Miksi Jim Cramer haluaa Nvidialle Applen kaltaisen 500 miljardin takaisinosto-ohjelman

Jim Cramerin mukaan Nvidia pitäisi lyödä isomman panoksen omiin osakkeisiinsa.

CNBC:n juontaja on kehottanut siruvalmistajaa käynnistämään 500 miljardin dollarin osakkeiden takaisinosto-ohjelman, perustellen, että Nvidia on yhä "poikkeuksellisen halpa" noin 23-kertaisella suhdeluvulla tämän vuoden tulosennusteisiin nähden. Ohjelma olisi riittävän laaja poistaakseen liikkeessä olevasta osakekannasta noin kymmenyksen.

Nvidia ei ole ilmoittanut tällaista suunnitelmaa. Se päätti tilikauden toisen neljänneksen noin 99,3 miljardin dollarin jäljellä olevalla takaisinostovaltuutuksella.

Kysymys on, onko Cramerin Applen kaltainen pelikirja järkevä, kun Nvidia samalla käyttää runsaasti varoja turvatakseen tulevaa tekoälykasvuaan.

Cramerin mukaan Wall Street hinnoittelee Nvidian yhä väärin

Cramer esittää yksinkertaisen argumentin: Nvidian taloudellinen suorituskyky kiihtyy, mutta sen arvostus ei ole laajentunut tulosten mukana.

Tilikauden toisella neljänneksellä liikevaihto oli 96,2 miljardia dollaria, 106 prosentin kasvu vuoteen verrattuna, ja Data Center -liikevaihto pomppasi 117 prosenttia 89 miljardiin dollariin.

Cramer kertoi CNBC:lle, että "ei ole parempaa sijoitusta NVIDIA:lle kuin NVIDIA", ja katsoo, että yhtiö voi rahoittaa tekoälyn laajentumista samalla kun se ostaa huomattavasti enemmän osakkeita takaisin.

TD Cowenin analyytikko Joshua Buchalter yhtyy tähän näkemykseen. MarketWatch kertoi, että Buchalter kuvaili osakkeita "merkittävästi aliarvostetuiksi" ja totesi, että kysyntä voisi tukea huomattavasti suurempaa liikevaihtoa, jos tarjontaa olisi saatavilla.

Applen vertaus on merkityksellinen, koska iPhonen valmistaja käytti vuosia ylimääräistä käteistä osakekannan pienentämiseen.

Cramer uskoo, että Nvidia saattaa olla saavuttamassa samanlaisen pisteen, jossa takaisinostot muodostuvat yhdeksi tuotonlähteeksi.

Nvidialla on käteistä, mutta 500 miljardia on valtava summa

Nvidia tuotti heinäkuun neljänneksellä 21,34 miljardia dollaria vapaata kassavirtaa ja palautti osakkeenomistajille ennätykselliset 26 miljardia dollaria, josta 19,7 miljardia dollaria oli osakkeiden takaisinostoja.

Talousjohtaja Colette Kress sanoi, että Nvidia palautti noin 60 prosenttia puolivuotiskauden vapaasta kassavirrasta, yli 50 prosentin alimman tavoitteen.

Bank of America -analyytikko Vivek Arya uskoo, että Nvidia voisi mennä pidemmälle ja pitää konsensuksen odotusta noin 37 prosentin tulevien vapaiden kassavirtojen palautuksesta liian konservatiivisena.

Arya totesi, että tuon suhteen nostaminen lähemmäs 50–75 prosenttia "voisi tarjota todellista tukea" Nvidian osakkeille ja vertasi tilannetta Applen pääomanpalautusstrategiaan.

Silti 500 miljardia ylittäisi selvästi Nvidian nykyisen valtuutuksen. Summa on yli viisinkertainen jäljelle jääneeseen ohjelmaan verrattuna ja vaatisi vuosien kassavirran syntymistä, ellei Nvidia radikaalisti muuttaisi taseensa käyttöä.

Takaisinostot kilpailisivat Nvidian tekoälyimperiumin kanssa

Vahvin argumentti valtavaa takaisinostoa vastaan on se, että Nvidian tase on osa sen kilpailustrategiaa.

Sen toimitus- ja kapasiteettisitoumukset nousivat yhdellä neljänneksellä 119 miljardista 279 miljardiin dollariin.

Nämä sitoumukset liittyvät ensisijaisesti muistien ja valmistuskapasiteetin tarpeeseen nykyisten ja tulevien datakeskus-tuotteiden kysynnän täyttämiseksi.

Rosenblattin analyytikko Kevin Cassidy näkee nuo menot strategisesti arvokkaina.

Benzingan raportoimassa kommentissa Cassidy sanoi, että Nvidian taseen käyttö toimitusten takaamiseen luo "voimakkaan toissijaisen kilpailuvaon." Rosenblatt piti osto-suosituksen (Buy) ennallaan ja nosti tavoitehinnan 390 dollariin.

Tämä luo pääoman kohdentamisen valintatilanteen. Rahaa, jolla eläköitetään osakkeita, ei voi samaan aikaan käyttää niukkojen muistien, valmistuskapasiteetin, infrastruktuurin tai strategisten sijoitusten turvaamiseen Nvidian tekoäly-ekosysteemissä.

Cramerin ehdotus perustuu siis optimistiseen oletukseen: Nvidia tuottaa riittävästi käteistä tehdä molemmat.