Japanin joukkovelkakirjojen tuotot nousevat, kun Takaichin myyntiveron leikkaussuunnitelma herättää taloudellisia pelkoja

Japanin pääministeri Sanae Takaichin ehdotus elintarvikkeiden myyntiveron keskeyttämisestä on horjuttanut joukkovelkakirjamarkkinoita, mikä korostaa huolta siitä, ettei hänellä ole selkeää rahoitussuunnitelmaa ja että hän saattaa viedä finanssipolitiikkaa elvyttävempään suuntaan.

Myyntiveron alennus herättää rahoituskysymyksiä

Takaichi on ehdottanut kahden vuoden keskeytystä elintarvikkeiden ja juomien myyntiverolle, jonka odotetaan maksavan noin 5 biljoonaa jeniä (31,6 miljardia dollaria) vuodessa, valtiovarainministeriön mukaan.

Tuo luku on vain hieman pienempi kuin Japanin kokonaismenot koulutukseen, tieteeseen ja kulttuuriin yhteensä.

Vaikka Takaichi on sanonut, että leikkaus toteutettaisiin ilman lisäalijäämän kattavia valtionjoukkovelkakirjoja, analyytikot sanovat, että on edelleen epäselvää, miten alijäämä rahoitettaisiin.

"On edelleen hyvin epävarmaa, voidaanko kulutusveron alennus toteuttaa ilman valtion joukkovelkakirjojen liikkeeseenlaskuun tukeutumista", sanoi Ataru Okumura SMBC Nikko Securitiesin vanhempi korkostrategi Bloombergin raportissa.

Analyytikot kyseenalaistavat myös, olisiko toimenpide todella väliaikainen.

Koska yleisvaalit ovat tulossa vuonna 2028, monet uskovat, että veron palauttaminen olisi poliittisesti vaikeaa.

Ehdotus julkistettiin maanantaina, kun Takaichi pyrkii vahvistamaan äänestäjien tukea ennen 8. helmikuuta pidettäviä alahuoneen vaaleja, joissa inflaation odotetaan olevan keskeinen kysymys.

Joukkovelkakirjamarkkinat reagoivat voimakkaasti

Sijoittajien huoli on jo näkynyt valtion joukkovelkakirjamarkkinoilla.

Japanin 40 vuoden valtionlainojen tuotto nousi tiistaina 4 %:iin, mikä on korkein taso sitten eräpäivän käyttöönoton vuonna 2007 ja ensimmäistä kertaa yli kolmeen vuosikymmeneen, kun mikään japanilainen valtionkorko on saavuttanut tuon tason.

Korot nousivat jyrkästi koko käyrällä, 10 vuoden korko nousi yli 2,3 %, mikä on korkein sitten vuoden 1999, ja 20 vuoden korko nousi noin 3,35 prosenttiin.

"Markkinat ovat yhä tietoisempia finanssipoliittisesta laajentumisesta", sanoi Takuya Hoshino, Dai-ichi Life Research Instituten pääekonomisti.

"Heidän on vaikeampi ostaa, kun he pelkäävät mahdollisesti elvyttävän finanssipolitiikan kiihtymistä tulevaisuudessa."

State Street Investment Managementin vanhempi kiinteätuottostrategi Masahiko Loo totesi CNBC:n raportissa: "Ultrapitkiä JGB-tuottoja nostavat korkeammat paitsi rakenteellinen kysyntä-ja tarjonta-epätasapaino myös uuden määräaikaisen ja riskipreemion uudelleenhinnoittelun vuoksi, kun markkinat ottavat vastaan elvyttävän finanssipolitiikan ja jatkuvan inflaation."

Hän lisäsi: "Tämä on elvyttänyt klassisen 'Takaichi-kauppa' -dynamiikan, jossa on vahvempia Nikkeitä, heikommia JGB:itä ja jenejä."

Taloushuoneesta keskustellaan vaalien keskellä

Takaichin agendan kannattajat väittävät, että Japanilla on enemmän finanssipoliittisia tilaa kuin aiemmin, sillä inflaatio on nostanut nimellisen kasvun ja laskenut velan ja BKT:n suhdetta.

Takaichi on todennut tavoitteensa lisätä verotuloja ilman verokantojen korottamista edistämällä talouskasvua.

Inflaatio on jo lisännyt verotuloja, ja Okumura arvioi vuosittaisen nousun olevan yli 2 biljoonaa jeniä.

Korkeammat korot nostaisivat kuitenkin myös valtion velkakuluja noin 2 biljoonalla jenillä, jättäen vain rajallisen nettovoiton.

"Uudet rahoituslähteet on turvattava, muuten suurin osa rahoituksesta on riippuvainen uusista valtion joukkovelkakirjojen liikkeeseenlaskusta", Okumura sanoi.

Japanin kasvustrategiaministeri Minoru Kiuchi pyrki rauhoittamaan markkinoita tiistaina sanoen, että hallinto pitää talouskurin mielessä.

"Jatkamme markkinoiden liikkeiden seuraamista suurella kiireellisyydellä," hän sanoi. "Jatkamme ponnistuksia markkinoiden luottamuksen ylläpitämiseksi."

Samaan aikaan oppositiopuolueet ajavat entistä löyhempiä politiikkoja.

Japanin suurin oppositioblokki vaatii elintarvikemyyntiveron pysyvää poistamista, kun taas Centrist Reform Alliance on ehdottanut rahoituksen leikkaamista valtion varallisuusrahaston kautta, vaikka yksityiskohdat ovat epäselviä.

Kun Takaichi aikoo hajottaa parlamentin ja kampanjoida talouspolitiikasta, sijoittajat valmistautuvat jatkuvaan volatiliteettiin, kun markkinat arvioivat, onko Japani siirtymässä aggressiivisempaan finanssivaiheeseen.