AI-rahoitus ajaa Yhdysvaltain muunneltavien joukkovelkakirjojen ennätysbuumia

Yrityssektori suuntaa muunneltavien joukkovelkakirjojen markkinoille ennätysvauhtia, kun tekoälyyn liittyvät yritykset lisäävät kysyntää velkakirjoille, jotka voidaan myöhemmin muuntaa osakkeiksi.

Bank of America Global Researchin ja Barclays Researchin mukaan Yhdysvaltain muunneltavien joukkovelkakirjojen liikkeeseenlaskut ylsivät noin 34 miljardiin dollariin vuoden 2026 ensimmäisten neljän kuukauden aikana.

Summa on yli kaksinkertainen viime vuoden vastaavaan ajanjaksoon verrattuna ja asettaa markkinan matkalle, joka voi ylittää vuoden 2025 yli 120 miljardin dollarin koko vuoden ennätyksen.

Analyytikot sanoivat että nousu korostaa sitä, miten tekoälyyn sidoksissa olevat yritykset yhä useammin luottavat muunneltavaan velkaan rahoittaakseen merkittävää infrastruktuurin laajentumista, samalla kun sijoittajat hakevat altistusta sektorille.

AI-investoinnit vauhdittavat liikkeeseenlaskujen kasvua

Noin puolet tämän vuoden muunneltavista liikkeeseenlaskuista liittyy jollain tavalla tekoälyprojekteihin, analyytikoiden mukaan.

Yritykset käyttävät tuottoja datakeskusten, pilvi-infrastruktuurin, sähkön laajentamisen ja muiden tekoälyn kehitykseen liittyvien käyttöomaisuusinvestointien rahoittamiseen. Jotkut yhtiöt myös refinansseeraavat pandemia-ajan 2020–2021 rahoitusbuumin aikana liikkeeseen laskettua velkaa.

”Suuri osa rahoista käytetään käyttöomaisuusinvestointien rakentamiseen, erityisesti tekoälyyn, ja se on epätavallista — emme ole nähneet tätä aiemmissa sykleissä,” sanoi Michael Youngworth, Bank of America Securitiesin globaalien muunneltavien johtaja ja toimialajohtaja.

Useat suuret liikkeeseenlaskijat ovat jo astuneet markkinoille tänä vuonna.

Oracle keräsi 5 miljardia dollaria muunneltavalla tarjonnalla, kun taas pilvi-infrastruktuuriyhtiö CoreWeave laski liikkeeseen 4 miljardia dollaria.

Australia-pohjainen datakeskusyhtiö IREN Limited keräsi myös 2,6 miljardia dollaria.

Trendi on laajentunut teknologiayhtiöitä laajemmalle.

NextEra Energy keräsi 2,3 miljardia dollaria muunneltavilla velkakirjoilla, ja siruvalmistaja On Semiconductor turvasi 1,3 miljardia dollaria.

Analyytikot sanoivat myös, että refinanssitoiminta myötävaikuttaa liikkeeseenlaskubuumiin.

Yritykset, jotka laskivat muunneltavaa velkaa pandemia-ajan vuosina, lähestyvät nyt tyypillistä viiden–kuuden vuoden maturiteettisykliä.

Hiljattaisia refinanssikauppoja ovat muun muassa Duke Energyn 1,5 miljardin dollarin tarjonta ja Microchip Technologyn 900 miljoonan dollarin liikkeeseenlasku.

Korkea korkoympäristö lisää viehätystä

Markkinaosapuolet sanoivat, että muunneltavista on tullut yhä vetovoimaisempia, koska perinteiset lainakustannukset pysyvät koholla ja osakeannit vaarantavat osakkeenomistajien osuuden.

Muunneltavat joukkovelkakirjat maksavat kiinteitä kuponkeja kuten perinteinen velka, mutta ne voidaan myöhemmin muuntaa osakkeiksi, jos yhtiön osake nousee ennalta määrättyyn hintaan.

Tämä konversio-ominaisuus antaa sijoittajille mahdollisuuden hyötyä osakekurssin noususta säilyttäen samalla velkamaisen suojan.

Rakenne on osoittautunut erityisen houkuttelevaksi tekoälyyn laajentuville yhtiöille, joiden suuret etukäteisinvestointitarpeet jatkuvasti kasvavat.

Terveysteknologiayhtiö Tempus AI keräsi hiljattain 400 miljoonaa dollaria kuuden vuoden muunneltavalla joukkovelkakirjalla, joka on nollakuponkinen eikä pääoman lisäystä erääntyessä.

Yhtiön mukaan velkakirjat konvertoituvat osakkeiksi, jos osakekurssi nousee 69,26 dollariin, noin 40 % yli osakkeen tasosta kaupan julkaisuhetkellä toukokuussa.

Analyytikot totesivat, että vahva sijoittajakysyntä on jatkunut markkinaheilahteluista ja Yhdysvaltain valtionobligaatioiden tuottojen noususta huolimatta.

10-vuotisten Yhdysvaltain valtionlainojen tuotot pysyvät 16 kuukauden huipulla, mikä nostaa lainakustannuksia koko korkomarkkinoilla.

Sijoittajakysyntä laajentaa markkinaosallistumista

Barclaysin US equity strategyn johtaja Venu Krishnan mukaan hedge-rahastot ja suuret varainhoitajat jatkavat muunneltavien joukkovelkakirjojen sijoittajakunnan hallintaa.

Krishnan sanoi, että hedge-rahastot pyrkivät hyödyntämään muunneltavista johdettua implisiittistä volatiliteettia, kun taas pitkäaikaiset sijoittajat käyttävät instrumentteja hankkiakseen altistusta tekoälyyn sidotuille sektoreille.

Osakeoptionaalisuus on erityisen houkuttelevaa tekoälyyn liittyvillä aloilla, joissa sijoittajat näkevät vahvaa nousupotentiaalia vaikka yhtiöiden luottoprofiilit olisivat heikot.

Vahva kysyntä on myös kannustanut riskialttiimpia taseita omaavia yhtiöitä astumaan markkinoille.

Tammikuussa WhiteFiber keräsi 230 miljoonaa dollaria viiden vuoden muunneltavalla joukkovelkakirjatarjouksella, jonka ensisijaisena tarkoituksena oli datakeskuslaajennuksen rahoittaminen.

Yhtiö listautui elokuussa 2025 ja sen eteenpäin katsova P/E-luku on tällä hetkellä noin -36.

Kuitenkin LSEG:n tietojen mukaan sen osakekurssi implikoi noin 19-kertaista yritysarvoa eteenpäin suuntautuvaan EBITDAan nähden, mikä on peer-tasoja korkeampi ja viittaa siihen, että sijoittajat odottavat vahvaa tulevaa kasvua.

WhiteFiberin osakkeet ovat nousseet lähes 60 % vuoden 2026 aikana.