Tärkeimmät syyt, miksi United Airlinesin ja Americanin fuusio on epätodennäköinen

United Airlinesin (UAL) ja American Airlinesin (AAL) osakkeet ovat tänään 14. huhtikuuta otsikoissa, kun sijoittajat reagoivat tietoihin mahdollisesta mega-fuusiosta. AAL on laskenut $11.25:een, yli 30 % viime vuoden huippuunsa verrattuna.

Samanlaisesti United Airlines on laskenut $95:een, 20 % alemmaksi kuin samaan aikaan viime vuonna. Kumpikin on noussut hieman vuoden matalimmilta tasoiltaan, kun lentopolttoaineen hinnat ovat tasaantuneet jonkin verran.

UAL vs AAL -osakekurssit | Lähde: TradingView

United Airlines haluaa fuusioitua Americanin kanssa

Pääasiallinen katalysaattori AAL:n ja UAL:n osakkeille ovat raportit siitä, että United Airlines haluaa fuusioitua Americanin kanssa, mikä loisi Yhdysvaltojen suurimman lentoyhtiön. Unitedin markkina-arvo on yli 30 miljardia dollaria, kun Americanin arvo on 7,2 miljardia dollaria.

Kumpikin yhtiö teki viime vuonna yli 59 miljardia ja 54 miljardia dollaria liikevaihtoa, ja niiden nettovoitot nousivat vastaavasti 3,3 miljardiin ja 112 miljoonaan dollariin. Ne ovat suurimpia yhtiöitä tarjolla olevan kapasiteetin suhteen.  

Reutersin mukaan Unitedin toimitusjohtaja Scott Kirby esitteli idean Yhdysvaltain presidentti Donald Trumpille helmikuussa, väittäen, että yhdistyneestä yhtiöstä tulisi kansainvälisillä markkinoilla kilpailukykyisempi. Hän totesi myös, että yhdistyneestä yhtiöstä olisi apua Yhdysvalloille sen suuren kauppataseen ylijäämän käsittelyssä.

Reutersin ja Bloombergin mukaan ei ole selvää, onko United tehnyt Americanille ostotarjousta.

Fuusion todennäköisyys on pieni 

On todennäköistä, että kauppa Unitedin ja Americanin välillä ei etene. Ensinnäkin yhdysvaltalaiset sääntelyviranomaiset, jopa republikaanihallinnon aikana, eivät todennäköisesti haluaisi hyväksyä tällaista yhdentymistä, koska se vähentäisi kilpailua alalla.

Hyvä esimerkki tästä on, kun Spirit Airlines yritti fuusioitua JetBluen kanssa, toisella halpalentoyhtiöllä. Yhdysvaltain sääntelyviranomaiset ja liittovaltion tuomari päättivät sitä vastaan, mikä osaltaan vaikutti Spiritin konkurssiin.

Toiseksi sopimus osuisi vaikeaan aikaan, kun amerikkalaiset kuluttajat kamppailevat korkean inflaation kanssa. Viime perjantaina julkaistu raportti osoitti, että koko kuluttajahintaindeksi (CPI) nousi maaliskuussa tänä vuonna 3.3%:iin edeltäneestä 2.4%:sta.

Fuusio kahden suurimman lentoyhtiön välillä vähentäisi kilpailua ja nostaisi hintoja. Data osoittaa, että lentoliput ja lisäkustannukset ovat nousseet viime kuukausina, ja tämä kehitys saattaa kiihtyä fuusion jälkeen.

Kolmanneksi poliittisesti tämä on vaikea aika toteuttaa fuusiota, koska Yhdysvallat on siirtymässä kohti välivaaleja. Republikaanit, joiden odotetaan häviävän, vastustaisivat sitä houkutellakseen äänestäjiä. Demokraatit, joiden odotetaan saavan senaatin ja edustajainhuoneen, todennäköisesti myös vastustaisivat ja käynnistäisivät tutkintoja.

Lisäksi United Airlinesin sijoittajat saattavat vastustaa kauppaa American Airlinesin historiallisten haasteiden vuoksi, jotka ovat tehneet siitä yhden Yhdysvaltojen vähiten kannattavista lentoyhtiöistä. 

Data osoittaa, että Americanin nettovoittomarginaali on 0.20%, kun Unitedin on 5.5%. Deltan marginaalit ovat yli 6%. Näin ollen pelkona on, että Americanin liiketoiminta laimentaisi Unitedin.

Vaikka American on pienempi yhtiö, sillä on huomattavasti suurempi velkakuorma. Data osoittaa, että sillä on yli 30 miljardin dollarin nettovelka verrattuna Unitedin 18 miljardiin.