JEPI ETF laskee, kun S&P 500 kohoaa — onko 8 % tuotto harhaa?

JPMorgan Equity Premium Income ETF (JEPI) on poikennut täysin laajemmasta yhdysvaltalaisesta osakemarkkinasta. Se on laskenut yli 5,90 % tämän vuoden huipustaan, vaikka S&P 500, Dow Jones ja Nasdaq 10o liikkuvat kaikki ennätystasoillaan. Tämä kehitys viittaa siihen, että rahaston 8 %:n tuotto on arvonloukku.

Miten JEPI-ETF toimii

JEPI, suurin covered call -ETF-pelaaja, nousi suosioon muutama vuosi sitten vahvan tuottotasonsa ansiosta. Pitkään se on tarjonnut kuukausittaisen osingon, jonka vuotuinen tuotto on yli 8 %. Tämä tuotto on huomattavasti korkeampi kuin mitä S&P 500 -indeksi ja muut suositut osinkoa maksavat ETF:t, kuten SCHD ja VYM, maksavat. Se on myös korkeampi kuin valtionlainojen tuotot.

Rahasto lupaa sijoittajilleen pääsyn tähän tuottoon sekä pääsyn Yhdysvaltojen suuriin yhtiöihin, kuten tunnetut nimet NVIDIA, Microsoft, Meta Platforms ja Google. Toisin sanoen se pyrkii tarjoamaan osinko- ja osaketuottojen parhaat puolet.

JEPI saavuttaa tämän käyttämällä covered call -strategiaa. Menetelmä tarkoittaa, että rahasto ostaa portfolioonsa kuuluvat yksittäiset osakkeet ja myy niihin liittyviä call-optioita. Näin se hyötyy osakkeiden noususta tiettyyn pisteeseen saakka ja kerää optiopreemion, jonka se jakaa omistajilleen kuukausittaisena osinkona.

Kannattaako JEPI:n osinko?

Analyytikot kuitenkin varoittavat, että JEPI ja muut covered call -ETF:t ovat usein tuottoloukkuja, koska niiden kokonaistuotot eivät yleensä ole kovin houkuttelevia. Toisin sanoen ne saattavat maksaa korkean osingon, mutta niiden suoriutuminen jää yleensä vertailuomaisuuden jälkeen.

Esimerkiksi tiedot osoittavat, että JEPI:n kokonaistuotto tänä vuonna on vain 1,1 %, kun taas S&P 500 -indeksi on tuottanut lähes 10 %.

JEPI vs VOO ETF | Lähde: SeekingAlpha

Sama ilmiö näkyy verrattaessa muitakin covered call -ETF:iä. Hyvä esimerkki on JEPQ, JEPI:n sisarrahasto, joka seuraa Nasdaq 100 -indeksiä. JEPQ on tuottanut tänä vuonna 7,50 %, kun taas Nasdaq 100 -indeksi on noussut lähes 17 %.

Pääsyy tähän on covered call -ETF:ien toimintatapa. Kuten mainittu, rahastonhoitajat ostavat omaisuuseriä ja myyvät niihin liittyviä call-optioita.

Call-optio antaa rahastonhoitajalle oikeuden, mutta ei velvollisuutta, ostaa kohde-etuus ennen optioiden erääntymistä. Tässä asetelmassa rahasto hyötyy kohde-etuuden noususta vain tiettyyn pisteeseen saakka.

Esimerkiksi jos hinta nousee optiostriken yli, kuten S&P 500 -indeksi on tehnyt, rahasto menettää osan noususta. Tämä selittää, miksi rahasto alisuoriutuu aina markkinanousun aikana.

Sama koskee useimpia covered call -ETF:iä, paitsi laskumarkkinoilla, joissa niiden etu näkyy selvemmin. Myös näissä markkinoissa etu ei kuitenkaan ole aina suuri. Esimerkiksi CONY-ETF, joka tuottaa yli 80 %, on kirjannut tänä vuonna -17 % kokonaistuoton, kun taas Coinbase-osake on laskenut 18 %.

LUE LISÄÄ: JEPI-ETF tuottaa 7,5 % kun VOO tuottaa 1,15 %: kumpi on parempi ostos?