Asettaako Brent ansan alle 90 dollarin, kun Venäjä kiristää polttoainetoimituksia?

Öljyn hinnat liukuivat perjantaina lievästi alaspäin ja suuntautuivat ensimmäiseen viikoittaiseen laskuunsa kolmeen viikkoon, kun toiveet Hormuzin salmen liikenteen paranemisesta voittivat Venäjän uudet toimitusriskit.

Brent-raakaöljy laski noin 0,3 % tasolle $89,45 tynnyriltä varhaisessa kaupankäynnissä, kun taas Yhdysvaltain West Texas Intermediate (WTI) putosi 0,3 % tasolle $83,31.

Brent on laskenut noin 5,3 % tällä viikolla ja WTI noin 4,3 %, kääntäen osan niiden viimeaikaisesta noususta.

Markkinat ovat nyt kahden geopoliittisen voiman välissä: Lähi-idän diplomatia poistaa osan riskipreemiosta, kun taas Ukrainan hyökkäykset Venäjän energia-infrastruktuuriin kiristävät jalostettujen polttoaineiden näkymiä.

Hormuz-toiveet lieventävät Brentin nousupainetta

Iran ja Oman ovat edenneet kohti kehyssopimusta Hormuzin salmen liikenteen hallinnoimiseksi, mukaan lukien väliaikainen käytävä ja neuvottelut vesiväylän tulevasta hallinnoinnista.

Iranin viranomaiset ovat myös keskustelleet salmen palveluista kertyvien tuottojen jakamisesta. Tärkeitä yksityiskohtia, kuten milloin kaupalliset alukset voivat turvallisesti käyttää uutta reittiä, on kuitenkin yhä ratkaisematta.

Teheran on korostanut, että sopimus ei tarkoita täyttä uudelleenavaamista.

Tuo ero on merkityksellinen Brentille, joka on erityisen herkkä merikuljetuksin tulevalle Lähi-idän tarjonnalle.

Liikenteen lisääntymisen näkymä pakotti raakaöljyn jyrkkään laskuun aiemmin tällä viikolla. Kuitenkin hinnat toipuivat näistä pohjista, kun Washington osoitti vähäistä halukkuutta aloittaa suoria neuvotteluja Teheranin kanssa, mikä heikensi luottamusta siihen, että kattava Hormuzin ratkaisu olisi lähellä.

ANZ Researchin analyytikot näkevät välittömän uudelleenavaamisen toiveiden hiipumisen tukevan raakaöljyä aiemman myynnin jälkeen. Heidän mukaansa varsinainen edistys liikenteen palauttamisessa on tärkeämpää kuin ilmoitukset mahdollisesta kehyksestä.

Venäjä tuo toisenlaisen toimitusongelman

Samaan aikaan huomio siirtyy Venäjälle, missä toistuvat Ukrainan hyökkäykset jalostamoihin ja vientiinfrastruktuuriin häiritsevät polttoaineiden saatavuutta.

S&P Global Commodities at Sea:n ja Kplerin alusseurantatietojen mukaan Venäjä on tuonut meriteitse yli 1 miljoonaa tynnyriä bensiiniä heinäkuun lopusta lähtien kotimaisiin puutteisiin vastaamiseksi. Lisätoimituksia on tullut Valko-Venäjältä ja Kazakstanista.

Moskova valmistelee myös dieselin vientirajoitusten jatkamista syyskuun yli sen jälkeen, kun Ukrainan hyökkäykset ovat saattaneet useita jalostamoja pois käytöstä ja lisänneet toistuvia alueellisia polttoainepulaan liittyviä paineita.

Tämä on tärkeää, koska jalostamovauriot vaikuttavat bensiinin, dieselin ja lentopolttoaineen saatavuuteen, vaikka Venäjä pystyisi jatkamaan raakaöljyn pumppaamista. Tuotemarkkinat olivat jo tiukkoja kuukausien häiriöiden jälkeen Lähi-idässä.

MUFG:n strategit ovat ehdottaneet, että raakaöljyn viimeaikainen vahvuus voisi merkitä toisen energiahintojen elpymisen alkua.

Arvio kuitenkin riippuu pitkälti siitä, kuinka paljon liikennettä todella kulkee Hormuzin kautta, eikä siitä, mitä diplomaattiset lausunnot antavat ymmärtää.

Viikoittainen lasku peittää hauraan tasapainon

Öljyn viikoittainen lasku ei siksi merkitse, että geopoliittinen riski olisi kadonnut.

Brent on vetäytynyt yli $94-tason yläpuolelta aiemmin tällä viikolla, mutta konkreettinen lisä tankkiliikenteessä Hormuzissa tarvitaan edelleen, jotta voidaan poistaa lisää Lähi-idän riskipreemioa.

Samaan aikaan uusi vahinko Venäjän jalostusjärjestelmälle voi kiristää maailmanlaajuisia polttoainetoimituksia.

Seuraava liike voi riippua siitä, mikä kehitys konkretisoituu ensin. Toimiva Hormuzin käytävä vahvistaisi laskuskenaariota.

Diplomatian romahdus, uusi merionnettomuus tai syvemmät venäläiset jalostamokatkokset voivat nopeasti tuoda $90 Brentin takaisin peliin.