Miksi Skillzin osake romahtaa merkittävästä oikeusvoitosta huolimatta?

Sijoittajat pakenevat Skillzistä (NYSE: SKLZ) perjantaiaamuna, vaikka yhtiö sai merkittävän 420 million USD (approx. 366,4 million €) valamiehistön tuomion korkean panoksen oikeusjutussa Papaya Gamingia vastaan.

Manhattanin liittovaltion valamiehistö katsoi, että Papaya oli harjoittanut systemaattista harhaanjohtavaa mainontaa käyttämällä “botteja” taitopohjaisissa peleissään ja antamalla pelaajille väärän kuvan siitä, että he kilpailisivat oikeiden ihmisten kanssa.

Tämä ennennäkemätön voitto nostatti aluksi SKLZ-osakkeen räjähdysmäisesti, näyttäen vahvistusta yhtiön pitkään esittämille väitteille kilpailijaansa vastaan.

Kuitenkin kurssi syöksyi myöhemmin noin $7.20:n alimpaan tasoon kolmesta suuresta syystä.

Skillz-osake romahtaa voittojen kotiuttamisen vuoksi

Skillzin osakkeiden romahdus johtuu ensisijaisesti tyypillisestä ”sell the news” -tyyppisestä voittojen kotiuttamisesta. Osake oli lähes nelinkertaistunut jo Apr. 23, kun spekuloijat ajoivat positioitaan odottaen suotuisaa tuomiota.

Korkean nopeuden mikrocap-osakkeiden maailmassa tällaiset paraboliset nousut harvoin ovat kestäviä.

Kun virallinen uutinen levisi ja hinta huipentui aamuneljän jälkeen, niin instituutio- kuin yksityissijoittajatkin rynnistivät ulos varmistaakseen voittonsa.

Tämä massiivinen ulosmurre loi likviditeettityhjiön, jossa myyntitoimeksiantojen määrä ylitti jäljellä olevan ostokysynnän, käynnistäen useita kaupankäynnin keskeytyksiä volatiliteetin vuoksi ja lähettäen osakekurssin jyrkkään laskuun alkuperäisen euforian laannuttua.

Täytäntöönpano- ja perintäriskit jatkuvat SKLZ-osakkeiden painolastina

Vaikka 420 million USD (approx. 366,4 million €) tuomio on lähes kolminkertainen Skillzin nykyiseen markkina-arvoon verrattuna, sijoittajat vaikuttavat epäilevän yhtiön kykyä todella saada kyseiset varat käsiinsä.

Historiallisesti suurten valamiehistötuomioiden jälkeen alkaa usein uusi oikeustaistelu, ei prosessin päättyminen.

Papaya Gaming todennäköisesti jättää jälkituomiohakemuksia vahingonkorvausten vähentämiseksi tai käynnistää monivuotisen valitusprosessin, joka voi pitää varat sidottuina vielä vuosien ajan.

Skillzin osake laskee myös siksi, että sijoittajat kyseenalaistavat vastaajan maksuvalmiuden ja välittömän likviditeetin.

Jos Papayalla ei ole taseessa riittävästi varoja täyttääkseen lähes puolen miljardin dollarin tuomion, SKLZ saattaa jäädä vain ”paperivoittoon” – oikeudelliseen voittoon, joka näyttää hyvältä lehdistötiedotteessa mutta ei tuo tarvittavaa välitöntä kassapulssiä liiketoiminnan kääntämiseksi.

Pitkän aikavälin fundamentit pysyvät painolastina

Oikeussalidraaman taakse katsoen Skillz Incin perusterveys on edelleen merkittävä huolenaihe pitkäaikaisille osakkeenomistajille.

Kertaluonteinen oikeudellinen tuotto – vaikka se kerättäisiinkin kokonaisuudessaan – ei ratkaise yrityksen perusongelmia, kuten viime kahden vuoden aikana jatkunutta liikevaihdon ja käyttäjäaktiivisuuden laskua.

Skillzin Q4-tulosraportti toi esiin jatkuvat vaikeudet saavuttaa kannattavuutta, 17,9 million USD (approx. 15,6 million €) nettotappion valossa, kiivaasta kilpailusta ja mobiilipelaamisen käyttäjähankintakustannusten noususta johtuen.

Sijoittajat ymmärtävät, että vaikka 420 million USD (approx. 366,4 million €) antaisi merkittävän pelastuksen SKLZ-osakkeille, se ei itsessään korjaa murtunutta liiketoimintamallia eikä tarjoa selvää polkua takaisin pandemia-aikana nähtyyn kaksinumeroiseen kasvuun.