Aasian öljyriippuvuus asettaa Intian rupian paineeseen, sanoo ING

Aasian vahva riippuvuus Lähi-idän öljystä paljastuu merkittäväksi taloudelliseksi haavoittuvuudeksi, mikä altistaa alueen pitkittyneille toimitushäiriöille, kertoo ING Group. 

Vaikka nykyiset inflaatioriskit ovat suurelta osin hallinnassa, korkeampien energia-tuontikustannusten näkymä heikentää kauppataseita ja asettaa valuuttoja kuten Filippiinien peso (PHP), Thaimaan baht (THB), Intian rupia (INR) ja Etelä-Korean won (KRW) kasvavan paineen alle, toimisto totesi raportissaan. 

Aasia vaikuttaa pystyvän hallitsemaan öljyn hinnan äkillistä nousua toistaiseksi.

Tämä johtuu siitä, että inflaatio suurimmassa osassa aluetta lähti liikkeelle suhteellisen matalilta tasoilta ja on ollut pääosin hallinnassa.

”Mutta varsinainen kysymys on, kuinka korkealle ja kuinka pitkäksi aikaa hinnat pysyvät koholla – sillä se lopulta määrää taloudelliset seuraukset,” sanoi Deepali Bhargava, ING Groupin Aasian ja Tyynenmeren alueen tutkimusjohtaja, raportissa. 

Suurin osa merkittävistä Aasian talouksista, lukuun ottamatta Malesiaa ja Australiaa, on voimakkaasti riippuvainen tuodusta energiasta ja niiden kauppataseet öljyn ja kaasun osalta ovat jatkuvasti alijäämäisiä. 

Tämä haavoittuvuus altistaa ne maailmanlaajuisille hinnanpiikeille.

Pitkään jatkuneen kohonneen hintatason vaikutuksen ratkaisevat kolme keskeistä tekijää.

Voimakas riippuvuus Lähi-idän öljystä

Persianlahti on lähde suurelle osalle Aasian raakaöljystä.

Esimerkiksi Japani ja Filippiinit ovat hyvin riippuvaisia, hankkien lähes 90 % öljystään kyseiseltä alueelta. 

Kiina ja Intia luottavat myös merkittävästi tähän toimitukseen, tuoden noin 38 % ja 46 % öljystään.

Mikä tahansa häiriö tärkeällä Hormuzinsalmen kuljetusreitillä voi supistaa tarjontaa, mikä voisi johtaa pullonkauloihin, hidastaa liiketoimintaa ja rasittaa Aasian teollisuussektoria, Bhargava sanoi.

”Jopa ilman fyysistä toimitushäiriötä korkeammat globaalit öljynhinnat heikentävät kauppataseita ja lisäävät inflaatiopaineita,” Bhargava lisäsi. 

Thaimaa, Korea, Vietnam, Taiwan ja Filippiinit ovat erityisen herkkiä nouseville öljynhinnoille; 10 %:n nousu voisi heikentää niiden vaihtotasetta noin 40–60 peruspisteellä, ING:n laskelmat osoittivat. 

Pitkittynyt hinnannousu syventäisi näitä alijäämiä. Australia, alueen ainoa merkittävä öljyn ja kaasun viejä, voisi hyötyä tilanteesta.

Korkeammat öljyntuontikustannukset eivät ole ainoa ongelma; Aasian vientikasvu voi myös kärsiä.

Kun aasialaiset viejät kääntyivät yhä enemmän pois Yhdysvalloista nousseiden tullien vuoksi, Lähi-idästä muodostui tärkeä vaihtoehtoinen kasvumarkkina – ja se on nyt vaarassa.

”Intia on kaikkein alttiimpi Lähi-idän ajamalle vientikysynnälle, ja Kiina seuraa läheltä. Mikä tahansa pitkittyvä häiriö alueella uhkaa hidastaa tätä uutta vientikanavaa juuri kun se oli saamassa vauhtia,” Bhargava totesi. 

Aasian valuuttoihin kohdistuu todennäköisesti painetta

Valuuttamarkkinat (FX) ovat erittäin herkkiä öljyn hinnanliikkeille, myös lyhytaikaisille. 

Esimerkkinä kesäkuun 2025 öljyn hinnan piikki, joka kesti alle kaksi viikkoa mutta aiheutti merkittävää heikentymistä (noin 1,5–3 %) PHP:ssä, KRW:ssä, THB:ssä ja Japanin jenissä (JPY), raportissa todettiin. 

Tämä osoittaa, että jopa lyhytaikainen öljyn hinnan nousu voi aiheuttaa suhteettoman suuria vaikutuksia, Bhargava sanoi.

”Vaikka inflaatio ei silloin juuri liikkunut konfliktin lyhyen keston takia, pitkittyneempi jakso kohonneita öljynhintoja olisi täysin eri tarina.”

Pitkittynyt konflikti yhdistettynä jatkuvaan valuutan heikkenemiseen todennäköisesti voimistaisi inflaatiopaineita koko alueella. 

Koska Aasia on merkittävästi riippuvainen tuodusta energiasta, valuutat kuten Intian rupia, Thaimaan baht, Filippiinien peso ja Etelä-Korean won ovat erityisen alttiita öljyn hintavaihteluille ja kauppatasetta pitkittyvälle heikkenemiselle.

Inflaation voimakas välittyminen mahdollista, mutta finanssipuskureista apua

Korkeammat öljyn hinnat voivat nopeasti nostaa kokonaisinflaatiota kehittyvässä Aasiassa, koska energia muodostaa suhteellisen suuren osan kuluttajahintakoreista.

Tätä vaikutusta usein vahvistaa se, että kohonneet polttoainekustannukset johtavat myöhemmin myös ruoan hintojen nousuun.

Koska ruoka muodostaa 25–45 % kuluttajahintaindeksin (CPI) koreista kehittyvässä Aasiassa, tietyt taloudet ovat erittäin herkkiä ulkoisille shokeille. 

Erityisesti Intia ja Filippiinit ovat haavoittuvia: 10 % öljyn hinnannousu voisi nostaa inflaatiota jopa 0,4 prosenttiyksikköä.

”Tästä huolimatta vaikutus ei ole yhtenäinen koko alueella. Useilla talouksilla, kuten Indonesialla, Thaimaalla ja Intialla, on osittain suojaa polttoainesubventioiden tai säädellyn hinnoittelun muodossa, mikä vaimentaa suoraa läpivirtausta globaalilta öljymarkkinalta,” Bhargava sanoi.

”Perusnäkymässämme inflaatio Aasiassa noussee, mutta pysyy useimpien keskuspankkien tavoitteissa.”

Tämän kokoluokan pitkäkestoinen hintashokki yhdessä valuutan heikentymisen kanssa voisi esimerkiksi ajaa Filippiinien inflaation Bangko Sentral ng Pilipinasin 2–4 %:n tavoitealueen yläpäähän. 

Tämä kohonnut inflaatiopaine lisää todennäköisyyttä, että keskuspankki pitää nykyiset korot ennallaan sen sijaan, että jatkaisi lisäleikkauksia.

”Maat kuten Indonesia ja Intia, jotka hyötyvät polttoainesubventioista, säilyttävät silti jonkin verran liikkumavaraa rahapoliittiseen keventämiseen, vaikka uusien leikkausten todennäköisyys olisikin pienempi.”