Miksi Nvidian osake laskee 5% huolimatta erinomaisista tuloksista

Nvidia noudatti jälleen vakiintunutta kaavaansa keskiviikkona, julkaistuaan järisyttävät taloustulokset, jotka normaalisti käynnistäisivät markkinarallin.

Piirivalmistaja kertoi, että sen neljännesvuositulos lähes kaksinkertaistui vuodentakaisesta ja oli $43 miljardia, mutta uutinen ei innostanut Wall Streetiä.

Kun torstain avauskello soi, Nvidian osakekurssi oli laskenut noin 5%, mikä viittaa kasvavaan kuiluun yhtiön loistavan suoriutumisen ja sijoittajien odotusten välillä.

Yhtiö ylitti vaivattomasti ennusteet tilikauden neljännellä neljänneksellä, raportoidessaan $68.13 miljardia verrattuna analyytikoiden odottamaan $66.21 miljardiin.

Kokonaisliikevaihto kasvoi 73% edellisvuoteen verrattuna, ja sitä tuki häkellyttävä 75%:n bruttomarginaali.

Näistä luvuista huolimatta välitön markkinareaktio kertoo, että pelkkä "beat and raise" ei enää riitä tyydyttämään markkinaa, joka on yhä skeptisempi pitkäaikaiseen tekoälykauppaan liittyen.

Korkea vaatimustaso tekoälyn rahallistamiselle

Piirivalmistajan hillityt nousut voivat heijastaa laajempia huolia teknologiasektorilla pikemmin kuin varsinaista vikaa Nvidian liiketoimintamallissa.

Vuoden 2026 alkuvuosina sijoittajat ovat siirtäneet huomionsa tekoälyn rakentamisen valtaviin kustannuksiin.

Suurimmat hyperscalerit—including Microsoft, Alphabet, and Amazon—ovat ilmoittaneet aikovansa käyttää arviolta $650 miljardia jo tänä vuonna infrastruktuuriin kuten datakeskuksiin.

Markkina-analyytikot viittaavat siihen, että suunta on muuttunut.

"Markkinat ovat nyt siirtymässä vaiheeseen, jossa ne haluavat nähdä konkreettisia tuloksia tekoälyn rahallistamisesta ennen kuin nostavat tekoälyosakkeita viimeaikaisten vaihtelujensa yläpuolelle," sanoi Raffi Boyadjian, Trading Pointin pääanalyytikko.

Nvidian toimitusjohtaja Jensen Huang kertoi analyytikoille, että tekoäly "vain paranee tästä eteenpäin," mutta markkinat alkavat huolestua siitä, kuinka tämä teknologia voi häiritä olemassa olevia ohjelmistoaloja ja tuottavatko laitteisiin sijoitetut miljardit lopulta suhteellisen tuoton sijoitukselle.

Nousevat pullonkaulat ja kilpailupaineet

Myös useat logistiset tekijät laimentavat innostusta.

Suurimmat hyperscalerit aikovat käyttää lähes $650 miljardia jo tänä vuonna; NYT:n kolumnisti Andrew Sorkin kuitenkin sanoi, että kriittisten komponenttien—erityisesti muistipiirien—saatavuusrajoitukset ovat luoneet pullonkaulan, jota alan sisällä kutsutaan nimellä “RAMageddon.”

Lisäksi hänen mukaansa datakeskusten rakentamisen ja ylläpidon kustannukset nousevat kasvaneiden virrankulutusvaatimusten ja poliittisen paineen vuoksi.

"Kovempi kilpailu Nvidialle, muun muassa AMD:lta — joka juuri solmi suuren sirutoimitussopimuksen Metan kanssa — Googlen ja muiden taholta," hän sanoi, voi painaa sijoittajien intoa.

Velka-asiat ja Kiinan kysymys

Sijoittajien huoli ulottuu myös niiden yhtiöiden taseisiin, jotka rahoittavat tekoälyvallankumousta.

Sorkin sanoi, että huoli siitä, kuinka paljon velkaa teknologiayhtiöt ottavat datakeskuksia varten, on kasvamassa.

Yksityiset luotonantajat, jotka ovat olleet keskeisiä rahoittamassa suuria projekteja yhtiöille kuten Meta, osoittavat jo rasituksen merkkejä, kun pelot ohjelmistosektorin tulevaisuudesta heijastuvat luottomarkkinoille, hän sanoi.

Geopolitiikka on edelleen pysyvä riski, kun puhutaan tekoälypiirien kysynnän tulevaisuudesta Kiinassa, joka oli aikoinaan yksi Nvidian suurimmista markkinoista.

"Washington on sallinut yhtiön myydä vain pieniä määriä H200-piirejään, vähemmän tehoa sisältävää mallia, joka on tarkoitettu nimenomaan Kiinan markkinoille, mutta ei ole selvää, kuinka paljon myyntejä Peking sallii," Sorkin sanoi.

Analyytikot pysyvät optimistisina; näkevät ostopaikan

Vaihtelusta huolimatta monet osakeanalyytikot ovat kiirehtineet nostamaan ennusteitaan.

JPMorgan nosti tavoitehintansa $265 osakkeelta, viitaten siihen, että pelot tekoälyinvestointien hidastumisesta ovat liioiteltuja.

Gil Luria D.A. Davidsonilta toisti tämän näkemyksen, todeten, että laskentatehon kysynnässä ei näy hidastumisen merkkejä lähitulevaisuudessa ja pitäen yllä $250 tavoitehintaa.

KeyBancin analyytikko John Vinh myös korotti arvioitaan ja totesi, että Nvidian ohjeistus "ylitti odotukset selvästi," erityisesti datakeskussektorilla.

Sillä välin Morningstarin analyytikko Brian Colello katsoi, että osakkeet ovat edelleen aliarvostettuja nykyisillä tasoilla ja asetti oikean arvon arvion $240:ksi.

Vaikka laajempi markkina näyttää ottavan tauon, perustekijät viittaavat siihen, että Nvidia säilyy tekoälyn teollisen vallankumouksen pääarkkitehtina.