BlackBerryn osake nousi Nvidia-diilin ansiosta, mutta keskeiset riskit pysyvät

Sijoittajat ostivat innokkaasti BlackBerryä (NYSE: BB) maanantaiaamuna sen jälkeen, kun yhtiö ilmoitti syventävästä integraatiosta tekoälyjätin – Nvidia (NASDAQ: NVDA) – kanssa.

Hannover Messuilla kanadalainen yhtiö kertoi sopineensa QNX OS for Safety 8.0 -käyttöjärjestelmän integroinnista NVDA:n IGX Thor -alustaan, siirtyen autoteollisuuden vahvasta asemasta kohti kasvavaa "Physical AI" -maailmaa.

BlackBerryn osake on ollut tuottoisa sijoitus tässä kuussa – tällä hetkellä noin 75 % korkeammalla verrattuna huhtikuun alkuun. Kuitenkin merkittäviä riskejä on edelleen, jotka oikeuttavat harkitsemaan BB-altistuksen keventämistä nykyisillä tasoilla.

Kyberturvallisuus rasittaa edelleen BlackBerryn osaketta

Vaikka IoT ja erityisesti QNX-divisioona ovat nousseet Wall Streetin suosikeiksi, BlackBerryn perinteinen kyberturvallisuusliiketoiminta rasittaa yhtiön kokonaissuorituskykyä.

Huolimatta pyrkimyksistä modernisoida Cylance-pohjaista tuoteperhettään, divisioona kohtaa "raakaa ylämäkeä" kilpailussa huippunimien kuten CrowdStrikein ja Microsoftin kanssa.

Viimeaikaisten tietojen mukaan dollariin perustuva nettoretentioaste eli DBNRR kamppailee edelleen pysyäkseen kriittisen 100 %:n rajan yläpuolella, mikä viittaa siihen, että yhtiö menettää jalansijaa nykyisten asiakkaiden keskuudessa.

Sijoittajan näkökulmasta syntyy tarina kahdesta yhtiöstä: korkean kasvun robotiikkaohjelmistoyritys, joka on kahlehdittu matalan kasvun tietoturvabisnekseen.

Kunnes BB-osake voi osoittaa, että sen kyberturvasegmentti on vakiintunut ja voi merkittävästi tukea tulosta ilman voimakasta alennuskäytäntöä, kokonaiskateprofiili on alttiina heikentymiselle.

BB-osakkeet eivät ole enää houkuttelevasti hinnoiteltuja

Päivän nousun jälkeen BlackBerryn arvostus on siirtynyt alueelle, jota fundamenttianalyytikot kuvaavat "hinnoitelluksi täydellisyyteen".

Kaupankäynti eteenpäin katsovalla price-to-earnings (P/E) -kertoimella noin 43x tarkoittaa, että se ei ainoastaan kauppaa huomattavalla preemiolla laajempaan Pohjois-Amerikan ohjelmistosektoriin nähden, vaan on myös kalliimpi omistaa kuin NVDA itse.

BB:n nykyarvostus edellyttää, että Nvidia-kumppanuus muuntuu välittömästi ja kitkattomasti skaalaantumiseksi. Historia kuitenkin osoittaa, että markkinat usein nousevat huolten keskellä mutta putoavat todellisuuden realiteettien kohtaamana.

Näillä tasoilla mikä tahansa pieni ennusteiden muutos tai pieni virhe rojaltien tilauskannassa voi laukaista voimakkaan riskinpurun.

RSI-arvon ollessa 90-luvun alussa, mikä viittaa huolestuttavan ylikauppatilanteeseen, BlackBerryn osakkeiden riskin ja tuoton suhde on muuttunut selvästi epäedulliseksi uusille sijoittajille.

Pitkät myyntisyklit Physical AI:ssa

Lopuksi, vaikka siirtymä Physical AI – ihmismäisiin robotteihin ja itsenäisiin lääketieteellisiin laitteisiin – on kiistatta visionäärinen, se tuo mukanaan aikaikkunariskin, jonka momentum-sijoittajat saattavat aliarvioida.

Toisin kuin kuluttajaohjelmistot tai perinteinen yritys-SaaS, teollinen ja lääketieteellinen sektori toimivat erittäin pitkillä myyntisyklillä, joita määrittävät tiukat turvallisuussertifikaatit ja monivuotiset testausvaiheet.

Yksinkertaisesti sanottuna tänään ilmoitettu "design win" kirurgisessa robotiikassa ei välttämättä tuota ainoatakaan dollaria korkeakatteisista rojaltituloista ennen vuosia 2028 tai 2029.

Tämä luo merkittävän toimeenpanon aukon, jossa BB-osakkeet ovat juosseet edelle todellisia kassavirtoja.

Sijoittajien on punnittava nykyinen kohu sitä vastaan, että yhtiön $950 million rojaltien tilauskanta on pitkäaikainen varallisuuserä, jota ei voi realisoida yhdessä yössä katamaan lyhyen aikavälin tulosennusteita.

Jos laajempi AI-infrastruktuuriin liittyvä sijoitusteema laantuu, BlackBerryn pitkän aikavälin tulolupaukset eivät välttämättä riitä ylläpitämään sen nykyistä korkeutta.