Miksi Netflix harkitsee kokonaan käteistä WBD-omaisuuserien hankintaan?

Netflix (NASDAQ: NFLX) on edelleen keskittyneenä 14. tammikuuta sen jälkeen, kun on raportoitu, että suoratoistojätti harkitsee merkittävää muutosta Warner Bros. Discoveryn omaisuuserien tarjouksessaan.

CNBC:n "David Faberin" puolesta puhuneiden lähteiden mukaan massamediajättiläinen saattaa korvata osakeosuuden 27,75 dollarin osaketarjouksestaan ja tehdä siitä kokonaan käteiskaupan.

Huomaa, että Netflixin osake käy tällä hetkellä kauppaa lähes 30 % alempana kuin joulukuun alussa, jolloin se ensimmäisen kerran vahvisti suunnitelmansa ostaa WBD-omaisuuseriä.

Miksi Netflix on yhtäkkiä kiinnostunut siirtymään kokonaan käteiskäyttöön

Netflixin muutoksen taustalla on kaksijakoinen syy. Ensinnäkin sen osake oli laskenut alle kauluksen, mikä vähensi tarjouksen tehokasta arvoa noin 30 sentillä osakkeelta.

Tämä teki tarjouksesta vähemmän houkuttelevan WBD:n osakkeenomistajille, jotka jäivät alttiiksi NFLX:n markkinoiden vaihtelulle.

Toiseksi, kokonaan käteiskäyttöön perustuva rakenne nopeuttaa osakkeenomistajien äänestystä merkittävästi.

Osakkeiden liikkeeseenlasku vaatii laajoja taloudellisia ilmoituksia, kirjanpitotarkastuksia ja sääntelyasiakirjoja.

Tämä olisi voinut siirtää äänestyksen myöhäiseen kevääseen tai alkukesään, kuten Warner Bros. Discoveryn puheenjohtaja Samuel Di Piazza totesi äskettäisessä haastattelussa.

Poistamalla varastoelementin Netflix voi "virtaviivaistaa" prosessia, mikä saattaa tuoda äänestyksen jopa helmikuun viimeiselle viikolle, David Faberin mukaan.

Ja nopeus on tässä tärkeää, sillä Paramount lobbaa kovasti sabotoidakseen NFLX-WBD-sopimuksen.

Miten käteistarjous makeuttaa WBD:n tarjousta

WBD:n osakkeenomistajille käteinen on kuningas. Täysin käteistarjous lukitsee arvon 27,75 dollariin osakkeelta, mikä poistaa riskin, että Netflixin osake voisi laskea vielä ennen sulkemista.

Se viestii myös luottamusta: NFLX on valmis sijoittamaan miljardeja etukäteen sen sijaan, että suojaa omalla pääomallaan.

Ei ole varmaa, että nopeutettu aikataulu on strateginen etu Warner Bros. Discovery Inc:lle.

Nopeampi äänestys lyhentää Paramountin aikaa vaikuttaa osakkeenomistajiin tai nostaa oikeudellisia haasteita.

Käteisen yksinkertaisuus alentaa myös transaktiokustannuksia — säästäen WBD:n raskaalta kirjanpitotaakalta, joka liittyy osakkeiden liikkeeseenlaskuun.

Lyhyesti sanottuna kauppa muuttuu puhtaammaksi, nopeammaksi ja turvallisemmaksi — yhdistelmä, joka vahvistaa Netflixin asemaa ja rauhoittaa Warner Brosin Discovery-sijoittajia.

Oliko Paramount koko ajan oikeassa?

Vaikka Netflixin mahdollisessa siirtymisessä kokonaan käteiskauppaan liittyy selkeitä strategisia hyötyjä, äkillinen muutos herättää myös provosoivan kysymyksen: oliko Paramount koko ajan oikeassa kyseenalaistaessaan NFLX-tarjouksen oletetun ylivoiman?

Loppujen lopuksi, jos suoratoistojätin täytyy makeuttaa kauppaa rahalla, ehkä alkuperäinen osakepohjainen tarjous ei ollut tarpeeksi vahva.

Paramount on oikeudessa väittänyt , että WBD:n hallitus suosi Netflixiä epäoikeudenmukaisesti — huolimatta sen omasta velkapohjaisesta ehdotuksesta.

Nyt, kun NFLX nopeuttaa äänestystä ja poistaa epävarmuutta, Paramountin aikataulu on tiivis.

Jos se haluaa pysyä edessä, sen on nostettava tarjouksensa tai vastattava WBD:n huoliin – ja vieläpä liian nopeasti.

Vahvistaako tämä Paramountin kritiikin vai korostaako se vain Netflixin päättäväisyyttä, on selvää: Warner Bros. Discoveryn taistelu on juuri muuttunut terävämmäksi, nopeammaksi ja paljon dramaattisemmaksi.