Microsoft-osake: onko tulosjälkeinen korjaus viimeinen tilaisuus ostaa edullisesti?

Microsoftin osake (NASDAQ: MSFT) raportoi jälleen vahvan neljänneksen keskiviikkona, ylitti Wall Streetin tulosennusteen ja osoitti, että sen tekoälytuotteiden kysyntä on edelleen vilkasta.

Laimentunut osakekohtainen tulos oli $4.27, yli $4.07 konsensusennusteen, ja Azure sekä muut pilvipalvelut kasvoivat 40% vuositasolla.

Microsoft Cloudin liikevaihto ylitti 54 billion USD (approx. 47,1 billion €), ja yhtiön mukaan sen tekoälyliiketoiminnan vuotuinen juoksutulo oli ylittänyt 37 billion USD (approx. 32,3 billion €).

Siitä huolimatta sijoittajat eivät olleet täysin vakuuttuneita, sillä Microsoftin osake on ollut paineen alla kuukausia, ja markkina esittää yhä tuttuja kysymyksiä.

Kuinka kauan Microsoft voi jatkaa tällä tahdilla ennen kuin tuotto näkyy selvästi?

Myyntipaine ei oikeastaan johtunut tuloksesta

Viimeaikainen heikentyminen alkoi kauan ennen tätä tulosraporttia.

Tammikuun lopussa Microsoftin osake laski 6,5% jälkipörssissä sen jälkeen, kun yhtiö kertoi käyttäneensä ennätysmäärän tekoälyyn ja raportoinut pilvikasvun, joka tuskin ylitti odotuksia.

Myyntiaalto kuvasti sijoittajien huolta siitä, että OpenAI:hin liittyvä valtava panostus ja kasvavat tekoälykustannukset eivät vielä olleet tuottaneet riittävän selvää tuottoa.

Ensimmäisen neljänneksen loppuun mennessä osake oli laskenut 23%, sen heikoin neljänneksen suorituskyky sitten vuoden 2008.

Analyytikkojen mukaan kyse ei ole Microsoftin huonosta suoriutumisesta, vaan sijoittajien huolesta siitä, kuinka kauan tekoälyinvestointisykli kestäisi ennen kuin tulot ehtivät perässä.

Tuo huoli säilyy, sillä Microsoft odottaa käyttävänsä 190 billion USD (approx. 165,7 billion €) kalenterivuonna 2026, mikä on selvästi markkinaodotuksia korkeampi, ja maaliskuun neljänneksen pääomamenot olivat 31,9 billion USD (approx. 27,8 billion €).

Talousjohtaja Amy Hood sanoi, että noin 25 billion USD (approx. 21,8 billion €) vuoden menoista menisi korkeampiin sirukustannuksiin.

Microsoft myös kertoi odottavansa Azure- ja muiden pilvipalveluiden liikevaihdon kasvavan 39–40% tilivuoden neljännellä neljänneksellä.

Arvostusargumenttia on vaikea sivuuttaa

Tässä kohtaa nousunäkymä alkaa terävöityä.

Morningstarin mukaan Microsoft ansaitsee viiden tähden luokituksen ja yhtiön osakkeen arvo mallissa on $600 kappaleelta, minkä Morningstar katsoo merkittävästi aliarvostetuksi pitkäaikaismallissaan.

Morgan Stanley on myös säilyttänyt rakentavan näkemyksensä; analyytikko Keith Weiss totesi, että Microsoft "säilyy johtavassa asemassa kasvattaakseen IT-walletin osuutta, kun GenAI:n käyttöönotto kiihtyy ja pilvisiirtymät vilkastuvat", ja lisäsi, että yhtiön tekoälyjohtajuus ja marginaalipotentiaali ovat "selvästi alihinnoiteltuja".

Pankki on pitänyt Microsoftin yhtenä parhaista valinnoistaan suurten ohjelmistoyhtiöiden joukossa.

Tuo näkemys saa tukea operatiivisista luvuista: Microsoft kertoi $30-a-month-hintaisen M365 Copilot -tuotteensa käyttäjämäärän kasvaneen 15 miljoonasta tammikuussa 20 miljoonaan, ja Azuren kasvu pysyi 40% kolmannella neljänneksellä.

Microsoft-osake: seuraava katalyytti on ohjeistus

Optiokauppiaat olivat jo varautuneet suureen liikkeeseen, sillä markkinat hinnoittelivat noin 6,5% heilahdusta kumpaankin suuntaan tulosjulkistuksen ympärillä.

Se kertoo, kuinka paljon epävarmuutta osakkeeseen oli jo sisällytetty.

Raportoitettu ylitys poisti yhden esteen, mutta seuraava testi on se, kykeneekö Microsoft pitämään Azuren uudelleen kiihtymässä kesäkuun neljännekseen.

Teknojätin on myös osoitettava, että 190 billion USD (approx. 165,7 billion €) capex-suunnitelma muuttuu liikevaihdon kasvuksi eikä ainoastaan kovempina poistoina ja tiukentuneena kassavirtana.