Miksi Trump ei halua amerikkalaisten yritysten hakevan tullipalautuksia?

Vuotta aiemmin Donald Trump kutsui sitä "Liberation Day"iksi.

Tänään 330 000 yhdysvaltalaista yritystä hakee rahojaan takaisin, ja presidentti esiintyy televisiossa kehottaen heitä olemaan tekemättä niin.

Palautusportaali avattiin 20. huhtikuuta 2026. Silloin huipulla oli jo oikeuden 6–3 päätös, jonka mukaan Trumpin tunnusomainen kauppapolitiikka oli perustuslain vastainen.

Se, mikä seurasi, on yksi oudoimmista jaksoista nykyaikaisessa amerikkalaisessa taloushistoriassa: hallitusta oikeus määräsi samanaikaisesti palauttamaan $166 miljardia, ja presidentti julkisesti kehottaa yrityksiä jättämään nuo rahat pöydälle.

Miten tämä alkoi ja kuka todellisuudessa maksoi?

2. huhtikuuta 2025, niin kutsuttuna "Liberation Day" -päivänä, Trump ilmoitti laaja-alaisista maakohtaisista tulleista International Emergency Economic Powers Actin nojalla sekä 10 prosentin globaalista perustasosta lähes kaikille tuonnille.

Virallisena perusteluna oli, että ulkomaiset maat kantaisivat kustannukset.

Data kumosi väitteen lähes välittömästi.

New Yorkin keskuspankki seurasi taakkaa vuoden ajan. Tammikuusta elokuuhun 2025 yhdysvaltalaiset maahantuojat pyyhkivät 94 % tullikuluista.

Marraskuuhun mennessä ulkomaiset viejät olivat sopeutuneet hieman, mutta yhdysvaltalaiset yritykset ja kuluttajat olivat yhä vastuussa 86 %:sta.

National Bureau of Economic Research arvioi kotimaisen taakan 94 %:ksi, Kiel Institute 96 %:ksi ja AlixPartners, joka työskentelee suoraan yritysten toimitusketjujen kanssa, totesi 80–85 %:n kaikista tullikustannuksista kantautuneen kotimaassa — joko yritysten nielemänä, asiakkaiden maksettavana tai näiden yhdistelmänä.

Tax Foundation arvioi, että vuoden 2025 tullit vastasivat $1 000:n keskimääräistä veronkorotusta per yhdysvaltalainen kotitalous.

Yalen Budget Lab arvioi BKT:n kasvua hidastaneen vaikutuksen olleen 0,5 prosenttiyksikköä kyseisenä vuonna.

Jerome Powell totesi maaliskuussa 2026, että tullit nostivat inflaatiota puolella ja kolmella neljäsosalla prosenttiyksiköllä.

Kyseessä oli Yhdysvaltojen suurin vero­­korotus suhteessa BKT:hen sitten 1993, ja taakka langeni lähes kokonaan amerikkalaisille yrityksille ja niiden asiakkaille.

Yritysvahingot nimittäin ja numeroina

Autoteollisuus koki kovimman iskun.

Tulla-tuonti autoihin ja osiin on aiheuttanut toimialalle $35.4 miljardin tappiot niiden käyttöönotosta lähtien, analysoitujen talousraporttien perusteella.

GM, Ford ja Stellantis imeytyivät yhteensä noin $6 miljardia vuonna 2025.

Toyota ennakoi $9.5 miljardin vaikutusta sen Yhdysvaltain toiminnoille tilivuonna.

Seuraavaksi kärsi vähittäiskauppa. Gap arvioi tullivaikutuksen olevan $100–150 miljoonaa.

Levi Strauss maksoi denim- ja vaate­tullien vuoksi sen verran, että sen talousjohtaja vahvisti julkisesti odotetun $80 miljoonan palautuksen.

McCormick varoitti sijoittajia, että tulleista voisi koitua $70 miljoonan kustannus yhdelle tilikaudelle, koska mustapippuri, kaneli ja vanilja tulevat juuri niistä maista, joita Washington päätti kohdentaa.

Monet yritykset lykkäsivät kuluttajavaikutusta myymällä varastoa, joka oli hankittu ennen tullien voimaantuloa, hinnoitellen tuotteet sen mukaan, mitä ne maksoivat ennen "Liberation Day"tä eikä sen jälkeisen tuonnin kustannusten mukaan.

Tuo puskurivyöhyke loppui vuoden loppuun mennessä.

Myöhäiseen 2025 mennessä Council on Foreign Relations totesi, että amerikkalaiset kantavat tullikustannuksia jopa 100 %:n tasolla monissa kestokulutustavaroissa.

Korkeimman oikeuden ratkaisu ja $166 miljardin kysymys

20. helmikuuta 2026 Korkein oikeus päätti 6–3, että IEEPA ei valtuuta presidenttiä määräämään tulleja.

Enemmän mielipiteen mukaan tullien määrääminen on verotusoikeuden osa-alue, ja se kuuluu eduskunnalle perustuslain I artiklan nojalla.

Jokainen IEEPA:n nojalla asetettu tullimaksu, mukaan lukien "Liberation Day" -maksut ja kaikki maakohtaiset vastikkeelliset tullit, julistettiin pätemättömiksi siitä hetkestä lähtien, kun ne ensimmäisen kerran perittiin.

Penn Wharton ennustaa, että kokonaispalautukset voivat nousta $175 miljardiin.

CBP arvioi $166 miljardin kertymää 53 miljoonasta lähetyksestä yli 330 000 maahantuojalta.

Palautusportaali, nimeltään CAPE, avattiin 20. huhtikuuta ja käsittelee vaatimukset sähköisesti 60–90 päivän kuluessa hyväksymisestä.

Vaikka portaali avattiin vasta muutama päivä sitten, 14. huhtikuuta mennessä vain 56 497 maahantuojaa oli rekisteröinyt pankkitilin, joka vaaditaan maksun vastaanottamiseksi, mikä tarkoittaa, että suurin osa oikeutetuista yrityksistä ei ollut edes ottanut ensimmäistä askelta laillisesti heille kuuluvan rahan keräämiseksi.

"Muistan ne"

Päivää portaalin avaamisen jälkeen Trump esiintyi CNBC:n Squawk Boxissa.

Häneltä kysyttiin Applesta ja Amazonista, kahdesta näkyvimmästä yrityksestä, jotka eivät olleet jättäneet hakemusta.

Hän sanoi, että olisi "nerokasta", jos ne päättäisivät olla hakematta. "Muistan ne", hän sanoi.

Apple käy aktiivisia neuvotteluja yhdysvaltalaisista valmistussitoumuksista eikä voi sallia Washingtonin ärsyttämistä. Amazon pyörittää yhtä suurimmista pilvi-infrastruktuuriliiketoiminnoista, joka palvelee liittovaltion hallintoa.

Molemmille tilanne on sellainen, että laillisen palautusvaatimuksen jättäminen sisältää todellisen poliittisen kustannuksen.

Presidentti pyysi nimenomaisesti yrityksiä luopumaan vapaaehtoisesti rahasta, jonka 6–3 Korkeimman oikeuden mukaan hallitus oli laittomasti perinyt.

Citin 10. huhtikuuta tekemä analyysi kvantifioi, mikä on panoksena yrityskohtaisesti.

Walmartille on tulossa arviolta $10.2 miljardia, Targetille $2.2 miljardia, Nikelle $1 miljardi, Kohl'sille $550 miljoonaa, Gapille $400 miljoonaa ja Macy'sille $320 miljoonaa.

Kuljetusyhtiöt FedEx, UPS ja DHL kaikki jättivät hakemukset ensimmäisenä päivänä ja lupasivat palauttaa rahat asiakkailleen.

Costco on taistellut asiaa vastaan marraskuusta 2025 saakka, nosti liittovaltion kanteen ennen kuin Korkein oikeus edes ratkaisi asian, ja on sitoutunut palauttamaan rahat alhaisempien hintojen muodossa.

Nämä yritykset laskivat, että oikeudelliset ja maineelliset kustannukset hakemuksen jättämättä jättämisestä ylittivät poliittisen riskin.

Mitä tämä tarkoittaa sijoittajille?

Useimmat yritykset, jotka raportoivat tuloksensa hiljattain, jättivät palautustulot kokonaan pois eteenpäin suuntautuvasta ohjeistuksestaan, ja se on tällä hetkellä oikea päätös.

Hallinto on antanut viitteitä siitä, että se aikoo kiistää palautuksia aggressiivisesti.

Trump kääntyi saman päivänä, jona korkein oikeus teki ratkaisunsa, kohti Trade Act of 1974:n 122. pykälää yrittäen rakentaa tullivaltuuksia uudelleen eri oikeudellisen mekanismin kautta, ja tätä yritystä haastetaan jo oikeudessa.

Section 232 -tullit teräkselle, alumiinille, autoille, kuparille ja puutavaralle ovat edelleen täysin voimassa eivätkä kuulu tähän palautusprosessiin lainkaan, joten autoteollisuuden kustannusrakenne ei ole muuttunut.

Palautus, jos ja kun se maksetaan, edustaa kertaluonteista tase­tapahtumaa vähittäiskauppiaille. Se tarkoittaa mahdollisia käteisvaroja osakkeiden takaisinostoihin, velkojen maksamiseen tai hintojen alentamiseen.

Sijoittajat, jotka hinnoittelevat palautusyllätykset ennen oikeudellisen tilanteen selkeytymistä, menevät asioiden edelle.

Kauppapolitiikka, joka maksoi kotimaiselle teollisuudelle kymmeniä miljardeja, lisäsi inflaatiota lähes prosenttiyksiköllä ja joka kumottiin Korkeimmassa oikeudessa, muutti kuitenkin pysyvästi toimitusketjujen maisemaa.

Yritykset uudelleenohjasivat hankintojaan, rakensivat uusia toimittajasuhteita ja järjestelivät hankintatoimea uudelleen. Jotkin näistä muutoksista ovat peruuttamattomia riippumatta siitä, mitä oikeudessa tapahtuu.

"Liberation Dayn" koko kustannusta ei koskaan näy missään palautusluvussa.