EKP:n blogi korostaa useita tekijöitä, jotka lisäävät inflaatiovaaraa

EKP:n johtavat ekonomistit varoittivat keskiviikkona julkaistussa blogikirjoituksessa, että euroaluetta tällä hetkellä koettelevaa inflaatiopiikkiä ei tule automaattisesti pitää vähemmän vakavana kuin vuoden 2022 inflaation voimakasta nousua.

Ekonomistit katsoivat, että vaikka useat taloudelliset olosuhteet viittaavat alhaisempiin inflaatioriskeihin verrattuna aiempaan jaksoon, toiset tekijät viittaavat mahdollisuuteen, että inflaatiopaineet voisivat olla voimakkaammat kuin monet havainnoijat tällä hetkellä ennakoivat.

Arvio julkaistiin samaan aikaan kun euroalueen inflaatio nousi viime kuussa 3,2 %:iin, selvästi EKP:n 2 %:n tavoitteen yläpuolelle.

Nousu seurasi energiakustannusten jyrkkää nousua, joka liittyy Iraniin kohdistuvaan sotaan, ja osa korkeammista kuluista alkaa nyt siirtyä laajemmin talouteen palvelujen kautta.

Koronnosto-odotukset vahvistuvat

Viimeaikaiset inflaatiotiedot ovat vahvistaneet odotuksia siitä, että EKP toteuttaa pienen koronnoston myöhemmin tässä kuussa.

Kuitenkin markkinat ja ekonomistit eivät yleisesti odota sen jälkeen pitkittynyttä tai aggressiivista kiristysjaksoa.

Tämä näkemys perustuu pitkälti oletukseen, että nykyiset taloudelliset olosuhteet eivät tue hintojen nopeaa kiihtymistä.

EKP:n blogin kirjoittajat, joihin kuului muun muassa Óscar Arce, EKP:n taloustutkimusosaston johtaja, tunnustivat, että tämä oletus on edelleen pätevä.

He korostivat kuitenkin, että inflaation ympärillä olevat riskit ovat tasapainoisempia kuin moni uskoo.

"Jotkut piirteet viittaavat siihen, että inflaatioriskit ovat nyt alhaisempia kuin vuonna 2022," blogi, joka ei välttämättä edusta EKP:n kantaa, totesi.

Tekijät, jotka rajoittavat inflaatiopaineita

Ekonomistien mukaan useat olosuhteet erottavat nykyisen shokin vuoden 2022 inflaatiojaksosta.

He totesivat, että nykyinen hintashokki kohdistuu pääasiassa öljymarkkinoihin.

Maakaasun hinnat ovat pysyneet selvästi alhaisempina, mikä on auttanut pitämään sähkön hinnat kurissa.

Uusiutuvan energian tuotannon laajentuminen on myös osaltaan rajoittanut laajempia energiakustannusten nousuja.

Blogi viittasi lisäksi heikompaan kotitalouksien kysyntään, pehmeämpään työmarkkinaan ja tiukempiin finanssi- ja rahapoliittisiin toimiin kuin mitä oli voimassa aiemman inflaatioiskun alkaessa.

Nämä tekijät voisivat toimia laajempia inflaatiopaineita hillitsevinä tekijöinä.

Yhdessä nämä olosuhteet vähentävät todennäköisyyttä laajalle ja kestävälle hintojen voimakkaalle nousulle taloudessa.

Globaali shokki voisi lisätä inflaatiota

Näistä lieventävistä tekijöistä huolimatta ekonomistit korostivat useita riskejä, jotka voisivat johtaa voimakkaampiin inflaatioseuraamuksiin.

Yksi keskeisistä huolista on nykyisen shokin globaali luonne.

Toisin kuin vuoden 2022 jaksossa, nykyinen häiriö vaikuttaa laajemmin talouksiin, mikä lisää epäsuorien inflaatiovaikutusten mahdollisuutta kansainvälisissä toimitusketjuissa.

"Globaali shokki aiheuttaa suurempia epäsuoria vaikutuksia inflaatioon, kun kustannuspaineet kasaantuvat laajemmin globaaleissa arvoketjuissa," kirjoittajat katsoivat.

"Tämä puolestaan saa tuontihinnat nousemaan jyrkemmin ja energiashokin välittymään voimakkaammin kotimaiseen talouteen."

Ekonomistit sanoivat, että tällaiset vaikutukset voisivat tulla erityisen merkittäviksi, jos shokki osoittautuu suuremmaksi, laaja-alaisemmaksi tai pitkäkestoisemmaksi kuin tällä hetkellä odotetaan.

Inflaatio-odotukset pysyvät huolenaiheena

Blogi korosti myös inflaatio-odotusten mahdollista roolia.

Kirjoittajien mukaan kotitaloudet saattavat muuttaa odotuksiaan tulevasta inflaatiosta nopeammin kuin aiemmin viimeaikaisten nopeiden hintojen nousujen kokemuksen vuoksi.

Jos kuluttajat tottuvat odottamaan korkeampaa inflaatiota, hintapaineiden hillitseminen voi käydä vaikeammaksi.

Lisäksi hallituksilla on nyt vähemmän finanssipoliittista liikkumavaraa torjua nousevia hintoja verrattuna aiempiin inflaatiojaksoihin.

Vähentynyt finanssipoliittinen joustavuus voi rajoittaa päätöksentekijöiden kykyä suojata kotitalouksia ja yrityksiä korkeampien energiakustannusten vaikutuksilta.

Tämän seurauksena, vaikka useat taloudelliset indikaattorit viittaavat siihen, että inflaatioriskit saattavat olla alhaisempia kuin vuonna 2022, EKP:n ekonomistit katsoivat, että nykyinen ympäristö sisältää myös tekijöitä, jotka voisivat johtaa voimakkaampiin inflaatiopaineisiin kuin monet tällä hetkellä odottavat.