Kanadan korkonäkymä odottaa pidemmälle tauolle, kun kasvu viilentyy ja riskit jatkuvat

Reutersin kyselyn mukaan taloustieteilijät ovat paljon enemmän samaa mieltä kuin kuukausi sitten siitä, että Kanadan keskuspankki pitää yön yli -korkonsa vuoteen 2026 asti.

Ajatus siitä, että päättäjät eivät kiirehdi muuttamaan lainahintojaan pitkän keventämissyklin jälkeen, on vahvistunut odotuksista tasaisesta talouskasvusta ja pääosin hallitusta inflaatiosta.

Kaikkien 35 taloustieteilijän mukaan 20.–23. tammikuuta keskuspankki pitää peruskorkonsa 2,25 %:ssa 28. tammikuuta.

Korot pysyvät muuttumattomina vuoteen 2026 asti, lähes 75 % vastaajista (26/35), mikä on merkittävä nousu hieman yli 60 %:sta joulukuussa.

Vaikka viimeaikaiset tiedot ovat ristiriitaisia viesteistä, kasvava enemmistö osoittaa luottamusta siihen, että talous voi jatkaa kasvuaan ilman, että inflaatiohuoli herää uudelleen.

Päättäjillä on enemmän syytä olla varovaisia kuin muuttaa suuntaa, koska keskuspankki piti viime kuussa ohjauskorkonsa ja ilmoitti pitkästä tauosta.

Vaihtelevat taloussignaalit tukevat odotus- ja katsomislinjaa

Kanadan taloutta kuvataan epätasaisesti viimeaikaisten mittareiden mukaan. Kolmen peräkkäisen kuukausikasvun jälkeen työpaikkojen kasvu pysähtyi joulukuussa, mikä nosti työttömyysastetta.

Samaan aikaan tarkasti seuratut ydinindikaattorit helpottivat, vaikka inflaatio nousi odotettua enemmän.

Nämä vastakkaiset mallit korostavat keskuspankin epävarmaa tasapainoa. Pehmeämmät työmarkkinatiedot viittaavat toisaalta siihen, että talous on edelleen hidas.

Kuitenkin tarvetta lisäkoronlaskuille lähitulevaisuudessa rajoittaa vahvempi pääpainoinflaatio.

Nykyinen yön yli -korko on 2,25 %–3,25 %:n alarajalla, jonka Kanadan keskuspankki pitää neutraalina, eli se ei edistä eikä estä taloudellista toimintaa.

Tämä kanta antaa päätöksentekijöille liikkumaa arvioida, onko talous asettumassa kestävään kasvuun.

Aggressiivisen helpottamisen perintö on yhä läsnä

Keskuspankki oli yksi aktiivisimmista G10-vastineistaan, laskien korkoja yhteensä 275 korkopistettä kesäkuun 2024 ja lokakuun 2025 välillä.

Talous tuntee yhä näiden leikkausten seuraukset, joiden oli tarkoitus vauhdittaa kasvua inflaatiopaineen laantuessa.

BoC on nyt valmis ottamaan käyttöön melko pitkäkestoisen odotus- ja katsomisasenteen.

CIBC Capital Marketsin pääekonomisti Avery Shenfeld totesi, että jos muutos on mahdollinen tänä vuonna, se on todennäköisemmin leikkaus kuin korotus.

"Korot eivät ole vielä kovin stimuloivia, ja työmarkkinoilla on edelleen paljon löysää sekä tämän vuoden laajentumisen vauhdista on melko epävarmaa," hän jatkoi.

Kauppariskit lisäävät varovaisuutta politiikassa

Varovaisuus on myös syytä ulkoisten vaarojen vuoksi. Taloustieteilijät ovat edelleen huolissaan mahdollisista uusista kauppakiistoista Yhdysvaltojen kanssa, joka on Kanadan suurin vientimarkkina.

Toinen epävarmuuden aste on Yhdysvallat-Meksiko-Kanada-sopimus, jonka tarkastelu on määrä heinäkuussa.

Vaikka Yhdysvaltojen tullit vaihtelevat 25 %:sta 50 %:iin tärkeille teollisuudenaloille, kuten teräkselle, alumiinille, autoille ja puutavaralle, Kanadan talous on pysynyt suhteellisen vahvana.

Shenfeldin mukaan hänen perusennusteensa perustuu oletukseen, että teollisuudenalat, joilla nyt on vapaa kauppa Yhdysvaltoihin, jatkavat tätä joko sopimuksen tai pitkittyneiden keskustelujen kautta, jotka ylläpitävät nykytilaa.

Mutta hän varoitti, että laajempi tullien laajentaminen saattaa hidastaa kehitystä ja pakottaa keskuspankin laskemaan korkoja entisestään.

Kun politiikkanäkymät vakiintuvat, kasvu hidastuu

Kyselyn mukaan Kanadan talouskasvun ennustetaan laskevan 2,6 % kolmannella neljänneksellä vain 0,3 %:iin.

Nopean käänteen sijaan tällainen hidastuminen vahvistaa politiikan vakauden perusteita.

Taloustieteilijät eivät näe syytä, miksi Kanadan keskuspankki muuttaisi suuntaa hidastuvan kasvun, hillityn inflaation ja jatkuvien kauppaepävarmuuksien valossa.

Sen sijaan yleinen mielipide on, että pitkäaikainen tauko antaa päättäjille mahdollisuuden arvioida, voiko talous saada vauhtia ilman lisätukea.