Heikko työmarkkina, ei inflaatio, ajaa useita Fedin korkojen laskuja vuonna 2026, sanoo Commerzbank

Yhdysvaltain keskuspankki saattaa olla matkalla useisiin korkojen laskuihin vuonna 2026, vaikka tauko olisi todennäköisempi tammikuussa, Commerzbank AG kertoi.

Yhdysvaltain työmarkkinoiden vauhti on pysähtynyt merkittävästi, ja viime kuukausina työpaikkojen luominen on ollut vähäistä.

Yhdysvaltain työmarkkinat osoittivat yllättävän heikkoa kasvua marraskuussa, kun talous lisäsi vain 64 000 työpaikkaa.

Tämä luku edustaa huomattavaa työllisyyden kasvun hidastumista, mikä herättää huolta talouden elpymisen yleisestä tilasta ja vauhdista.

Optimismia heikentää entisestään, kun keskuspankin puheenjohtaja Jerome Powell totesi äskettäin arvionsa, että tämä raportoitu 64 000 työllisyysluku saattaa itse asiassa liioitella todellista työpaikkojen luomisen trendiä.

Yhdysvaltojen työpaikkojen kasvu

Powellin varovainen näkökulma viittaa siihen, että kun otetaan huomioon erilaiset vivahteet ja mahdolliset tilastolliset vääristymät, todellinen työllisyyden kasvuvauhti on todennäköisesti vielä hitaampaa ja heikompi kuin virallinen raportti antaa ymmärtää, mikä viittaa työsektorin hitaampaan elpymiseen kuin aiemmin toivottiin.

"Tämä johtuu siitä, että vastaperustettujen tai suljettujen yritysten panos on ensin arvioitava," Commerzbank AG:n analyytikot sanoivat raportissaan.

Powell ehdottaa, että raportoitu työllisyyden kasvu saatetaan liioitella 60 000 työpaikkaa kuukaudessa, mikä saattaa viitata siihen, ettei työllisyys todellista kasvua.

Työpaikkojen kasvun odotetaan olevan hieman korkeampi joulukuussa verrattuna marraskuun ilmoitettuihin lukuihin.

Tämä odotus johtuu suurelta osin liittovaltion hallituksen osittainen sulkemisen ("sulku") todennäköisestä negatiivisesta vaikutuksesta marraskuun liiketoimintaan, erityisesti julkisen sektorin alihankkijoiden, analyytikoiden mukaan.

Keskity työttömyysasteeseen

Fedin näkökulmasta painopiste on todennäköisesti erityisesti työttömyysasteessa.

"Tämä johtuu osittain siitä, että työllisyyden heikkoudesta liittyy siihen, että yhä harvempi tulee työmarkkinoille tiukempien maahanmuuttopolitiikkojen vuoksi," Commerzbankin analyytikot sanoivat.

Tästä syystä Fedin puheenjohtaja Powell näkee tällä hetkellä työttömyysastetta tarkemman kuvauksena työmarkkinoiden tilanteesta.

Työttömyysaste on noussut kokonaisella prosenttiyksiköllä sen erittäin matalasta tasosta vuosina 2022–23.

"Odotamme sen pysyvän 4,6 %:ssa joulukuussa. Fed todennäköisesti jatkaisi silloin enemmän huolestuneisuutta työmarkkinoista kuin inflaatioriskeistä," saksalainen pankki kertoi.

Yhdysvaltain BKT:n kasvu

Kolmannen neljänneksen Yhdysvaltain BKT-kasvuraportin julkaisua odotetaan odotettavissa.

Tämä julkaisu siirrettiin noin kahdella kuukaudella sulun vuoksi.

Commerzbank odottaa vahvaa kasvua, ja ennusteet ennustavat 3,2 %:n kasvua (neljännesvuosittainen, vuosittainen korko).

Lähdetietojen mukaan Yhdysvaltain talous koki laajaa kasvua, ja ainoa supistuminen havaittiin asuin- ja liikerakentamisen aloilla.

Talouden vauhti hidastui kolmannella neljänneksellä, ja tämän toiminnan laskun on todennäköisesti pahentanut sulku entisestään.

Tämän seurauksena Yhdysvaltain talouden kasvun odotetaan hidastuneen merkittävästi neljännellä neljänneksellä.

"Emme kuitenkaan pidä nousua uhkana, sillä rahoitusolosuhteet pysyvät suotuisina," analyytikot lisäsivät.