Miksi hopean 40 dollarin oikeudenmukainen arvo ei poissulje nousua 90 dollariin

Vaikka hopean hinnat ovat asettuneet havaitun turva-alueen tuntumaan $78–$80 per unssi, Commerzbank AG varoittaa sijoittajia merkittävästä riskistä, joka voi johtaa jyrkkään laskuun.

Commerzbankin tuoreimmassa metalleja koskevassa muistiossa valuutta- ja raaka-ainetutkimuksen johtaja Thu Lan Nguyen totesi, että hopean oikeudenmukainen arvo on lähempänä $40 per unssi.

COMEXin hopeahinnat ovat pyörineet noin $78–$80 per unssi viimeisten sessioiden ajan, lukuun ottamatta viime viikon perjantaita, jolloin metalli rikkoi $83-tason ensimmäistä kertaa kuukauteen.

Fundamentaalinen arvo ja hintaa ajavat tekijät

Perjantaina hopean hinta nousi korkeimmalle tasolleen maaliskuun puolivälin jälkeen, nousun seurattua ilmoitusta Hormuzinsalmen uudelleenavaamisesta.

Kuitenkin hinnat palasivat $78:aan, kun Lähi-idän jännitteet eskaloituivat ja energian hinnat nousivat uudelleen.

Hopen volatiliteetti pysyy huomattavasti korkeampana, vaikka sen korjaus aikaisemmin tällä viikolla peilasi kullan liikettä.

Esimerkiksi hopean hinta koki Iranin sodan puhkeamisen jälkeen jyrkemmän laskun kuin kulta. Toisaalta se myös toipui vahvemmin aselevon jälkeisinä viikkoina.

Nguyenin mukaan hopea, kuten kulta, on äskettäin liikkunut irti tavallisista fundamenttitekijöistään.

”Perustuen malliin, jonka olemme arvioineet hopean 'oikeudenmukaisesta' arvosta – kuten kullan kohdalla – joka tunnistaa Yhdysvaltain reaalituotot ja Yhdysvaltain dollarin vaihtokurssin keskeisiksi ajureiksi, hopean hinnan pitäisi oikeastaan käydä lähempänä USD 40 per troy ounce,” hän sanoi.

Hopean hinnan merkittävä nousu näyttää johtuvan pitkälti kullan noususuunnasta.

Nguyenin mukaan hopean nousu johtuu pääasiassa siitä, että sen arvo oli alhainen verrattuna keltaiseen metalliin.

Arvio hopean oikeudenmukaisesta arvosta, joka nimenomaisesti ottaa huomioon kullan hinnan, heijastaa tarkemmin todellista hintakehitystä.

”Tulkintamme on, että viimeisen vuoden aikana (geo)poliittiset tekijät – joita malli ei ota (eikä voi ottaa) huomioon – ovat olleet kullan hinnan pääajureita ja viiveellä myös hopean,” Nguyen sanoi.

”Iranin sodan puhkeamisen jälkeen on mielenkiintoista huomata, että malliarvomme (pois lukien kulta) on pysynyt suhteellisen vakaana ja on äskettäin osoittanut paljon pienempää laskukorjausta kuin mitä todellisuudessa tapahtui.”

Iranin sodan katalyytti ja nousunäkymä

Iranin sodan puhkeaminen toimi katalysaattorina ja käynnisti tarpeellisen korjauksen hopeamarkkinoilla. Ennen konfliktia hopeaa pidettiin yliarvostettuna. 

Sodan aiheuttama volatiliteetti ja taloudellinen epävarmuus auttoivat hintaa sopeutumaan ja palauttivat sen linjaan sen katsotun perustavanlaatuisen taloudellisen arvon kanssa.

Tämä markkinasäätö poisti käytännössä aiemman yliarvostuksen.

”Siitä huolimatta on yhä merkittävä ero, joka on yhdenmukainen kullan jatkuvan korkean arvostustason kanssa,” Nguyen sanoi. 

Vaikka Commerzbank pitää hopeaa mahdollisesti yliarvostettuna, pankki säilyttää jalometallille nousunäkymän. 

Saksalainen pankki päivitti hiljattain hintaennusteensa sekä kullalle että hopealle.

Tämä positiivinen näkemys perustuu odotukseen, että Federal Reserven korkojen alennukset vuoden jälkipuoliskolla nostavat kullan hinnan yli $5,000 per unssi, mikä puolestaan vie hopean hinnan $90 per unssi tasolle.