsung ja SK Hynix voivat käyttäytyä eri tavalla kuin Nvidia ja muut yhdysvaltalaiset siruyhtiöt.

Näiden yhtiöiden tuloskehitys on yhä enemmän sidoksissa muistin hinnoitteluun, HBM:n niukkuuteen ja palvelinkysyntään sen sijaan, että se riippuisi pelkästään seuraavan etulinjan mallin julkaisunopeudesta.

Riski on, että tämä ero lopulta katoaa.

Jefferiesin globaalin osakestrategian päällikkö Christopher Wood kertoi Korea Timesille, että suurin vaara on se, että markkinat päättävät yhtiöiden eivät pysty ”rahoittamaan tätä capexia”.

Jos hyperskalaajat päätyvät siihen, että heidän valtavat AI-investointinsa eivät tuota riittävästi tuottoa, leikkaukset iskisivät lopulta yhtä lailla GPU:ihin, palvelimiin ja muistiin.