USD/JPY-ennuste: Yhdysvaltain ja BoJ:n valuuttainterventiot kääntyvät itseään vastaan

Japanin jeni jatkoi viimeaikaista heikkenemistään, saavuttaen alimman tasonsa sitten 31. heinäkuuta, kun Yhdysvaltain äskettäinen interventio kääntyi itseään vastaan. USD/JPY-pari nousi 159,43:een, mikä on 2,72 % korkeammalla tämän kuukauden alimmasta tasosta. 

Japanin jenin heikkeneminen jatkuu, kun carry-trade voimistuu

USD/JPY-pari romahti voimakkaasti kuun alussa, saavuttaen alimman tasonsa sitten toukokuun sen jälkeen, kun Donald Trumpin hallinto teki vuosien suurimman interventionsa. Se teki sen konvertoimalla osan euronomistuksistaan Japanin jeneiksi, mikä yllätti eurooppalaiset viranomaiset.

Japanin keskuspankki (BoJ) puuttui myös markkinoille, pumpaten miljardeja dollareita jenin ostoon. Tämä tapahtui sen jälkeen, kun pari ponnahti 163,96:een, sen korkeimpaan tasoon vuosikymmeniin. 

Trympin hallinto puuttui peliin estääkseen BoJ:ia tehostamasta Yhdysvaltain valtionvelkakirjojen myyntejä, mikä olisi nostanut tuottoja. Pitkään 30 vuoden tuotto on pysynyt yli 5 %:n useiden kuukausien ajan.  Ja tällä viikolla Yhdysvallat myi kymmenen vuoden joukkovelkakirjoja korkeimmalla tuotolla vuosikausiin. 

Historiallisesti valuuttainterventioilla on yleensä lyhytaikainen vaikutus valuuttaan. Hyvä esimerkki on, miten japanin jeni nousi 30. huhtikuuta BoJ:n interventiota seuranneen hetken jälkeen ja jatkoi sitten laskutrendiään.

Pääongelma japanin jenille on se, että Bank of Japan pitää korkotason alhaisena verrattuna Federal Reserveen. BoJ nosti äskettäin korkoja 1 %:iin, korkeimmalle tasolle vuosikymmeniin. Tämä korkotaso on kuitenkin huomattavasti matalampi kuin Yhdysvalloissa, jossa korko on pysynyt 3,50 %–3,75 %:ssa tänä vuonna.

Tämän seurauksena USD/JPY:stä on muodostunut tyypillinen carry-trade-pari. Carry-tradessa sijoittajat lainaavat matalakorkoisesta maasta ja sijoittavat korkeampituottoiseen maahan. Tässä tapauksessa lainataan Japanista ja sijoitetaan Yhdysvaltoihin.

Siksi analyytikot uskovat, että jenillä on kestävämpi nousu suhteessa dollariin vasta, kun BoJ nostaa korkoja edelleen. BoJ on vihjannut mahdollisuudesta jatkokorotuksiin tämän vuoden aikana. Polymarket-kysely osoittaa, että 25 korkopisteen koronnoston todennäköisyys syyskuussa on noussut 68 %:iin.

Erikseen USD/JPY reagoi vain lievästi viimeisiin Yhdysvaltojen nonfarm-työllisyystilastoihin ja kuluttajainflaatiodataan. Työraportti osoitti, että Yhdysvaltain talous menetti 23 000 työpaikkaa heinäkuussa, kun taas työttömyysaste laski 4,2 %:iin. Keskiviikkona julkaistu toinen raportti näytti, että Yhdysvaltain inflaatio pehmeni hieman heinäkuussa. Nämä luvut viittaavat siihen, että Fed pitää korot muuttumattomina tänä vuonna.

Mitä seuraavaksi USD/JPY-parille?

USDJPY-kaavio | Lähde: TradingView

Päiväkaavio osoittaa, että USD/JPY-pari on toipunut viimeisten kahden viikon aikana interventioiden vaikutuksen laantuessa. Se on nyt pompannut 159,46:een ja yrittää ylittää 25 päivän eksponentiaalisen liukuvan keskiarvon (EMA). 

Average Directional Index (ADX) on jatkanut nousuaan ja siirtynyt tasolle 37, mikä on korkein kuukausiin – merkki siitä, että nousutrendi jatkuu. Siksi parin vähimmän vastuksen reitti on nouseva, ja seuraava keskeinen tavoite on 160. Liike tämän tason yli viittaisi lisänousuun.

Ainoa varoitus on, että BoJ ja Yhdysvallat ovat vihjanneet mahdollisista interventioista, mikä tarkoittaa, että nämä voitot voivat helposti kääntyä takaisin.