Kulta alle 4 600 dollaria – voisiko Warsh kääntää korjausliikkeen suuremmaksi?

Kulta laski perjantaina, vetäytyen kauemmas tämän viikon kolmikuukautisesta huipusta, kun sijoittajat vähensivät riskiä ennen Federal Reserven puheenjohtaja Kevin Warshin ensimmäistä Jackson Holen pääpuhetta.

Spot-kulta kaupankäytiin noin $4,588 unssilta myöhäisissä Aasian kaupankäynneissä sen jälkeen kun se putosi aiemmin noin $4,576, kun taas Yhdysvaltain futuurit olivat noin $4,629.

Kulta on matkalla pieneen viikkolliseen laskuun voimakkaan elokuun rallin jälkeen, jota ajoi Treasury-markkinainterventio, finanssipoliittiset huolet ja sijoittajien uudelleenvirtaus.

Välitön kysymys on, vahvistaako Warsh Fedin inflaation torjunta-asennetta vai antaako markkinoille riittävästi pelivaraa, jotta reaalikorot eivät nousisi edelleen.

Warshista tulee lähiajan katalysaattori

Warsh on määrä puhua perjantaina klo 10 ET Jackson Holen talouspolitiikan symposiumissa.

Markkinat etsivät vihjeitä siitä, miten Fed vastaa inflaatioon, joka pysyy selvästi tavoitteen yläpuolella, ja oliko heinäkuun päätös pitää korot ennallaan tauko vai vain viive ennen uutta korotusta.

OCBC:n strategisti Christopher Wong kertoi The Wall Street Journalille, että Jackson Hole voi liikuttaa dollaria, tuottoja ja jalometalleja, ja kullalla on vastusta noin $4,700–$4,769 sekä tukea lähellä $4,520.

Tasapainoinen viesti voisi auttaa kultaa vakautumaan, kun taas tiukempi sävy nostaisi todennäköisesti tuottoja ja painaisi korkoa tuottamatonta metallia.

Korkomarkkinat näkevät yhä noin yhden kolmanneksen todennäköisyyden syyskuun koronnostolle, ja todennäköisyys korotukselle joulukuuhun mennessä on huomattavasti suurempi.

Se jättää kullan haavoittuvaksi, jos Warsh antaa signaalin, että Fed on valmis kiristämään jälleen.

Kullan tekninen asetelma viittaa vakaantumiseen

Kullan laajempi tekninen rakenne pysyy rakentavana huolimatta perjantain korjausliikkeestä, sillä kulta pitää edelleen $4,550–$4,575 tukivyöhykkeen yläpuolella, joka vahvisti viimeisimmän läpimurron.

Metalli on kamppaillut ylläpitääkseen voittoja yli $4,650:n, kun taas $4,680–$4,700-alue on ensimmäinen merkittävä vastustaso.

Päätön läpimurto yli $4,700:n voisi avata tien kohti $4,770:ä, jota seuraisi vahvempi $4,820-vastuualue.

Momentum-indikaattorit viittaavat myös siihen, että rallin pitää todennäköisesti ottaa aikaa normalisoituakseen.

Päivittäinen Relative Strength Index (RSI) nousi yli 70 aikaisemmin tällä viikolla, mikä signaloi vahvaa nousumomentumia mutta myös markkinan ylikuumentumista nopean elokuun nousun jälkeen.

Alaspäin katsottuna $4,550 on ensimmäinen tarkkailutaso, jota seuraa 200 päivän liukuva keskiarvo noin $4,520:ssa.

Pysyvä rako tuon alueen alapuolelle heikentäisi lyhyen ajan nousurakennetta ja voisi paljastaa syvemmän korjauksen kohti $4,400–$4,450-aluetta.

Finanssipoliittiset huolet tukevat yhä laajempaa kullan tarinaa

Pidemmän aikavälin perusteet kullalle ovat laajemmat kuin Fedin politiikka.

Treasuryn päätös ainakin kaksinkertaistaa pitkäpään likviditeettiä tukevien takaisinostojen volyymi $4 miljardiin per operaatio 9. syyskuuta alkaen herätti uudelleen huolia finanssipoliittisesta kestävyydestä ja valuutan arvon heikentymisestä.

Saxon edustaja Ole Hansen sanoi tällä viikolla, että sijoittajakysynnän elpyminen on käynyt yhä näkyvämmäksi: kultaa pitävien ETF:ien varat nousivat noin 60 tonnilla elokuussa, kun taas hedge-rahastojen nettopitkät saavuttivat 11 kuukauden huipun.

Hän näkee rakenteellisina tukina finanssipoliittisen stressin, keskuspankkien ostot, geopoliittisen epävarmuuden ja uuden dollarin heikkouden mahdollisuuden, vaikka hän katsookin, että jonkinlainen konsolidointi viimeaikaisen nousun jälkeen olisi terveellinen.

Tämä jättää kullan kahden voimakkaan voiman väliin. Kova Warsh voisi syventää lyhyen aikavälin korjausliikettä, mutta ostajat saattavat nähdä heikkouden kohti $4,520-aluetta uutena ostopaikkana.

Jos tuotot pehmenevät uudelleen, markkinoiden fokus palaa todennäköisesti nopeasti $4,700:aan ja sen yli yhä näkyvämpään $5,000-tavoitteeseen.