Kulta pysyy lähellä $5,200, kun Fed-odotukset heikkenevät — WGC näkee nousuvaraa

Kulta tasaantui noin $5,177 perjantaina ja konsolidoitui tämän viikon vaihteluvälillä, kun kauppiaat punnitsivat lähiajan toiveiden hiipumista Federal Reserven korkojen alennuksista vasten jatkuvaa geopoliittista riskiä.

Samaan aikaan World Gold Council (WGC) katsoo, että metallin viimeaikainen vahvuus johtuu vähemmän innostuksesta ja enemmän suojautumiskysynnästä, kun riskivarojen perusta on hauras ja markkinoilla on rakenteellisesti liian vähän altistusta kullalle.

Hinnat konsolidoituvat, politiikka ja geopoliittiset tekijät keskiössä

XAU/USD liikkui lähellä $5,177, kun myyjät puolustivat $5,200 aluetta, ja metalli on matkalla neljännelle peräkkäiselle viikkonousulle.

Markkinat pitävät lähes varmana, että Fed pitää korot ennallaan maaliskuun ja huhtikuun kokouksissa, ja ovat kaventaneet vetojaan kesäkuun alennuksesta, sillä viranomaiset viestivät, että inflaation on viilennyttävä selvämmin ennen korkojen laskua.

Tämä uudelleenhinnoittelu on tukenut Yhdysvaltain dollaria ja rajoittanut kullan nousuvaraa.

Geopoliittiset jännitteet toimivat myös keskeisenä tukena.

Genevessä pidetty kolmas kierros epäsuoria US-Iran-ydinpuheita päättyi torstaina ilman merkittävää edistystä, ja Washington on lisännyt sotilaallista läsnäoloaan alueella.

Iranin ulkoministeri Abbas Araghchi kuvaili neuvotteluja "hyviksi" ja "vakavimmiksi ja pisimmiksi", ja lisäsi, että lisäteknisiä keskusteluja pidetään ensi viikolla Wienissä.

Epävarmuus Yhdysvaltojen kauppapolitiikasta lisää kerroksen: uusi 10% globaali tullimaksu astui voimaan tällä viikolla sen jälkeen, kun korkeimman oikeuden päätös kumosi aiemman hätävaltuuksien käytön tullien määräämisessä.

WGC:n argumentti kullalle: rakenteelliset riskit ja alhaiset omistusasteet

Raportissaan "Why gold in 2026?" WGC toteaa, että vaikka riskivarojen tuotot ovat olleet vahvoja, perustat näyttävät hauraalta.

Osakkeet noteerataan korkeilla eteenpäin suuntautuvilla kertoimilla, luottospreadit ovat puristuneet, ja konsensusennusteet BKT:n osalta viittaavat sitkeyteen, joka kontrastoi talouspolitiikan historiallisen korkeiden epävarmuustasojen kanssa.

WGC sanoo, että tämä vahvan kasvuvakuutuksen ja äärimmäisen epävarmuuden yhdistelmä on ympäristö, jossa kulta yleensä menestyy.

Se lisää, että geopoliittiset kitkat, kapeat tuotantokuilut ja pysyvä inflaatio rajoittavat päättäjien kykyä reagoida tuleviin shokkeihin, mikä vahvistaa suojautumiskysyntää.

Lue myös: Miksi kulta saattaa jatkaa nousuaan huippujen ja konsolidoinnin keskellä

Joukkovelkakirjojen heikompi hajautushyöty ja kasvavat vivutusriskit

WGC:n mukaan kultaa omistetaan strategisesti liian vähän.

Yksityinen kulta­sijoittaminen osuutena maailman osakkeista ja joukkovelkakirjoista on vaivoin yli 2%, lähellä optimaalisen 2%–8% allokaation alarajaa.

Monet institutionaaliset salkut pysyvät kiinnittyneinä 60/40 osake‑ ja joukkovelkakirjajaon, mikä jättää kullalle vain vaatimattoman roolin.

Neuvosto väittää myös, että joukkovelkakirjat ovat vähemmän tehokkaita kuin aiemmin puskurina osakkeiden myyntejä vastaan.

Vuoden 2022 inflaatioshokit saivat joukkovelkakirjat ja osakkeet laskemaan samanaikaisesti, heikentäen aiemmin hajautusta tukenutta negatiivista osake–joukkovelkakirjakorrelaatiota.

Kun perusinflaatio on yhä tavoitteiden yläpuolella ja finanssipoliittiset alijäämät laajenevat, korkojen nousupaineet voivat jatkua, mikä vähentää edelleen joukkovelkakirjojen puolustusarvoa.

Velka on myös "hiljainen tekijä".

Yhdysvaltain marginaalivelka on kasvanut nopeasti, ohittaen S&P 500:n kasvuvauhdin. Historiallisesti marginaalivelan vuosittaiset poikkeukselliset nousut suhteessa osaketuloihin ovat edeltäneet suuria karhumarkkinoita, mukaan lukien dot‑com-kuplan puhkeaminen ja Suuri taantuma.

Pakotettu velanpurku tällaisina ajanjaksoina on usein lisännyt turvasatamakysyntää, riski joka voi voimistua Bank of America -kyselyn viittaaman alaspäin suojan puutteen myötä.

Tekninen kuva ja avaintasot

4 tunnin kaaviossa lyhyen aikavälin bias on lievästi nouseva–neutraali, ja hinta pysyttelee selkeästi 100‑periodin yksinkertaisen liukuvan keskiarvon yläpuolella noin $5,039:ssa.

Välitön tuki on noin $5,140, lähellä 61.8% Fibonacci‑palautumistasoa $5,141:ssä $4,402 pohjasta $5,598 kaikkien aikojen huippuun.

Lasku alle $5,038 voisi avata 50% palautumistasoon $5,000.

Vastustaso on keskittynyt $5,200–$5,250‑alueelle, jota seuraa 78.6% palautumistaso $5,342:ssa. Päättäväinen liike yli $5,342 viittaisi kohti $5,598 huippua.

Momentum on laantunut mutta pysyy rakentavana, suhteellisen vahvuusindeksin (RSI) ollessa lähellä 55 ja Average Directional Indexin (ADX) noin 17, mikä viittaa heikkoon trendiin, joka saattaa tarvita uusia katalyytteja.

Virrat ja suoritusindikaattorit

Laajempi tausta pysyy tukevana.

Kulta on matkalla seitsemänteen peräkkäiseen kuukausinousuun, jota tukevat vakaat keskuspankkien ostot, vahvat ETF‑virrat ja jatkuva geopoliittinen sekä taloudellinen epävarmuus.

Tämän vuoden alusta SPDR Gold Shares (NYSE: GLD) on noussut 20.48%.

Pidemmällä aikavälillä kulta on noussut 83% noin $2,800 unssilta viime helmikuusta alle $5,200:een.

Mitä seurata

Lähiaikaisesti Yhdysvaltojen tuottajahintaindeksi (PPI) klo 13:30 GMT voi vaikuttaa dollariin ja korkoihin, asettaen sävyn viikon päätökselle.

Kehityksiä US‑Iran‑neuvotteluissa, joiden tekniset keskustelut on suunniteltu ensi viikolle Wieniin, seurataan myös turvasataman vaikutusten kannalta.

Lopputulema

Kullan lyhyen aikavälin kehitys voi pysyä vaihteluvälissä, kun markkinat arvioivat Fedin aikataulua uudelleen ja seuraavat geopoliittisia otsikoita.

WGC:n mukaan metallin viimeaikainen vahvuus heijastaa kuitenkin suojautumista markkinoiden rakenteellisilta riskeiltä, joissa kulta on aliallokoituna, eikä kyse ole pelkästä momentumin metsästyksestä.