Kupari putoaa alle 14 000 dollarin tulliuhkien ravistellessa markkinoita

Kuparin hinnat ovat vetäytyneet äskettäisistä huipuistaan ja laskeneet Lontoon metallipörssissä (LME) alle 14 000 dollariin tonnilta, kun Lähi-idän geopoliittinen epävarmuus ja makrotaloudelliset huolet painavat sijoittajamielialaa. ‘

Vaikka rakenteelliset kysyntää tukevat tekijät säilyvät, lyhyen aikavälin riskit mahdollisista Yhdysvaltain tulleista ja muuttuvista varastokuvioista luovat monimutkaisen kaupankäyntiympäristön kuparille.

Lontoon metallipörssin kolmen kuukauden kuparisopimus oli viimeksi $13,731.58 tonnilta, 0,5 % alhaisempi edelliseen päätökseen verrattuna.

Viimeaikainen hintakehitys ja markkinapaineet

Perusmetallit, mukaan lukien kupari ja alumiini, jatkoivat laskuaan tällä viikolla jatkuvien Lähi-idän jännitteiden ja teknologiasektorin osakkeiden vetäytymisen myötä.

Huolten kohottamien toimitusriskien ja tulliodotusten siivittämien aiempien nousujen jälkeen kupari on menettänyt osan viimeisimmästä vauhdistaan, kun kauppiaat arvioivat uudelleen kysyntäriskejä korkeampien energiakustannusten ja hitaamman maailmankasvun takia.

Ewa Manthey, ING Economicsin raaka-ainestrategi, korosti kuparimarkkinoilta tällä hetkellä tulevia ristiriitaisia signaaleja.  

Yhdysvaltain tullipäätös aiheuttaa hermostuneisuutta

Markkinoiden huomio on nyt tiukasti kohdistunut Yhdysvaltain kauppaministeriön lähestyvään päätökseen mahdollisesta tuontitullien laajentamisesta jalostettuun kupariin. Thu Lan Nguyen, valuutta- ja raaka-ainetutkimuksen johtaja Commerzbank AG:llä, totesi markkinoilla lisääntyvää hermostuneisuutta.

"Kuparimarkkinoiden hermostuneisuus on taas kasvussa. Yhdysvaltain kauppaministerin odotetaan päättävän tämän kuun lopussa siitä, laajennetaanko Yhdysvaltain tuontitulleja myös jalostettuun kupariin," Nguyen sanoi.

Viime vuonna tullispekulaatiot johtivat Yhdysvalloissa ennakoivaan varastorakentamiseen, mikä kiristi tarjontaa muilla alueilla. Alkuun tullit kohdistuivat puolivalmisteisiin tuotteisiin, mutta kauppaministeriö on ehdottanut tullien asteittaista laajentamista jalostettuun kupariin vuodesta 2027 alkaen. 

Lopullinen päätös, jonka odotetaan tulevan tulevien viikkojen aikana, voisi laukaista merkittävää volatiliteettia.

Varastokehitykset erkaantuvat

COMEXin (nousussa) ja LME:n (laskussa) varastojen vastakkaiset liikkeet heijastavat tulliodotusten aiheuttamia kauppavääristymiä. 

Yhdysvaltain kuparituotanto on osoittanut vain rajallista elpymistä aiempien tullien jälkeen, mikä viittaa siihen, että mahdollinen laajennus voisi kiihdyttää ennakoivaa varastointia Yhdysvalloissa ja edelleen kiristää saatavuutta muilla markkinoilla.

Tämä dynamiikka tapahtuu vahvan rakenteellisen kysynnän taustalla, jota ohjaavat maailmanlaajuinen sähköistyminen, uusiutuvan energian laajentuminen ja datakeskusten kasvu. 

Lyhyen aikavälin vastatuulet geopoliittisista riskeistä ja mahdollisista taloushidastumisista pitävät kuitenkin hinnat kurissa.

Geopoliittiset ja makroriskit

Iran-konfliktia ympäröivä epävarmuus vaikuttaa edelleen raaka-aineiden yleiseen mielialaan. 

Vaikka äskettäinen Israelin ja Libanonin välinen tulitaukosopimus toi jonkin toivon, laajemmat alueelliset jännitteet ovat yhä ratkaisematta ja vaikuttavat sijoittajien riskinottohalukkuuteen.

Korkeammat energiakustannukset Lähi-idän häiriöistä johtuen nostavat myös kuparikaivoksen ja -jalostuksen tuotantokustannuksia sekä vaikuttavat laajemmin inflaatiopaineisiin, mikä voi viivästyttää rahapoliittista kevennystä suurissa talouksissa.

Keskipitkän aikavälin näkymät

Kuparin fundamentit ovat yleisesti ottaen rakentavat. Manthey viittasi tukeviksi tekijöiksi muun muassa "tullien aiheuttamiin kauppavääristymiin ja rakenteelliseen kysyntään, joka liittyy sähköistymiseen ja verkkoinvestointeihin." 

Hän kuitenkin varoitti, että "lyhyen aikavälin hintasuunta tulee todennäköisesti pysymään herkänä makroriskeille, ja Lähi-idän epävarmuus toimii vastatuulena."

Analyytikot ennakoivat lisääntyvää volatiliteettia vuoden 2026 toisella puoliskolla, jos Yhdysvallat etenee jalostetun kuparin tullien kanssa. Voimistuvat Yhdysvaltain tuonnit voisivat kasvattaa hintahajontaa Yhdysvaltain ja kansainvälisten markkinoiden välillä, luoden arbitraasimahdollisuuksia mutta myös logistisia haasteita.

Sijoitus- ja politiikkavaikutukset

Sijoittajille kupari tarjoaa edelleen altistusta globaalille energiatransitiolle, mutta taktinen sijoittautuminen on ratkaisevaa tullien epävarmuuden ja geopoliittisten vaihteluiden keskellä. 

Kaivosyhtiöt voivat hyötyä korkeammista hinnoista tarjontarajoitteisessa ympäristössä, kun taas jalostajat ja loppuvalmistajat kohtaavat katteisiin kohdistuvaa painetta.

Päättäjät Yhdysvalloissa ja Euroopassa tasapainottelevat pyrkimyksiä turvata kriittiset mineraalitoimitukset ja kotimaisen teollisuuden suojelun välillä. Kauppatoimien eskaloituminen voisi kiihdyttää toimitusketjun siirtymiä ja kannustaa kierrätyksen sekä vaihtoehtoisten materiaalien nopeampaan käyttöönottoon.

Kaiken kaikkiaan kuparimarkkina on siirtymässä herkempään vaiheeseen. Vaikka pitkän aikavälin kysyntää tukevat vihreät teknologiat ja tekoälyn infrastruktuuri muodostavat nousevan rakenteellisen näkemyksen, lyhyen aikavälin kehitykset Yhdysvaltain tullien, Lähi-idän vakauden ja globaalin kasvun ympärillä määräävät hintakehityksen tulevina kuukausina.

Kaupankävijät ja kuluttajat valmistautuvat mahdollisiin jyrkkiin liikkeisiin Yhdysvaltain tullipäätöksen lähestyessä ja kesän kysyntäkuvioiden muuttuessa. Tulevat viikot voivat osoittautua ratkaiseviksi sävyn asettamisessa kuparille loppuvuodelle 2026 ja vuoteen 2027 siirryttäessä.