Nvidian Q4-tulos: miksi se upottaa AMD:n ja Broadcomin osakkeet?

Nvidia (NASDAQ: NVDA) meni jälleen vastoin odotuksia tällä viikolla julkaisemalla neljännen neljänneksen tulosraportin, joka murskasi Wall Streetin korkeat odotukset.

Useimmilla aloilla nouseva aalto nostaa kaikki veneet, mutta äärimmäisen kilpaillulla puolijohdemarkkinalla Nvidian dominanssi toimii yhä enemmän ankkurina sen kilpailijoille.

Vaikka se raportoi massiivisen “beat and raise” -tuloksen, jota ruokki sammumaton kysyntä sen Blackwell- ja Rubin-GPU-arkkitehtuureille, markkinoiden reaktio oli paradoksaalinen myyntiaalto kilpailijoille kuten AMD:lle ja Broadcomin osakkeille.

Miksi Nvidian vahvuus vahingoittaa AMD:n ja Broadcomin osakkeita

AMD:n ja Broadcomin osakkeiden laskun pääasiallinen katalysaattori piilee tekoälymarkkinoiden muuttuvissa dynamiikoissa – erityisesti siirtymässä mallien koulutuksesta niiden päätöksentekovaiheeseen (inference).

Tulospuhelussa Nvidian toimitusjohtaja Jensen Huang korosti tekoälyn inference-vaiheen räjähdysmäistä kasvua, vaihetta jossa koulutettuja malleja käytetään ratkaisemaan käytännön ongelmia.

Tämä on juuri se alue, jossa AMD:n Instinct-GPU:t ja Broadcomin räätälöidyt ASIC-piirit odotettiin saavuttavan eniten markkinaosuutta.

Kuitenkin Nvidian tulokset osoittivat, että vallalla oleva johtaja ei vain puolusta reviiriään; se laajentuu voimakkaasti inference-alueelle ohjelmistoon integroiduilla ratkaisuilla, jotka tekevät siirtymisestä vaikeaa.

Fundstrat Researchin Hardika Singh totesi, että koska AMD ja Broadcom kilpailevat suoremmin Nvidian kanssa inference-alueella eikä suurten kielimallien (LLM) perustavanlaatuisessa koulutuksessa, Nvidian vahvistuva ote tästä segmentistä tarkoittaa haastajille supistuvaa mahdollisuusikkunaa.

Kannattaako AMD:n osaketta ostaa laskusta?

Arvostusero alan johtajan ja haastajan välillä on kasvanut pisteeseen, joka nostaa kulmakarvoja kaupankäyntisalien puolella.

Freed Capitalin Paul Meeks ilmaisi epäuskoa nykyisestä markkinahinnoittelusta.

“Mitä en ymmärrä on se, että AMD, jonka datakeskusliiketoiminta on 11X pienempi kuin NVDA:n, jolla on heikompi kate, & jonka odotettu liikevaihdon kasvu on hitaampaa, noteerataan korkeammalla kertoimella.”

Kirjoitushetkellä Nvidia noteerataan noin 23.7-kertaisella odotettuun tulokseen perustuvalla kertoimella, kun taas AMD:llä on korkeampi 28.4-kertainen kerroin.

Lisäksi, vaikka AMD:n viimeaikaiset sopimukset OpenAI:n ja Meta Platformsin kanssa tarjoavat sille ”jalkaraon” hyperscalereiden joukossa, jotka haluavat hajauttaa riippuvuutta NVDA:sta, ne ovat myös täynnä riskejä.

Nämä sopimukset sisältävät suoritukseen sidottuja optioita – käytännössä osakkeiden luovuttamista asiakkuuksien varmistamiseksi – mikä viittaa siihen, että AMD saattaa kamppailla orgaanisen kysynnän synnyttämisessä ilman suuria kannustimia, tehden sen osakkeesta hieman riskialttiin omistettavaksi nykyhinnalla.

Kannattaako Broadcomin osaketta ostaa laskusta?

Kun AMD kohtaa arvostushaasteita, Broadcom Inc esittää monisyisemmän tapauksen sijoittajille, jotka harkitsevat ostoja laskusta.

AVGO-osakkeet laskivat yli 6% Nvidian raportin seurauksena, mutta monet analyytikot uskovat sen olevan tilapäinen erkauma.

Yhtiö on julkaisemassa omat tilivuoden ensimmäisen neljänneksen tuloksensa ensi keskiviikkona, ja näkymät pysyvät vahvoina.

Oppenheimer toisti äskettäin ”Outperform”-suosituksensa, viitaten Broadcomin ainutlaatuiseen asemaan räätälöidyissä AI-kiihdyttimissä (XPU:t) ja huipputason verkkoratkaisuissa.

”AI-laskennan/verkon altistumisen, ajan myötä kasvavan tulosvoiman ja puolustettavan teknologian yhdistelmä antaa meille luottamusta AVGO:n liiketoimintaan ja taloudelliseen malliin.”

Toisin kuin AMD, joka kilpailee suoraan GPU-markkinoilla, Broadcomin osake kukoistaa tekoälyn ”putkistossa” – verkkokytkimissä ja räätälöidyissä siruissa, jotka mahdollistavat massiivisten GPU-klustereiden välisen kommunikoinnin.

Raportoitu AI-tilauskanta on $162 billion ja yhtiöllä on dominoiva rooli verkkokerroksessa (Tomahawk 6 -kytkimet); AVGO:n nykyinen lasku saattaa tarjota strategisen sisääntulopisteen niille, jotka uskovat tekoälyinfrastruktuurin rakentamisen olevan vasta alkutekijöissään.