Tekoälyinfrastruktuuri-investoinnit muokkaavat yritysvelkaa ja valtiolainamarkkinoita

Tekoälybuumi on jo vauhdittanut osakemarkkinoiden ennätyksellistä nousua.

Markkinatoimijoiden mukaan se vaikuttaa nyt myös pitkien Yhdysvaltain valtionlainojen tuottojen nousuun, kun teknologiayritykset keräävät ennennäkemättömiä pääomia rahoittaakseen tekoälyinfrastruktuuria.

Morgan Stanleyn mukaan Meta Platforms, Oracle ja muut teknologiayritykset ovat tänä vuonna yhteensä keränneet velkaa maailmanlaajuisilla markkinoilla $250 billion.

Lainanoton laajuus heijastaa tekoälyn kehittämiseen ja käyttöönottoon liittyviä valtavia pääomatarpeita.

Tekoälyinvestoinnit lisäävät painetta valtiolainamarkkinoilla

Analyytikot sanovat, että äskettäinen tekoälyyn liittyvien infrastruktuuri-investointien nousu oli yksi monista tekijöistä toukokuun valtiolainamarkkinoiden myynneissä, jotka nostivat 30-vuotisten valtionlainojen tuotot korkeimmalle tasolle sitten vuoden 2007.

Inflaatiohuolet ja odotusten muutokset Federal Reserven politiikasta vaikuttivat myös kehitykseen.

Vaikka valtionlainojen tuotot ovat laskeneet toukokuun huipuista, ne ovat edelleen korkeammalla kuin vuoden alussa nähty taso.

Markkinatoimijat sanovat, että jatkuva lainanlaskun aalto on osaltaan pitänyt tuotot koholla.

Sage Advisoryn Thomas Urano vertasi tekoälyyn liittyvien pääomainvestointien laajuutta merkittävään valtion menokokonaisuuteen.

Pitkäaikainen rahoitus korostuu

Sijoittajat uskovat, että AI-investointeihin liittyvä yrityslainojenotto voi vaikuttaa valtiolainojen arvostuksiin vuosikausia.

Suuret teknologiayritykset, joita usein kutsutaan hyperscalereiksi, keräävät merkittäviä summia rahoittaakseen datakeskuksia, sähköinfrastruktuuria ja laskentakapasiteettia.

Yrityksillä on useita rahoitusvaihtoehtoja, mukaan lukien osakeannit, mutta pitkäaikainen velka on houkuttelevaa, koska monet tekoälyyn liittyvät omaisuuserät ovat käyttöikänsä puolesta pitkäikäisiä.

Datakeskukset yhdistävät eri käyttöikää omaavia omaisuuseriä.

Tekoälypiirejä saatetaan joutua vaihtamaan muutaman vuoden välein, kun taas rakennukset, maa-alueet, sähköliitännät ja muu infrastruktuuri voivat pysyä tuottavina kahden–kolmen vuosikymmenen ajan.

Tämän vuoksi yrityksillä on vahva kannustin varmistaa pitkäaikainen kiinteäkorkoinen rahoitus.

Duratioriski mittaa joukkovelkakirjan herkkyyttä korkomuutoksille, ja pitkäaikaiset sijoittajat, kuten vakuutusyhtiöt, seuraavat sitä tarkasti.

Kasvavat huolet velkataakasta

Nopea lainanoton kasvu on myös kiinnittänyt luottomarkkinoiden huomion.

Oraclen viiden vuoden CDS:n hinta, jota sijoittajat käyttävät suojaamiseen tai luottokelpoisuuden spekulointiin, on noussut jyrkästi viimeisen vuoden aikana.

Nousu heijastaa huolia yrityksen kasvavasta velkakuormasta sen laajentaessa tekoälyinfrastruktuuriin liittyviä investointeja.

Lainanotto ulottuu perinteisten velkamarkkinoiden ulkopuolelle

Sijoituslaitoksilla on usein rajoituksia siinä, kuinka paljon velkaa ne voivat pitää yhdeltä liikkeeseenlaskijalta, sekä määräyksiä, jotka koskevat sijoitusten duraatioita.

Lisäksi yksityiset lainanantajat suosivat usein vaihtuvakorkoisia lainoja.

Tästä johtuen teknologiayritykset saattavat laskea liikkeeseen lyhyemmän maturiteetin tai vaihtuvakorkoista velkaa ja käyttää koronvaihtosopimuksia muuntaakseen tämän altistuksen pidemmän aikavälin kiinteäkorkoiseksi rahoitukseksi.

Vertailun vuoksi Yhdysvaltain valtiovarainministeriö myi viimeisen vuoden aikana 10-vuotisia velkakirjoja yhteensä $540 billion.

Tekoälyyn liittyvän lainanoton kasvava rooli tuo valtiolainamarkkinoiden dynamiikkaan uuden ulottuvuuden.

Jonathan Hill, Barclaysin Yhdysvaltain inflaatiomarkkinastrategian johtaja, sanoi, että viimeaikainen tuottojen nousu poikkeaa perinteisestä inflaatiovetoisesta myyntiaallosta.

Tyypillisesti inflaatiopelot johtavat pitkän aikavälin inflaatio-odotusten jyrkkään nousuun.

Tällä kertaa reaalituotot ovat kuitenkin nousseet samalla kun inflaatio-odotukset ovat pysyneet suhteellisen hillittyinä.

Nousseet tuotot kasvattavat velanhoitokuluja, mikä vaatii lisälainanlaskua ja voi lisätä painetta tuottoihin ylöspäin.

Vaikka analyytikot eivät pidä tekoälyyn liittyvää lainanottoa valtiolainamarkkinoiden määräävänä ajurina, he katsovat sen muodostuvan yhä tärkeämmäksi tekijäksi Fedin politiikan, inflaatiotietojen, fiskaalisten alijäämien ja maailmanlaajuisen turvallisten sijoituskohteiden kysynnän rinnalla.