Ulkomaalaiset vetäytyvät, kun valuuttarajoitukset iskivät Intian velkakirjoihin ja osakkeisiin

Intian valuuttarajoitukset ovat tehneet rupian volatiliteetin suojaamisesta kalliimpaa ja monimutkaisempaa ulkomaisille sijoittajille, mikä on vähentänyt Intian joukkovelkakirjojen houkuttelevuutta.

Samaan aikaan sodan aiheuttama tulosnäkymien heikkeneminen lisää painetta osakkeisiin.

Reserve Bank of India (RBI) on ryhtynyt toimiin rupian vakauttamiseksi, mukaan lukien arbitrage‑kauppaa rajoittavat toimenpiteet, jotka ovat auttaneet lieventämään valuutan painetta.

Nämä toimet ovat kuitenkin kasvattaneet suojauskustannuksia ulkomaisille joukkovelkakirjasijoittajille sekä paikallisessa OTC‑markkinassa että offshore‑non‑deliverable‑forward (NDF) ‑markkinassa.

Yhden vuoden suojauskustannukset paikallisessa markkinassa ovat nousseet noin 30 korkopistettä toimenpiteiden käyttöönoton jälkeen.

Offshoressa nousu on ollut terävämpi, ja NDF‑suojauskustannukset ovat kivunneet lähes 70 korkopistettä.

RBI:n toimenpiteiden välittömässä jälkimainingissa NDF‑suojauskustannukset nousivat korkeimmalle tasolleen yli 12 vuoteen.

NDF‑markkinan likviditeetti on myös ohentunut, mikä tekee suojaamisesta kalliimpaa ja vaikeammin toimeenpantavaa.

Tämä markkina on keskeinen kanava, jota ulkomaiset sijoittajat käyttävät rupian altistuksen hallintaan.

“Niin korkeat suojauskustannukset pyyhkivät lähes kaiken carry‑ ja roll‑down‑tuoton Intian valtionobligaatioista,” sanoi Eastspring Investmentsin salkunhoitaja Matthew Kok Reuters‑jutussa siteerattuna.

“Sijoittajille maksetaan huomattavasti vähemmän ottamistaan riskeistä.”

Eastspring, joka hallinnoi noin 280 miljardin dollarin varallisuutta, on tällä hetkellä neutraali Intian joukkovelkakirjojen suhteen.

Foreign outflows accelerate amid oil shock

RBI:n toimet ovat heikentäneet sijoittajien sentimenttiä Intian suhteen samaan aikaan, kun nousevat öljyn hinnat, Iranin sodan laukaisemat, rasittavat jo talousnäkymiä.

Intia tuo noin 90 % öljyntarpeestaan ja on vahvasti riippuvainen Lähi‑idän toimituksista.

Ulkomaiset sijoittajat ovat myyneet noin 211 miljardin rupian (2,26 miljardia dollaria) edestä Intian valtionvelkaa konfliktin alettua 28. helmikuuta, ja myynti kiihtyi valuuttarajoitusten jälkeen, näyttävät selvitystalon tiedot.

Jotkut sijoittajat uskovat, että öljyn hinta ei välttämättä ole enää ainoa tekijä, joka vaikuttaa ulkomaisiin virtoihin RBI:n äskettäisten toimien jälkeen.

“En odota sentimentin Intian suhteen kääntyvän nopeasti, vaikka öljyn hinnat laskisivatkin tästä,” sanoi First Sentier Investorsin Aasian korkosijoituksista vastaava Nigel Foo Reuters‑jutussa mainittuna.

Hän viittasi jatkuviin huoliin valuutan vakaudesta.

Foo lisäsi, että ulkomaiset sijoittajat palaavat tyypillisesti hitaasti markkinoilta poistuessaan, erityisesti kun valuuttariskit säilyvät.

“Merkittävä korkojen nousu voi olla tarpeen ennen kuin sentimentti paranee,” hän sanoi.

Equity markets face earnings pressure

Korkeammat öljyn hinnat lisäävät myös huolia osakesijoittajien keskuudessa.

Ulkomaiset sijoittajat ovat myyneet noin 38 miljardin dollarin edestä Intian osakkeita vuodesta 2025 alkaen, ja maaliskuussa kirjattiin ennätysmäiset 12,7 miljardin dollarin ulosvirtaukset.

Iranin konflikti on syventänyt jo ennestään rakentuneita huolia, sanoi State Street Investment Managementin vanhempi strategisti Angela Lan.

Välittäjätaloilla on alkanut olla tulosennusteiden leikkauksia, ja odotukset ovat, että alennukset laajenevat seuraavien neljännesten aikana.

Goldman Sachs on laskenut Intian tuloskasvuennustettaan kumulatiivisesti 9 prosenttiyksiköllä seuraavan kahden vuoden aikana.

Samaan aikaan Nomura on varoittanut 10–15 %:n downside‑riskistä konsensusennusteisiin nykyiselle tilikaudelle, jos öljyn hinnat pysyvät korkealla.

Yhtiö on myös laskenut Nifty 50 ‑indeksin joulukuun 2026 tavoitetta 15 %:lla 24 600 pisteeseen.

Indeksi on jo laskenut yli 7 % tänä vuonna.