Onko ohjelmistosijoitusten myynnin aalto saavuttanut pohjan jo?

Ohjelmistosijoitukset ovat tällä hetkellä kohtaamassa sitä, mitä markkinan tarkkailijat kutsuvat “SaaSmageddoniksi”.

Huolimatta vahvoista Q4-tulosjulkaisuista, joissa oli “beats and raises” -ennätyksiä, ala on joutunut epävalikoivan myynnin aallon uhriksi, mikä on vienyt pois satoja miljardeja markkina-arvoa.

Tämän alamäen laukaisi myrkyllinen sekoitus korkeita arvostuksia, kasvavia pääomamenoja ja yhä laajenevaa pelkoa siitä, että generatiivinen tekoäly (AI) saattaa rapauttaa perinteisiä liiketoimintamalleja.

Kuitenkin Citi:n vanhempi osakeanalyytikko Tyler Radke uskoo, että verenvuodon pahin vaihe saattaa olla ohi, ja että “olemme lähellä pohjaa” juuri nyt.

Miksi Citi uskoo ohjelmistomyynnin lähestyvän pohjaa

Radken optimismi perustuu ennen kaikkea siihen, että osakkeiden suorituskyky ja fundamentaalinen terveys ovat eriytyneet.

Keskustellessani äskettäin CNBC, hän oli samaa mieltä siitä, että myynnin määrä on ollut ennennäkemättömän – mutta taustalla olevat liiketoiminnan trendit pysyvät vahvoina.

“Q4-tulokset ovat olleet vahvoja. Olet nähnyt ylityksiä ja parannuksia. Uudet liiketoimintatrendit ovat kiihtyneet. Silti on tapahtunut melko epävalikoivaa myyntiä.”

Radken erityisesti viittasi äskettäin HubSpotin hintakäyttäytymiseen mahdollisena merkkinä laskusuhdanteen päättymisestä alhaisen momentumin alaisuudessa.

Pitkän kaavan jälkeen “raskas likvidaatio”, HUBS on onnistunut seuraamaan kolme peräkkäistä nousupäivää.

Lisäksi tekoälyhuolet ovat nyt laajentuneet ohjelmistojen ulkopuolelle, ja negatiivinen sentimentti on nyt saavuttanut huipun tai kyllästymisvaiheen, mikä on historiallisesti edeltänyt hintojen stabiloitumista.

Onko tämä sijoittajien ‘go all-in’ merkki?

Vaikka Tyler Radke näkee pohjan muodostuvan, hän ei ehdota sijoittajien heittäytyvän holtittomasti.

Sen sijaan Citi-analisti suosittelee kurinalaista, valikoivaa lähestymistapaa ottaen huomioon, että “rangaistuslaatikko” on edelleen auki tietyille yritystyypeille.  

According to him, software is “still not that cheap” when accounting for stock-based compensation, which is drawing increased scrutiny.

Investors should be wary of legacy Software-as-a-Service (SaaS) businesses that aren’t showing meaningful margin improvement or accelerating growth, the Citi analyst added.

For these names, the absence of a “compelling AI story” or clear path to profitability means they may remain under pressure even if the broader sector recovers.

Radken tämän päivän suosikkiohjelmistosijoitus ostettavaksi

For those looking to deploy capital, Radke’s favourite names are those with “best AI stories” – ones that have “exposure to the data layer” or the ability to monetize compute.

Microsoft on listan kärjessä, ja tällä hetkellä käy kauppaa “harvinaisena” alennuksena S&P 500:aan verrattuna, mikä hän kertoi tapahtuneen vain kerran viimeisen kymmenen vuoden aikana.

Citi-analytikko pitää MSFT-osaketta ainutlaatuisen suojattuna yhtiön massiivisen jakelun ja käyttäjätietojen hallinnan vuoksi.

“Kaikki tuo data on lopulta se, mikä tekoälyn tulee mahdollistamaan,” hän sanoi CNBC:lle, korostaen että Azure’n kasvu on tällä hetkellä rajoitettu vain “tahallisilla tarjontarajoitteilla”.

Hänen 660 dollarin kurssitavoitteensa MSFT-osakkeille viittaa potentiaaliseen nousuun, joka on tästä eteenpäin huikeat 65%.