Arm-osake laskee — Morgan Stanley antaa realismitarkistuksen ja alentaa suositusta

Arm Holdingsin osakkeet joutuivat paineeseen jyrkän nousun jälkeen viime kuussa, kun sijoittajien innostusta yhtiön siirtymisestä sirujen valmistukseen hillitsi Morgan Stanleyn varovainen arvio.

Arm Holdingsin osake laski 5,4 % tiistain kaupankäynnissä.

Välittäjä alentoi suosituksen Equalweightiksi aiemmasta Overweightista, mikä pudotti osakkeen yli 7 % alkuvaiheen kaupankäynnissä ja johti yhtiön lähiaikojen näkymien uudelleenarviointiin.

Vaikka Morgan Stanley nosti tavoitehinnan maltillisesti $135:sta $150:een, ele viestitti, että viimeaikaiset voitot saattavat olla edellä fundamentteja, erityisesti kun yhtiö ryhtyy monimutkaiseen ja pääomavaltaiseen strategiseen muutokseen.

Strateginen käänne saa tukea mutta kasvattaa riskejä

Armin päätös suunnitella ja myydä omia siruja merkitsee merkittävää irtautumista sen pitkään toimineesta mallista, jossa lisensoidaan puolijohdesuunnitelmia.

Yhtiön tuleva AGI‑suoritin (CPU), joka on suunnattu tekoälykuormituksille konesaleissa, odotetaan avaavan miljardien dollarien markkinamahdollisuuden.

”Armin siirtymä sirujen valmistukseen on strategisesti järkevä ja linjassa agenttisen tekoälyn nousun kanssa,” Lee Simpsonin johtamat analyytikot sanoivat, ja totesivat, että tekoälyjärjestelmät yhä useammin luottavat keskusprosessoriyksikköihin koordinoidakseen monimutkaisia tehtäviä.

Hanke on jo saanut merkittävää teollisuuden tukea.

Meta Platforms on tehnyt yhteistyötä sirun kehityksessä ja toiminut sen ensimmäisenä asiakkaana, kun taas OpenAI on myös varhaisten käyttäjien joukossa.

Yhtiö on ennustanut, että sen tekoälysirut tuottavat 15 billion USD (approx. 13,1 billion €) myyntiä ja muodostavat merkittävän osan sen liiketoiminnasta viiden vuoden kuluessa.

Kuitenkin analyytikot varoittavat, että tällaisen käännöksen toteuttaminen ei ole yksinkertaista.

Morgan Stanley varoitti, että 15 billion USD (approx. 13,1 billion €) siruliiketoiminnan rakentaminen ei ole helppoa, erityisesti aikana jolloin Armin ydinliiketoiminta, joka liittyy älypuhelimiin, on paineen alla muistisirujen tarjonnan niukkuuden vuoksi, mikä voi painaa yhtiön lyhyen aikavälin kasvua.

Jännitteitä nykyisten asiakkaiden kanssa

Toinen keskeinen huoli on mahdollinen konflikti ARM:n nykyisten lisenssiasiakkaiden kanssa, joista monet kehittävät omia konesaliprosessoreitaan.

Analyytikot varoittavat, että yhtiön siirtyminen suoraan kilpailuun voisi rasittaa suhteita.

Jotkut asiakkaat saattavat ajan myötä pyrkiä vähentämään riippuvuuttaan Armin suunnitteluratkaisuista, vaikka Morgan Stanley totesi, että vaihtokustannukset ja toimivien vaihtoehtojen puute todennäköisesti tekevät siirtymästä asteittaisen.

”Armin osaajien hankinta, strateginen asemoituminen ja varhaiset suunnittelutoimitukset ovat olleet esimerkillisiä,” Simpson sanoi.

”Kaupallinen käyttöönotto kuitenkin vie aikaa, ja lähiaikojen riskit hillitsevät innostusta.”

Välittäjä odottaa, että Arm raportoi tuloksen $1.60 osaketta kohden tilikaudelle 2026 ja $2.05 vuonna 2027, molemmat alle markkinaodotusten.

Kuitenkin sen mukaan tuloksen odotetaan kiihtyvän jyrkästi $4.16 osaketta kohden vuoteen 2028 mennessä, kun siruliiketoiminta laajenee.

Morgan Stanleyn toimet verrattuna Mizuhon näkemykseen

Huolimatta Morgan Stanleyn varovaisesta kannasta muut välittäjät pysyvät optimistisina Armin pitkän aikavälin näkymistä.

Mizuho nosti äskettäin tavoitehinnan $230:een vedoten merkittävään nousupotentiaaliin tekoälyvetoisen kysynnän seurauksena.

Yhtiö odottaa CPU-sisällön kasvavan 4–10-kertaiseksi tekoälykonesaleissa, kun ChatGPT:n kaltaiset ja muut agenttiset tekoälyjärjestelmät yleistyvät.

Se ennustaa myös, että Arm saa markkinaosuutta perinteisiltä x86-suorittimilta paremman suorituskyvyn ja kustannustehokkuuden ansiosta.

Mizuho ennustaa, että Armin liikevaihto voisi nousta 12 billion USD (approx. 10,5 billion €) tilikaudella 2031, ja tavoitettavien markkinoiden koko laajenee voimakkaasti.

Sen arviot viittaavat merkittävään tulospotentiaaliin, jota tukevat mahdolliset tulevat ilmoitukset tekoälykohtaisista siruista.

UBS ylläpitää osakkeelle Osta-suositusta tavoitehintaan $175, kun taas Needham & Company on äskettäin nostanut suosituksensa Osta-tasolle ja asettanut tavoitehinnaksi $200.

Barclays on myös rakentava, antaen Overweight-suosituksen ja asettaen tavoitehinnaksi $200.