Amos Hochstein kutsuu öljyn hintoja 'vääriksi ja liian alhaisiksi' – lue lisää

Entinen Valkoisen talon vanhempi neuvonantaja Amos Hochstein on antanut ankaran varoituksen energiamarkkinoille, kutsuen nykyisiä öljyn vertailuhintoja „vääriksi ja liian alhaisiksi”, vaikka WTI ja Brent käyvät kauppaa yli 100 dollarilla.

CNBC:n haastattelussa tänä aamuna entinen diplomaatti – joka toimii nyt TWG Globalin Managing Partnerina – sanoi, että paperimarkkinahinnat eivät heijasta vakavia "reaalimaailman toimitushäiriöitä" keskeisissä kansainvälisissä kuljetuspullonkauloissa.

Ero paperihintojen ja fyysisten öljymarkkinoiden välillä

Hochsteinin mukaan fyysistä raakaöljyä myydään huomattavalla preemiolla, ja geopoliittiset hostiliteetit, ehtyneet varannot sekä vaurioitunut jalostusinfrastruktuuri jättävät globaalit energiamarkkinat "drastisesti" alihinnoitelluksi todellisen tulevan toimitussokin laajuuden suhteen.

Hän korosti, että otsikkotasoiset pörssifutuurit aliarvioivat olennaisesti fyysisten energiamarkkinoiden todellisen tiukkuuden, ja että fyysisissä raakaöljykaupoissa maailmanlaajuisesti maksetaan melko jyrkkiä spot-preemioita, noin 120–150 dollarin tynnyriltä.

Tämän massiivisen kuilun aiheuttaa nopeasti hupenevat strategiset öljyvarannot, jotka rajoittavat virtausnopeuden joustavuutta ja jättävät maailmanlaajuiset toimitukset ilman turvaverkkoa.

Lisäksi vähittäismyyntihinnat maalaavat huomattavasti vakavamman kuvan – dieselin kaupankäynti noin 6,20 dollarin gallonalta historiallisesti vastaa noin 200 dollarin raakaöljyä, kun taas Yhdysvaltojen keskimääräiset bensiinihinnat noin 4,30 dollarin gallonalta usein vastaavat raakaöljyn kaupankäyntiä 125–130 dollarin tynnyrihinnoissa.

Lähi-idän häiriöiden ja infrastruktuurihyökkäysten kasautuminen

Hinnoittelun epäyhtenäisyyttä pahentavat entisestään kasvavat toimituspullonkaulojen pettäminen merkittävillä Lähi-idän kuljetuskäytävillä.

Hormuzinsalmi on käytännössä "ei-toiminnallinen" ja Bab el-Mandebin salmi on houthi-ryhmän hallinnassa, jolloin keskeiset merireitit ovat romahtaneet.

Äskettäinen drooni-isku, joka poisti käytöstä Saudi-Arabian East–West-putken, joka kykenee siirtämään 7 miljoonaa tynnyriä päivässä Punaisellemerelle, on poistanut toisen kriittisen "relief valve" -reitin alueellisille vientimäärille.

Lisäksi Jalostetut polttoaineet suurilta lahdentuottajilta kuten Kuwaitista, Saudi-Arabiasta ja UAE:sta eivät pääse alueelta normaaleissa määrissä, mikä jättää globaalit jalostuskeskukset vakavasti kireään tilanteeseen ilman välitöntä operatiivista ratkaisua.

Globaalit jalostusvajeet ja Venäjän vientihäiriöt

Systemaattinen puristus ulottuu paljon raakaöljyn kuljetuksen ulkopuolelle aina globaaliin jalostusinfrastruktuuriin asti, jossa kapasiteettivajeet jatkuvasti kasautuvat.

Ukrainan iskut Venäjän strategisiin jalostamoihin ovat pysyvästi pudottaneet merkittävää kapasiteettia pois käytöstä, mikä on muuttanut Venäjän asemasta aiemmin noin 11 % maailman dieselvienneistä vastanneesta keskeisestä toimittajasta nettotuojaksi.

Hochsteinin mukaan tämä rakenteellinen vaje tarkoittaa, että menetettyä jalostuskapasiteettia ei ole helppo palauttaa, vaikka geopoliittiset riskit laantuisivat.

Kun ensisijaiset toimituspufferit on kulutettu loppuun ja vaihtoehtoiset oikoreitit ovat pois käytöstä, energiamarkkinat ovat erittäin alttiita edelleen nouseville hintashokeille.

Seurauksena analyytikot varoittavat, että ilman nopeaa puuttumista tai hätäreittien palauttamista paperifutuurit väistämättä joutuvat korjaamaan hinnoittelunsa kohti spot-fyysistä todellisuutta, mikä laukaisee ennennäkemättömän kustannuspainon globaaleissa kuljetusverkostoissa ja kuluttaja­talouksissa.