Kulta laskee dollarin vahvistuessa, mutta $5,000-tavoite pysyy näkyvissä

Perjantaina kullan hinta laski dollarin vahvistuessa ja epävarmuuden Yhdysvaltojen ja Iranin aselevosta lisätessä hermostuneisuutta, mutta jalometalli oli silti matkalla kolmanteen peräkkäiseen viikkovoittoon.

Dollari-indeksin noustessa dollarimääräisen kullan kustannus nousi muissa valuutoissa oleville sijoittajille.

Yhdysvaltojen ja Israelin konflikti Iranin kanssa, joka eskaloitui 28. helmikuuta, on johtanut spot-kullan hinnan noin 10 %:n laskuun.

Tätä laskua selitetään inflaatiohuolilla, joita ruokkii nousevat energiakustannukset, ja niiden seurauksena koronnostojen todennäköisyyden lisääntymisellä.

Kuitenkin hinnat ovat palautuneet jonkin verran viime viikkojen aikana. Jalometalli oli kohonnut yli $4,800 unssia kohti, mutta tasoa ei pystytty puolustamaan. 

Kullan hintanäkymät ja State Streetin ennuste

Siitä huolimatta State Street Investment Managementin hyödykeanalyytikot säilyttävät myönteisen näkemyksen kullasta ja ennakoivat 50 %:n todennäköisyyttä, että hinnat liikkuvat $4,750–$5,500 -välillä loppuvuoden ajan.

Sijoitusyhtiö on tarkistanut aiemmin optimistista näkymäänsä ja tunnistaa nyt vahvan tukitason.

We reduce odds of the $5,500-6,250/oz bull case range from 35% to 30%, but think that $4,000-4,100 will hold as a floor on the market and that ATHs could be re-tested into 2027. The bear case range of $4,000-4,750, where trading ended March, is a 20% probability in our outlook.

Vaikka State Street on edelleen positiivinen kullasta, äskettäinen myyntiaalto ja nykyinen konsolidaatio olivat odotettavissa.

Samaan aikaan BCA Researchin pääkommoditeettistrategi Roukaya Ibrahimin mukaan kullanhinnat todennäköisesti nousevat vuoden 2027 alkuun saakka, vaikka lyhyen aikavälin riskit jatkuvat. 

In an interview with Kitco News, she stated that the metal currently looks vulnerable due to factors such as speculative positioning, real interest rates, and geopolitical issues.

”Kulta yleensä laskee toimitushäiriön alkuvaiheissa, mutta 12 kuukauden kuluttua se yleensä toipuu,” hän sanoi.

Käännekohta syntyy, kun markkinashokin ensisijainen ajuri siirtyy inflaatiosta kasvuhuoliin; tämä johtaa tyypillisesti tuottojen laskuun ja tarjoaa tukea kullalle, hän lisäsi.

Volatiliteetti häiritsee Federal Reserven rahapoliittista kevenemistä

Markkinoiden odotukset Federal Reserven rahapoliittisesta kevenemisestä ovat muuttuneet merkittävästi vuoden alusta. 

Alkujaan analyytikot havaitsivat, että markkinat hinnoittelivat vuoden aikana 58 korkopistettä kevenemistä.

Tähän näkemykseen on kuitenkin tullut dramaattinen muutos Lähi-idän volatiliteetin vuoksi, joka on aiheuttanut merkittäviä toimitusketjuongelmia energiamarkkinoilla.

Yhdysvaltain Personal Consumption Expenditures (PCE) -indeksi, Federal Reserven keskeinen inflaatiomittari, vastasi odotuksia nousten 2.8 % 12 kuukauden jaksolla, joka päättyi helmikuuhun; tämä lukema on todennäköisesti kasvanut maaliskuussa. 

Keskuspankin tulevaa rahapolitiikkaa koskevan lisäselvyyden hakemiseksi huomio kohdistuu nyt maaliskuun Yhdysvaltain Consumer Price Index (CPI) -lukuihin, joiden odotetaan julkaistavan myöhemmin perjantaina.

CME:n FedWatch-työkalun mukaan todennäköisyys, että Yhdysvaltain Federal Reserve laskee korkoja vähintään 25 korkopistettä joulukuun kokouksessaan, on 

kohonnut 31 prosenttiin, mikä merkitsee nousua 20 prosentista edellisessä istunnossa.

Siitä huolimatta kullan hinnat osoittavat jonkin verran sitkeyttä pysyen alle $4,800 unssia kohti, vaikka rahapolitiikka on pääosin neutraali.

Öljyn hintariskit ja pitkäaikainen velka katalyytteinä

Haasteista huolimatta State Street kehottaa sijoittajia keskittymään laajempiin ja pysyvämpiin markkinaliikkeisiin sen sijaan, että jäädään kiinni välittömiin korkoennusteisiin.

Vaikka nousevat öljynhinnat voimistavat inflaatiopaineita, yhtiö varoitti, että tilanne sisältää kaksitahoisen riskin.

”Pitkittynyt konflikti, joka nostaisi ICE Brent -hinnat yli $150/bbl, painaisi todennäköisesti kultaa Fedin ja dollarikanavan kautta, mutta se myös kasvattaisi taantuman tai stagflaation todennäköisyyttä,” State Streetin analyytikot sanoivat. 

Heidän mukaansa, jos öljynhinnat vakiintuvat $80–85 tynnyriä kohti, kullan hinta voisi nopeasti nousta yli $5,000 unssia kohti.

Lisäksi State Street pitää kasvavaa ja kestämätöntä valtionvelan tasoa yhtenä pitkäaikaisena positiivisena katalysaattorina kullalle, riippumatta Yhdysvaltain rahapolitiikasta. 

Congressional Budget Office arvioi, että Yhdysvaltain liittovaltion velan nettokorkomaksujen odotetaan ylittävän $1 trillion tänä vuonna—ennennäkemätön virstanpylväs.

Lisäksi tämä kasvava velkakysymys ei rajoitu pelkästään Yhdysvaltoihin.

Rising deficits (war spending, higher interest expense, reduced revenue) reinforce a backdrop of elevated debt and long-term currency debasement risk, which historically boosts gold demand.

Muiden jalometallien osalta hopea COMEXissa kaupankäynnissä oli $76.183 unssia kohti, 0.3% alle edellisen päätöskurssin.