CRWD laskee tulosylityksestä huolimatta – ARR-epäonnistuminen korostuu

CrowdStrike'n osakkeet laskivat 11% torstain ennakkomarkkinoilla, vaikka kyberturvayhtiö julkaisi odotuksia paremmat neljännesvuositulokset. Sijoittajat vaikuttivat olevan vähemmän vaikuttuneita vuosittaisen toistuvan liikevaihdon (ARR) kasvusta ja päättivät todennäköisesti kirjata voitot kiivaan kurssinousun jälkeen.

Osake oli yksi ohjelmistoalan vahvimmista nousijoista: se nousi noin 60% pelkästään toukokuussa ja noin 65% kuluvan vuoden alusta lähtien, mikä johtui odotuksista siitä, että tekoäly käynnistäisi uuden aallon kyberturvainvestointeja.

Tämä voimakas nousu nosti kuitenkin odotustasoa neljännesraportille.

"Osake ajautui kovaa tulosjulkistusta vastaan AI-turvallisuusinnokkuuden siivittämänä, ja kun nimi on hinnoiteltu täydellisyyteen kuten nyt, jopa vahva neljännes voidaan myydä uutisten perusteella," kirjoitti Mark Malek, Siebert Financialin CIO, keskiviikkona ennen tulosjulkistusta.

Tulos ylitti ennusteet, mutta sijoittajat halusivat enemmän

CrowdStrike raportoi ensimmäisen neljänneksen osakekohtaiseksi tulokseksi $1.10 ja liikevaihdoksi $1.39 billion, ylittäen Wall Streetin odotuksen $1.07 osakkeelta ja $1.36 billion liikevaihdolle, Fiscal.ai:n tietojen mukaan.

Yhtiö antoi myös tilikaudelle 2027 ohjeistuksen, joka oli hieman analyytikkojen ennusteita edellä.

CrowdStrike odottaa liikevaihdon olevan $5.91 billion ja $5.96 billion välillä vuodelle, mikä on yli $5.9 billion ennusteiden.

Tulosennuste on $4.88–$4.96 osakkeelta, verrattuna konsensusodotukseen $4.87.

Kuitenkin sijoittajat keskittyivät pitkälti vuosittaiseen toistuviin tuloihin (ARR), jota ohjelmistoyhtiöissä seurataan tarkasti.

ARR kasvoi 22% vuodentakaisesta ja saavutti $4.44 billion, ja neljänneksen aikana netton uusi ARR -lisäys oli $193.8 million.

Vaikka kasvu pysyi terveenä, useat analyytikot totesivat, että ylitys jäi korkeiden odotusten alapuolelle.

Morgan Stanleyn analyytikot omasivat osakkeen laskun "relatively skinnier net new ARR beat this quarter and elevated expectations following the stock's 60% move over the last month," heijastaen sitä, että netton uusi ARR -ylitys oli tässä neljänneksessä suhteellisesti niukempi ja odotukset olivat kohonneet osakkeen toukokuun noin 60% nousun jälkeen.

Jefferies toisti saman näkemyksen ja totesi, että CrowdStriken ARR-ylitys ylitti konsensuksen vain $6 millionilla, mikä on selvästi vähemmän kuin edellisten neljänneksen aikana toimitettu $15–$29 millionin ylitys.

Tekoälyinvestoinnit nostavat kustannuksia

CrowdStrike on asemoitunut yhdeksi tekoälybuumin hyötyjistä lanseeraamalla tuotteita kuten Falcon Data Security ja Charlotte AI AgentWorks Ecosystem, no-code-alustan, jonka kehityksessä on ollut mukana AWS, Nvidia ja OpenAI.

Yhtiön aggressiivinen investointistrategia on vahvistanut sen kilpailuasemaa, mutta se on myös osaltaan ajanut kustannuksia ylöspäin.

Kokonaiskäyttökulut nousivat 15% vuodentakaisesta ja olivat $1.07 billion, verrattuna $934.3 million samaan ajanjaksoon viime vuonna.

Kyberturvayhtiöt ovat pääosin olleet tekoälyaallon voittajia, hyötyen yritysten kasvavasta kysynnästä tekoälypohjaisille turvaratkaisuille, vaikka laajempia huolia tekoälyn vaikutuksista ohjelmistoalalla on edelleen.

Kilpailija Palo Alto Networksin osakkeet laskivat lähes 3% torstaina, vaikka yhtiö äskettäin nosti vuositavoitteitaan vahvojen kysyntätrendien vuoksi.

Analyytikot säilyttävät rakentavan näkemyksen

Terävän markkinareaktion jälkeenkin Wall Streetin analyytikot pitivät pääosin positiivisen näkemyksensä CrowdStrikesta.

Morgan Stanley kirjoitti: "Vaikka lyhyen aikavälin odotukset ovat saattaneet olla hieman koholla äskettäisen nousun jälkeen, näemme edelleen mahdollisuutta kertoimen laajenemiseen, kun sijoittajien luottamus kiihtyvän ARR-kasvun kestävyteen vahvistuu tilikaudelle 2027."

Jefferies laski hieman tavoitehintaansa $760:een $775:stä mutta säilytti osta‑suosituksen, kun taas Barclays nosti tavoitettaan $675:een $650:stä ja toisti ylipainotus‑suosituksensa.

Barclaysin analyytikko Saket Kalia totesi, että netton uusi ARR oli $256 million, mutta se jäi firman optimistisemmasta skenaariosta, koska Aprilin Mythos‑lanaukseen liittyvien diilien odotetaan vievän pidempään kuin arvioitiin.

TD Cowen pysyi myös myönteisenä, nosti tavoitehinnan $700:aan $625:stä ja toisti osta‑suosituksensa.

FIRMA totesi, että sijoittajat hakivat suurempaa yläpoikkeamaa osakkeen nopean arvonnousun jälkeen ja lisäsi, että tulosten jälkeisen laskun pitäisi olla väliaikainen.

Arvostus pysyy keskeisenä kiistanaiheena

Terävä reaktio korostaa myös kasvavaa tarkastelua korkean arvostustason tekoälyhyötyjien ympärillä.

CrowdStrike noteerataan tällä hetkellä 137.81-kertaisena arvioiduista voitoista seuraavalle 12 kuukaudelle LSEG:n tietojen mukaan, verrattuna Palo Alto Networksin 68.91-kertaiseen ja Oktan 31.03-kertaiseen arvostukseen.

Swissquoten analyytikko Ipek Ozkardeskaya sanoi, että osakkeen lasku tulosylityksestä huolimatta viittaa siihen, että sijoittajat ovat yhä valmiimpia realisoimaan voittoja vahvojen kurssinousujen jälkeen.

Liike on "merkki siitä, että voittojen kotiuttaminen muuttuu houkuttelevammaksi, kun arvostustasot näyttävät venytetyiltä," kirjoittaa Ozkardeskaya.

Hän lisäsi, että reaktio voi olla varhainen indikaatio siitä, että osa teknologiasektorista voi olla haavoittuva laajemmalle kesäkorjaukselle, erityisesti osakkeiden osalta, jotka ovat nousseet jyrkästi tekoälyinnokkuuden myötä.