Zscalerin osake romahti 23 % varovaisen ennusteen jälkeen; analyytikot alensivat tavoitehintoja

Zscalerin ZS osakkeet romahtivat yli 23 % keskiviikon premarket-kaupassa sen jälkeen, kun kyberturvayhtiö julkaisi odotuksia paremman kvartaalituloksen mutta antoi varovaisen ohjeistuksen, joka lisäsi huolia uusasiakashankinnan hidastumisesta, kiristyvästä kilpailusta ja tekoälybuumin aiheuttamista kasvavista infrastruktuurikustannuksista.

Tämä jyrkkä myyntiaalto korosti sijoittajien kasvavaa herkkyyttä ohjelmistoyhtiöitä kohtaan, joiden arvostukset ovat vahvasti riippuvaisia jatkuvasta korkeasta kasvusta, erityisesti kyberturvassa, jossa kilpailu on viimeisen vuoden aikana kiristynyt merkittävästi.

Vaikka Zscaler ylitti Wall Streetin odotukset sekä liikevaihdon että tuloksen osalta tilikauden kolmannella neljänneksellä, analyytikot sanoivat yhtiön konservatiivisen näkymän ja uusasiakashankinnan heikomman vauhdin varjostaneen muuten vahvaa tulosta.

Tuloksen ylitys ei rauhoittanut sijoittajia

FactSetin mukaan Zscaler raportoi oikaistua osakekohtaista tulosta $1.08 tilikauden kolmannella neljänneksellä, kun se vuotta aiemmin oli $0.84 ja analyytikoiden ennuste $1.01 osakkeelta.

Liikevaihto nousi 25 % vuodentakaisesta ja oli $850.5 million, myös ylittäen Wall Streetin odotukset $835.6 million.

Raportoituina lukuna yhtiö kirjasi nettotappion $13.9 million verrattuna $4.1 million tappioon vuotta aiemmin.

Yhtiö nosti maltillisesti koko vuoden näkymiään, ennustaen liikevaihdoksi $3.32 billion–$3.33 billion ja oikaistuksi osakekohtaiseksi tulokseksi $4.10–$4.11.

Se merkitsi korotusta aiemmasta ohjeistuksesta, jossa liikevaihtoennuste oli $3.31 billion–$3.32 billion ja tulos $3.99–$4.02 osakkeelta.

Silti sijoittajat keskittyivät ensisijaisesti odotuksia heikompaan tilikauden neljännen neljänneksen liikevaihto-ohjeistukseen.

Zscaler ennakoi neljännen neljänneksen liikevaihdoksi $875 million–$878 million, hieman alle analyytikoiden odotuksen $878.6 million.

Yhtiö ennusti neljännen neljänneksen tulokseksi $1.08–$1.09 osakkeelta, mikä on yli Wall Streetin ennusteen $1.03 osakkeelta.

Rahoitusjohtaja Kevin Rubin sanoi yhtiön suhtautuvan varovaisesti tulevaan kasvuun.

"Olemme ottamassa varovaista lähestymistapaa ohjeistukseemme," Rubin kertoi analyytikoille tulospuhelussa.

Uusasiakashankinta nousee keskeiseksi huoleksi

Merkittävä sijoittajien huolenaihe liittyi uusasiakashankinnan hidastumiseen, asiaan, jonka johto myönsi avoimesti analyytikkopuhelussa.

"Alue, jossa emme ole suoriutuneet niin hyvin kuin haluaisimme, on uusien asiakkaiden hankinta," Rubin sanoi viitaten new logo -kasvuun.

"Se on meille ehdottomasti suuri prioriteetti."

Rubin lisäsi, että yhtiö suhtautuu "hillitysti" uusasiakashankintaan siirryttäessä seuraavalle tilikaudelle.

Johtajat kertoivat, että Zscalerilla on historiallisesti ollut vahva asema suuryritysasiakkaiden keskuudessa, mutta yhtiö keskittyy nyt yhä enemmän 2 000–10 000 käyttäjän keskisuurten organisaatioiden segmenttiin laajentaakseen kasvumahdollisuuksiaan.

Yhtiö aikoo laajentaa myyntiponnistelujaan pienempiin yrityksiin kohdistuen, samalla kun se ottaa käyttöön uusia asiakas- kannustimia ja vahvistaa suhteita kanavakumppaneihin ja globaaleihin järjestelmäintegraattoreihin.

Johtotason vaihtuvuus on lisäksi monimutkaistanut tilannetta.

Rubin paljasti, että kaksi avainmyyntijohtajaa lähti yhtiöstä viimeisen neljänneksen lopussa, mikä osaltaan vaikutti johdon varovaiseen näkymään.

Tekoälybuumi lisää kustannuspaineita

Zscaler kamppailee myös kasvavien infrastruktuurikustannusten kanssa, kun tekoälyyn liittyvä kysyntä kiristää laajemmin teknologia-alan toimitusketjua.

Ohjelmistoala on kohdannut muistien hintojen nousun, kun tekoälyn kehittäjät ostavat aggressiivisesti piirejä ja datakeskuslaitteita, mikä tiukentaa tarjontaa sektorilla.

Rubin sanoi, että Zscaler on nopeuttanut datakeskuslaitteiden hankintoja yrittäen sitoa hinnat ennen kustannusten nousua.

Tuo strategia nostaa nyt pääomamenojen odotuksia.

Yhtiö kertoi odottavansa, että tämän neljänneksen pääomamenot nousevat korkeaan yksinumeroiseen prosenttiosuuteen liikevaihdosta, kun aiemmat ennusteet olivat keskitason yksinumeroisessa prosentissa.

Kulujen nousu tapahtuu samaan aikaan, kun kyberturvayhtiöt investoivat voimakkaammin tekoälyvetoiseen turvallisuusinfraan ja pilvipohjaisiin verkkotoimintoihin.

Analyytikot varoittavat kasvavasta kilpailusta

Useat Wall Streetin yhtiöt laskivat Zscalerin tavoitehintoja tulosten jälkeen, viitaten sekä toimeenpanon haasteisiin että kiristyvään kilpailuun SASE-markkinassa.

Morgan Stanley laski Zscalerin tavoitehinnan $155:stä $145:een säilyttäen kuitenkin Equalweight-luokituksen.

Pankki oli jo huhtikuussa laskenut osakkeen luokitusta havaittuaan kasvavaa kilpailupainetta kyberturva-alalla.

Morgan Stanleyn analyytikot sanoivat, että Zscalerin eteenpäin katsova ohjeistus, Red Canary -yritysoston vaikutukset pois lukien, heikkeni edelleen, kun uusasiakashankinnan trendit pettyivät johdon odotuksiin.

Pankki viittasi kasvavaan kilpailuun kilpailijoilta, kuten Palo Alto Networks, Netskope ja Cato Networks.

Morgan Stanley totesi, että heikkous näytti heijastelevan paitsi sisäisiä toimeenpano-ongelmia myös alalla kiristyvää kilpailua SASE-segmentissä.

Yritys lisäsi, että osake voi pysyä paineen alla lyhyellä aikavälillä.

Samaan aikaan Truist Securitiesin tavoitehinta laski $250:stä $200:aan, mutta yhtiö säilytti osta-suosituksensa.

Stifel puolestaan laski tavoitehinnan $180:stä $175:een, mutta piti yllä osta-suositusta.

Stifelin analyytikot sanoivat, että suuren osan neljänneksen ympärillä olevasta häiriöstä vaikutti olevan "idiosynkraattista", viitaten erityisesti myynnin johtotason lähtöihin ja epäselvyyksiin Red Canary -liittyvien ohjeistusoletusten ympärillä.

Silti yhtiö varoitti, että laajempi heikkous kyberturvaosakkeissa ja sijoittajien suhtautumisen muutokset ohjelmistoarvostuksiin voivat jatkossakin painaa sektoria.

Sijoittajille viimeisimmät tulokset vahvistivat kasvavaa jakautumista yritysohjelmistomarkkinoilla: vahva, tekoälyvetoinen kysyntä lisää edelleen kyberturvainfrastruktuuriin kohdistuvia menoja, mutta hidastuva asiakaslisäys ja kiristyvä kilpailu vaikeuttavat yritysten kykyä ylläpitää premium-arvostuksia, joita Wall Street aiemmin antoi herkästi.