SoftBank nousee 5 % Nikkei- nousun myötä, mutta BOJ voi pilata juhlat

SoftBank Group nousi Tokiossa yli 5 prosenttia perjantaina, kun teknologiayhtiöiden osakkeet vahvistuivat ja pelot uudesta koronnostosta Yhdysvalloissa hellittivät.

SoftBank nousi 5,3 % aamukaupassa, mikä auttoi Nikkei 225 -indeksiä kohoamaan 1,8 %:lla 69 523,56 pisteeseen.

Liike seurasi odotuksia pehmeämpiä Yhdysvaltain tuottajahintatietoja, jotka laskivat Federal Reserven koronnoston todennäköisyyttä syyskuussa noin 35 prosenttiin.

SoftBankille, jonka arvostus yhä useammin sidotaan tekoälyomaisuuteen kuten Arm ja OpenAI, kevyemmät Yhdysvaltain korko-odotukset ovat tukevat.

Sijoittajat ovat kuitenkin myös yhä vakuuttuneempia siitä, että Japanin keskuspankki (BOJ) kiristää jälleen syyskuussa, mikä luo valuuttariskin.

SoftBankista yhä suurempi panos tekoälyyn

SoftBankin herkkyys globaaliin teknologiasektorin sentimenttiin on kasvanut, kun Masayoshi Son on keskittänyt konsernin tekoälyyn.

Sen nettoarvo (NAV) nousi maaliskuun lopusta noin ¥40 biljoonasta kesäkuun loppuun ¥72,3 biljoonaan, Arm- ja Intel-kurssien nousun tukemana.

Heinäkuun markkinakorjaus palautti NAVin sitten noin ¥58,3 biljoonaan 5. elokuuta mennessä, mikä havainnollistaa, kuinka nopeasti paperivarallisuus voi liikkua teknologiayritysten arvostusten kääntyessä.

Alhaisemmat Yhdysvaltain korko-odotukset voivat tukea arvokkaita teknologiavaroja ja parantaa toimintaympäristöä niille yhtiöille, jotka muodostavat yhä suuremman osan SoftBankin salkusta.

Deutsche Bankin analyytikko Peter Milliken on varoittanut myös vastakkaisesta riskistä.

MarketWatch kertoi kesäkuussa, että Milliken laski SoftBankin suosituksen tasolle Hold, sanoen, että sijoittajat ovat osakkeen voimakkaan nousun jälkeen "haavoittuvaisia käänteelle" joko kohonneissa teknologiakursseissa tai heikossa jenissä.

BOJ:sta on tulossa yhä vaikeampi sivuuttaa

BOJ nosti ohjauskorkonsa 1 prosenttiin kesäkuussa, ja odotukset uudesta koronnostosta vahvistuvat jenin heikentymisen ja kohonneen inflaation seurauksena.

Markkinat arvioivat nyt 76 prosentin todennäköisyyttä syyskuun koronnostolle Tokyo Tanshin mukaan, kun osuus oli 24 prosenttia 30. heinäkuuta.

Entinen Japanin valuuttadiplomaatti Mitsuhiro Furusawa kertoi Reutersille, että useimmat markkinaosapuolet odottavat nyt BOJin tekevän liikkeen ensi kuussa.

Citi on omaksunut samanlaisen tiukentumista ennakoivan näkemyksen. Analyytikot kertoivat Financial Timesille, että "aikaisempaa tiukempi toiminta on nyt selvästi tarpeen" ja ennustavat ohjauskoron nousevan 2 prosenttiin vuoden 2027 loppuun mennessä.

Goldman Sachs on todennut, että riskit painottuvat kohti aiempaa aikaisempaa koronnostoa.

Tämä mekanismi on merkityksellinen SoftBankille, sillä korkeammat Japanin korot voivat vahvistaa jeniä kaventamalla korkoeroa Yhdysvaltoihin nähden.

Vahvempi jeni vähentää dollarimääräisten ulkomaisten omaisuuserien jeniksi muunnettua arvoa ja poistaa osan siitä valuuttamyötätuulesta, joka auttoi SoftBankia jenin heikentyessä.

Vahvempi jeni voi koetella SoftBankin nousua

SoftBankilla on edelleen vahvoja perusteita nousta. Arm on keskeinen osa tekoälypiirien ekosysteemiä, OpenAI edustaa yhtä Sonin suurimmista panostuksista, ja konserni sitouttaa miljardeja lisää datakeskuksiin ja tekoälyinfrastruktuuriin.

Mutta nämä altistukset tekevät osakkeesta poikkeuksellisen herkän teknologiayritysten arvostuksille ja valuuttavaihteluille.

Nopeasti vahvistuva jeni voisi myös laukaista laajempaa volatiliteettia kannustamalla sijoittajia purkamaan jeniin rahoitettuja carry-kauppoja, joissa halpa japanilainen lainarahoitus rahoittaa sijoituksia korkeampatuottoisiin omaisuuseriin ulkomailla.

Se ei kuitenkaan tarkoita, että yksi BOJin koronnosto lopettaisi SoftBankin tekoälyrallin.

Sen ulkomaiset omistukset voivat arvonnousullaan korvata valuuttapaineen, ja asteittainen jenin vahvistuminen olisi vähemmän häiritsevää kuin äkillinen piikki.