Miksi Yhdysvaltain jalostamot hyötyvät Iranin sodan häiritessä öljynvirtoja

Yhdysvaltain Meksikonlahden jalostamot hyötyvät muutaman vuoden kovimmista marginaaleista, kun Lähi-idän öljynvirtojen häiriöt Iranin konfliktin seurauksena lisäävät yhdysvaltalaisten polttoaineiden viennin kysyntää maailmalla.

Tarjontashokki – jonka aiheutti Iranin sulkiessa Hormuzinsalmen – on iskenyt erityisen kovaa aasialaisiin ja eurooppalaisiin jalostamoihin, pakottaen osan niistä alentamaan tuotantoa.

Sitä vastoin yhdysvaltalaiset jalostamot ovat pystyneet lisäämään tuotantoa ja hyötymään kiristyvistä maailmanlaajuisista polttoainetarjannoista.

Vaikka Donald Trump ilmoitti kahden viikon aseleposopimuksesta Iranin kanssa, epävarmuus sen kestosta jatkuu: tankkeriliikenne salmen kautta on yhä rajoitettua ja epäilys sopimuksen pitämisestä leijuu ilmassa.

Meksikonlahden jalostamot saavat vientietua

Yhdysvaltain jalostamot ovat ainutlaatuisessa asemassa hyötymään häiriöstä, kiitos vähäisen riippuvuuden Lähi-idän raakaöljystä ja läheisyyden vientiin soveltuvaan infraan.

Yhdysvallat, maailman suurin polttoainemarkkina, omaa noin 18 miljoonan barrelin vuorokausituotantokapasiteetin, josta suurin osa on keskittynyt Meksikonlahden rannikon alueelle.

Suurten itsenäisten jalostamoiden, kuten Marathon Petroleumin, Phillips 66:n, Valero Energyn ja PBF Energyn, etuna on pääsy merivientiterminaaleihin ja putkiverkostoihin.

”Yhdysvaltalaisilla jalostamoilla on mahdollisuus myydä markkinoille, jotka kohtaavat pulaa, ilman että niiden oman syöttöraaka-aineen saatavuudessa olisi merkittävää häiriötä”, sanoi konsulttiyritys Krimmel Strategyn perustaja Jeff Krimmel Reutersin raportissa.

Jalostamoiden käyttöasteet korostavat eroa. Yhdysvaltain käyttöaste nousi viime kuussa lähes 92 %, ja Meksikonlahden yksiköt toimivat yli 95 %:n käyttöasteella, kun viiden vuoden kausikeskiarvo on noin 82 %.

Sitä vastoin aasialaisten jalostamoiden käyttöasteet ovat laskeneet Rystad Energyn mukaan 80–85 % -alueelle tuotannon leikkausten jälkeen.

Vientipiikki nostaa marginaaleja ja polttoainehintoja

Häiriö on ajanut yhdysvaltalaisten jalostettujen tuotteiden viennin piikkiin, joka saavutti maaliskuussa ennätyksen alusten seurantadataan perustuen. Tämä on merkittävästi kohottanut jalostusmarginaaleja globaalin ylitarjonnan jälkeen.

Kireämmät polttoainemarkkinat nostavat myös kotimaisia hintoja. Erityisesti dieselin ja lentopolttoaineen markkinat ovat kärsineet, koska Lähi-itä on ollut keskeinen toimittaja.

Yhdysvaltain erittäin vähärikkisen dieselin (ultra-low sulfur diesel) termiinit kaupataan yli 72 dollarin preemiolla tynnyriltä West Texas Intermediate -raakaöljyyn verrattuna, mikä on selvä nousu verrattuna noin 40 dollariin ennen konfliktia.

Bensiinitermiinit ovat myös levenneet, lähennellen noin 26 dollarin preemiota verrattuna aiempaan noin 18 dollariin.

”Vahvuus globaalissa diesel-markkinassa vetää tynnyreitä pois Meksikonlahdelta, mikä lopulta lisää painetta kotimaisiin hintoihin”, sanoi Alex Hodes.

Nousevat raakaöljykustannukset hillitsevät voittoja

Vientikysynnän lisähyödystä huolimatta yhdysvaltalaiset jalostamot eivät ole täysin suojassa nousevilta raakaöljykustannuksilta.

Kilpailun lisääntyminen maailmanlaajuisesti on nostanut syöttöraaka-aineiden hintoja ja puristanut osan marginaalihyödyistä.

Spot-preemiot West Texas Intermediate -raakaöljylle ovat kohoaneet ennätyslukemiin. Tarjoukset WTI Midland -raakaöljystä Pohjois-Aasiaan heinäkuun toimituksille ovat nousseet 30–40 dollarilla tynnyriltä vertailutasoja korkeammiksi, verrattuna noin 20 dollariin maaliskuun lopussa.

Eurooppalaiset tarjoukset ovat myös nousseet, saavuttaen lähes 15 dollarin preemion tynnyriltä dated Brent -hintaan nähden.

Samaan aikaan aasialaiset jalostamot kilpailevat Etelä-Amerikan raakaöljytoimituksista, jotka perinteisesti virtaavat Yhdysvaltoihin, mikä kiristää tarjontadynamiikkaa entisestään.

Phillips 66 raportoi äskettäin lähes 900 miljoonan dollarin ennen veroja kirjatut käypään arvoon perustuvat tappiot ensimmäisellä neljänneksellä, kun raaka-aineiden hinnannousu vaikutti suojauspositioihin.

”Koska öljyn hinnat nousivat, Phillips 66 kärsii suojauksensa arvon alenemisesta. Mutta he saavat merkittävän voiton myydessään yhä enemmän jalostettuja tuotteita markkinoille, jossa tuotehinnat ovat koholla”, Krimmel lisäsi.

Geopoliittisten jännitteiden jatkuessa ja toimitushäiriöiden jatkuessa, yhdysvaltalaiset jalostamot näyttävät olevan hyvin asemassa hyötymään – vaikkakin niiden voitot pysyvät tiiviisti sidoksissa ailahteleviin globaaleihin energiamarkkinoihin.