Miten Apple muuttui Wall Streetin AI-turvasatamasta viikon suurimmaksi tulosmenettäjäksi

Viikko oli vähintäänkin myrskyisä Applelle: iPhone-valmistajan kohtalo heilahteli läpi viikon — yhtiö nousi maailman arvokkaimmaksi yritykseksi, ylitti hetkellisesti $5 trillion markkina-arvon rajan ja kärsi sen jälkeen varoittavan näkymän jälkeen yhden historian suurimmista yhden päivän kurssilaskuista.

Sijoittajat olivat yhä useammin pitäneet Applea turvallisena turvasatamana kasvavassa epävarmuudessa, joka liittyy tekoälyinvestointeihin.

Kun kilpailijat kuten Microsoft, Amazon, Alphabet ja Meta ovat sijoittaneet satoja miljardeja dollareita tekoälyn infrastruktuuriin, Apple on pitkälti välttänyt pääomaintensiivisen kilpailun nojaamalla kumppaneihin, kuten Googleen, uusien tekoälyominaisuuksien voimanlähteenä.

Tällainen asemoituminen auttoi Applen osakkeita pärjäämään monia suuria teknologiayrityksiä paremmin tänä vuonna.

Kuitenkin yhtiön viimeisin tulosraportti osoitti, etteivät sen edut tee siitä immuunia tekoälybuumin heijastevaikutuksille.

Osakkeet laskivat lähes 10 % perjantaina, kun johto ennakoi nykyiselle kvartaalille odotuksia hitaampaa liikevaihdon kasvua ja varoitti avainkomponenttien pulaavan rajoittavan kykyä vastata kysyntään.

Palveluliiketoiminnan odotuksia heikompi kehitys ja heikompi myynti Suuremmassa Kiinassa lisäsivät sijoittajien huolia.

Myyntiaalto uhkasi pyyhkiä pois lähes $500 billion markkina-arvosta, mikä merkitsi Applen pahinta yhden päivän laskua sitten pandemian aiheuttaman romahduksen maaliskuussa 2020 ja palautti maailman arvokkaimman yrityksen tittelin takaisin Nvidialle.

Markkinajohtajasta markkinahäviäjäksi viidessä päivässä

Viikko alkoi hyvin eri sävelin.

Maanantaina Apple ohitti Nvidian ja valtasi jälleen maailman arvokkaimman listatun yhtiön paikan ensimmäistä kertaa sitten huhtikuun 2025.

Nvidian osakkeet laskivat 5 %, kun sijoittajat kyseenalaistivat, tuottaisivatko hyperscalerien valtavat tekoälykulut lopulta riittävästi tuottoa.

Arvonlasku laski Nvidian arvostuksen $4.77 trillioniin.

Samaan aikaan Apple nousi 1 %, nostamalla markkina-arvonsa $4.95 trillioniin.

Päivää myöhemmin optimismi kiihtyi, kun Applen markkina-arvo ylitti hetkellisesti $5 trillion-rajan, tehden siitä vasta toisen yhtiön Nvidian jälkeen, joka saavutti sen.

Yhtiö oli hyötynyt vahvasta tuotteiden kysynnästä ja ennen kaikkea sijoittajien mieltymyksestä yrityksiin, jotka eivät ole suoraan alttiina tekoälyn infrastruktuurin rakentamisen kohoaville kustannuksille.

Applen osakkeet olivat nousseet noin 25 % tänä vuonna ennen tuloksia, päihittäen selvästi useita niin sanotun Magnificent Seven -ryhmän jäseniä.

"Markkinoilla käydään taistelua, ja tällä hetkellä Apple hyötyy siitä, ettei se ole siinä myrskyssä, jossa muu AI-kauppa on", Mark Bronzo, Rye Strategic Partnersin pääsijoitusstrategi, kertoi Bloombergille aiemmin tässä kuussa.

"Sijoittajat ovat huolissaan siitä, millaista tuottoa hyperscalerit voisivat saada tekoälykulutuksestaan, ja on myös väitteitä siitä, että puolijohteet ovat menneet ylihinnan puolelle. Tämän seurauksena sijoittajat ovat palanneet Appleen vakaana ja riskittömämpänä valintana."

Applen strategia on poikennut selvästi kilpailijoistaan.

Suuren tekoälyn laskentainfrastruktuurin rakentamisen sijaan yhtiö on nojannut Googlen tekoälymalleihin uusien tuotteiden, kuten päivitetyn Sirin, taustalla ja näin välttänyt suurimman osan muiden teknologiayritysten kuormittavista käyttöpääomakuluista.

Tulos ylitti odotukset, mutta ohjeistus petti odotukset

Kvartaaliluvut itsessään maalasivat tervettä kuvaa.

Applen tilikauden kolmannen neljänneksen liikevaihto, joka päättyi 27. kesäkuuta, kasvoi 16.4 % $109.42 billioniin, mikä ylitti analyytikoiden LSEG:n mukaan odotukset 15.5 %:n kasvusta.

Säädetyt tuloksetkin ylittivät ennusteet.

Yhtiö raportoi voittoa $2.02 osaketta kohden, sisältäen 11 senttiä Yhdysvaltain valtion tullipalautuksista.

Jopa ilman näitä palautuksia tulos ylitti Wall Streetin arviot, jotka olivat $1.89 osaketta kohti.

Suoritusta veti toinen vahva neljännes iPhonelle.

Applen lippulaivan myynti nousi 21.7 % $54.25 billioniin, ylittäen odotukset $53.86 billionista ja merkitsemällä vahvinta kolmannen neljänneksen iPhone-suoritusta yhtiön historiassa.

Tulokset heijastivat jatkuvaa kuluttajakysyntää, vaikka älypuhelinten hinnat nousivat alalla laajasti.

Kuitenkin sijoittajat katsoivat nopeasti otsikon taakse.

Applen palveluliiketoiminta, jota yleisesti pidetään sen korkeamman marginaalin kasvumoottorina, tuotti $30.74 billionin liikevaihdon, kasvaen 12.1 %, mutta jääden odotuksista $31.22 billioniin.

DA Davidsonin analyytikko Gil Luria sanoi, että sijoittajat olivat yhä huolissaan kyseisestä hidastumisesta.

"Sijoittajat ovat huolissaan siitä, että jos palvelut hidastuvat samalla kun iPhone kasvaa yli 20 %, se voi hidastua entisestään, kun iPhonen myynti laskee takaisin maan pinnalle", hän sanoi.

Suurempi pettymys tuli johdon antamasta näkymästä.

Apple ennusti syyskvartaalin liikevaihdon kasvuksi 9–11 %, alle Wall Streetin odotusten noin 12 %:n kasvusta.

Tämä ohjeistus viittasi siihen, että toimitusrajoitukset — eivät kysyntä — olivat muodostumassa yhtiön suurimmaksi haasteeksi.

Tekoälybuumi luo uusia toimitusketuupäänsärkyjä

Apple myönsi, että kustannuspaineet ja komponenttipulat heikentäisivät kannattavuutta tulevina kuukausina.

Yhtiö ennakoi bruttomarginaaleiksi 47–48 % syyskuun neljännekselle, verrattuna noin 50 %:iin kesäkuun neljänneksellä.

Vaikka tullipalautukset tarjoavat edelleen noin yhden prosenttiyksikön tukea, tämä hyöty on pienempi kuin edellisellä neljänneksellä.

Toimitusketjun joustavuuden olevan pitkälti kadonnut myönsi toimitusjohtaja Tim Cook.

"Näemme parhaillaan erittäin merkittäviä rajoitteita, ja toimitusketjussa on rajallisesti joustavuutta niiden korjaamiseksi", Cook sanoi tulospuhelussa.

Kommentit yllättivät sijoittajat, koska Cookia on pitkään pidetty yhtenä alan eturivin toimitusketjujen johtajista.

Puhuessaan viimeisellä tulospuhelullaan toimitusjohtajana ennen syyskuussa tapahtuvaa johtajuuden siirtoa John Ternukselle ja siirtymistään toimitusjohtajaksi, Cook kuvaili pulaa poikkeuksellisen ankaraksi.

Rajoitteet johtuvat pitkälti tekoälyinvestointien buumista, joka pyyhkii yli suurten teknologiayritysten.

Pilvipalveluntarjoajat ovat aggressiivisesti varmistaneet edistyneen puolijohdetuotannon kapasiteettia ja laajakaistamuistipiirejä tekoälydatakeskusten voimanlähteiksi, mikä on nostanut hintoja ja rajoittanut saatavuutta muille toimialoille.

"Jos jopa Applen mittakaavassa sanotaan, että kaikki toimitusketjun joustavuus on loppu, se on todella huono kaikille", Ben Bajarin, teknologiakonsultti Creative Strategiesin toimitusjohtaja, kertoi Reutersille.

Apple oli aiemmin pehmentänyt nousevien muistihintojen vaikutusta purkamalla aiemmin kertynyttä varastoa.

Cook vihjasi, että puskurit ovat nyt loppumassa.

Hän sanoi, että prosessoripulat estävät Applea täysimääräisesti vastaamasta iPhone- ja Mac-kysyntään huolimatta vahvasta kuluttajakysynnästä.

Sijoittajat keskittyvät nyt siihen, mitä seuraavaksi tapahtuu

Analyytikot sanovat, että yhtiön lähiajan näkymät riippuvat nyt siitä, heijastaako nykyinen kysyntä kestävää kasvua vai onko kyse asiakkaiden kiireestä ostaa laitteita odotettujen hinnankorotusten edeltä.

Tänä vuonna kuluttajat nopeuttivat ostojaan, kun muistipulat pakottivat Applen korottamaan Mac- ja iPad-hintoja.

Yhtiö on toistaiseksi välttänyt iPhone-hintojen korottamista, vaikka monet analyytikot odottavat muutoksia syyskuun tuotelanseerauksen yhteydessä.

Evercore ISI:n analyytikko Amit Daryanani sanoi, että sijoittajat tulevat todennäköisesti seuraamaan Applen marginaaleja tulevina neljänneksinä, vaikka hän uskoo johdon ohjeistuksen voivan osoittautua lopulta konservatiiviseksi.

Bob O'Donnell, TECHnalysis Researchin pääanalyytikko, sanoi Reutersin raportissa, että markkinat kyseenalaistivat, edustavatko viimeaikaiset kysyntapiikit väliaikaista nousua.

"Uskon, että on mahdollista, että ihmiset jatkavat olemassa olevien puhelinten ostamista hintojen noustessa", hän sanoi.

"Iso kysymys on, mitä tapahtuu Macien osalta tällä neljänneksellä, kun uudet hinnat ovat täysin voimassa?"

Perjantain jyrkästä laskusta huolimatta Applen osake on edelleen noin 11 % plussalla tänä vuonna, pärjäten paremmin yhtiöille kuten Meta, jonka osakkeet ovat laskeneet 16 %, ja Teslalle, joka on lähes 30 % miinuksella.

Microsoft, Amazon ja Alphabet ovat kaikki elpyneet vahvasti tulosraporttiensa jälkeen, mutta sijoittajat seuraavat yhä, pystyykö tekoälyinvestointisykli jatkossakin tuottamaan riittäviä tuottoja.

Applen myrskyisä viikko osoittaa, että jopa yhtiöt, jotka eivät istu tekoälyn kulutuskilpailun keskipisteessä, vedetään yhä laajemmin sen vaikutuspiiriin.

Yhtiö on saattanut välttyä valtavilta infrastruktuurikustannuksilta, jotka painavat sen kilpailijoita, mutta se ei enää voi välttyä niiden investointien aiheuttamilta toimitusketjujen kireyksiltä.