FedExin osake nousee JPMorganin nostettua suositusta ennen rahtiyhtiön irrottamista

FedExin FDX osakkeet nousivat keskiviikkona sen jälkeen, kun JPMorgan nosti suositustaan kuljetusjättiä kohtaan ennen suunniteltua rahtiliiketoiminnan eriyttämistä.

Analyytikot uskovat, että toimenpide voi vapauttaa lisäarvoa osakkeenomistajille ja parantaa yhtiön toiminnan läpinäkyvyyttä.

FedExin osake nousi aamukaupassa 3.4% 413.70 dollariin, ylittäen kilpailija United Parcel Servicen, jonka osakkeet nousivat 2.13% 104.19 dollariin.

JPMorganin analyytikko Brian Ossenbeck nosti FedExin suosituksen Neutralista Overweightiin ja korotti tavoitehintaansa 432 dollarista 460 dollariin.

Analyytikko viittasi kasvavaan luottamukseen FedExin rakennejärjestelyihin ja optimismiin yhtiön tulevan rahtiyhtiön irrottamisen ympärillä, jonka odotetaan valmistuvan June 1.

“We...believe the relative risk/reward is attractive heading into the separation of the Freight business on June 1,” Ossenbeck wrote.

Freight spinoff seen unlocking value

FedEx aikoo irrottaa vähemmän kuin täyden kuorman rahtiliiketoimintansa omaksi yhtiökseen nimeltä FedEx Freight.

Nykyiset FedExin osakkeenomistajat saavat yhden osakkeen uudesta yhtiöstä jokaista kahta omistamaansa FedEx-osaketta kohden.

Uusi yksikkö toimii Pohjois-Amerikan suurimpana alle täyden kuorman kuljetuksia (LTL) tarjoavana yhtiönä, joka palvelee pieniä ja keskisuuria yrityksiä.

Alle täyden kuorman kuljetukset, yleisesti tunnettu nimellä LTL, palvelevat asiakkaita, jotka eivät tarvitse täyttä rekkaerää, ja tukevat pääosin teollista rahtikuljetusta lyhyemmillä etäisyyksillä. 

Analyytikot ovat pitkään todenneet, että rahtiliiketoimintaa on aliarvostettu osana laajempaa FedEx-organisaatiota.

FedEx noteerataan tällä hetkellä noin 18-kertaisena odotettuihin seuraavan 12 kuukauden tuloksiin nähden, kun taas kilpailija Old Dominion Freight Line noteeraa lähemmäs 38-kertaista tulostasoa.

FedEx Freight odottaa tilikaudelle 2026 liikevaihtoa noin 8,7 billion USD (approx. 7,6 billion €) ja liikevoittoa 1,1 billion USD (approx. 959,5 million €).

Vertailun vuoksi Wall Street ennustaa, että FedEx konsernina tuottaa lähes 94 billion USD (approx. 82 billion €) liikevaihtoa ja 6,5 billion USD (approx. 5,7 billion €) liikevoittoa.

Ossenbeck sanoi, että erillisenä toimiva rahtiyhtiö voisi lopulta kaventaa arvostusdiskonttiaan suhteessa verrokeihin.

Hän kirjoitti odottavansa, että FedEx Freight käy aluksi kauppaa “maltillisella diskontilla LTL-verrokkeihin nähden ottaen huomioon transaktiokustannukset ja toteutusriskin”, mutta hän näkee myös aukon kapenevan liiketoiminnan näyttäessä “edistystä tuotoissa, palvelussa ja operatiivisessa tehokkuudessa spin-offin jälkeen.”

Network transformation supports outlook

JPMorgan viittasi myös operatiivisiin parannuksiin, joita tehdään jäljelle jäävässä FedExin pakettiliiketoiminnassa.

“We have been of the view that the structural improvements underway at legacy Federal Express through Network 2.0 are increasingly visible as the last several quarters of solid execution put the company on a credible path to its calendar year 2029 targets,” Ossenbeck wrote.

Analyytikko käytti 9.5-kertaista EBITDA-kertoimen arviota FedExin tilikauden 2027 pakettiliiketoiminnalle, viitaten marginaalien laajentumiseen ja operatiivisiin parannuksiin, jotka liittyvät yhtiön Network 2.0 -rakennejärjestelyihin ja Euroopan muutosaloitteisiin.

Rahtiliiketoiminnalle Ossenbeck korotti tilikauden 2027 EBITDA-kertoimen arviota 14-kertaiseksi.

“Overall, while the stock has had a strong run over the past year [up 87% y-o-y], we still believe there is attractive upside relative to the rest of the sector based on our SOTP math with the spin set to serve as a near-term catalyst that should improve transparency as idiosyncratic initiatives at both entities make progress,” he wrote.

FedEx continues outperforming UPS

FedEx on merkittävästi ylittänyt UPSin viimeisen vuoden aikana, kun sijoittajat ovat yhä enemmän suosineet sen tuloskasvuodotuksia ja rakennejärjestelyjen etenemistä.

Ennen keskiviikon kaupankäyntiä FedExin osakkeet olivat nousseet noin 82 % viimeisten 12 kuukauden aikana, kun taas UPSin nousu oli noin 5 %.

FedExin odotetaan jatkavan tulostensa kasvattamista vuoteen 2026 asti, kun taas UPS kohtaa painetta työvoimakustannusten noususta ja heikommista lähetysmääristä, jotka liittyvät Amazonilta tulevan liiketoiminnan vähenemiseen.

Wall Street odottaa FedExin raportoivan tilikauden neljännen neljänneksen osakekohtaiseksi tulokseksi $5.91 kesäkuun 23. päivänä, hieman alle edellisen vuoden $6.07:n.

Ossenbeck ennustaa vahvempia tuloksia ja projisoi osakekohtaisiksi voitoiksi $6.40.

Analyytikkodatasta käy ilmi, että noin 63 % FedExiä seuraavista analyytikoista arvioi osakkeen tällä hetkellä Buy-tasolle, kun taas UPSille vastaava osuus on 48 %.