Kullan romahdus syvenee – öljyn nousu herättää jälleen inflaatiopelon

Kulta jatkoi laskuaan maanantaina, kun sijoittajat punnitsivat vahvempaa Yhdysvaltain työmarkkinaa, kohoavia valtionlainatuottoja ja toista öljyn hinnan hyppyä — yhdistelmää, joka on heikentänyt kullan perinteistä turvasatama‑vetovoimaa.

Spot-kulta laski 0,4 % tasolle $4,313.11 unssilta klo 03:02 GMT, lisäten perjantain noin 3 %:n pudotusta, joka painoi hinnat alimmalle tasolle 24. maaliskuuta lähtien.

Yhdysvaltain kultafutuurit elokuun toimituksille putosivat 0,7 % tasolle $4,336.30.

Liike heijasteli markkinaa, joka ei enää automaattisesti pidä geopoliittista riskiä kullalle positiivisena tekijänä.

Sen sijaan treidaajat keskittyvät siihen, voisiko viimeisin energiashokki pitää inflaation koholla ja pakottaa Federal Reserven kiristämään rahapolitiikkaa uudelleen ennen vuoden loppua.

Korko‑odotukset varjostavat turvasatamakysyntää

Kulta saa tyypillisesti tukea konflikteissa tai markkinahäiriöissä, mutta sen tuottomattomuus muuttuu haitaksi, kun korko‑odotukset nousevat.

Tämä vastapaino palasi keskisuureen huomioon sen jälkeen, kun 10 vuoden Yhdysvaltain valtionlainatuotto nousi edellisen istunnon kahden viikon huipusta.

Vahva toukokuun työllisyysraportti terävöitti painetta, kun Yhdysvaltain talous kirjasi kolmannen peräkkäisen kuukauden vahvat työpaikkalisäykset, mikä viittaa siihen, että työmarkkina on saanut takaisin vauhtia viime vuoden heikon jakson jälkeen.

Fedille tämä antaa päättäjille enemmän liikkumavaraa pitää politiikkaa kireänä tai jopa harkita uutta korkojen nostoa, jos energia‑ajettu inflaatio osoittautuu pysyväksi.

Markkinat hinnoittelevat nyt 72 prosentin todennäköisyyden Fedin koronnostolle joulukuuhun mennessä CME Groupin FedWatch‑työkalun mukaan.

Clevelandin Fedin presidentti Beth Hammack sanoi myös perjantaina, että työmarkkina vaikutti olevan lähellä täystyöllisyyttä, samalla kun inflaatio pysyy riittävän korkeana pitämään tiukemmat toimet pöydällä.

Öljyn hyppy muuttaa inflaatiokysymystä

Lähi‑idän riskipreemio lisäsi kokonaisuuteen toisen kerroksen monimutkaisuutta.

Israel kertoi iskeneensä sotilaallisia kohteita Iranin länsi‑ ja keskiosiin maanantaina, vaikka Yhdysvaltain presidentti Donald Trumpin kerrottiin kehottaneen Israelin pääministeri Benjamin Netanjahua välttämään lisähyökkäyksiä.

Öljyn hinta nousi yli 3 dollaria tynnyriltä, kun treidaajat arvioivat laajemman konfliktin ja mahdollisten toimitushäiriöiden riskiä.

Korkeammat raakaöljyn hinnat voivat tukea kultaa, kun sijoittajia huolestuttaa pääasiassa inflaatio.

Tällä kertaa inflaatiokanava kuitenkin ruokkii suoraan myös odotuksia korkeammista koroista, mikä rajoittaa kullan vetovoimaa.

Tämä jännite selittää, miksi kulta kamppaili taustalla, joka normaalisti suosisi defensivejä omaisuuseriä.

Sijoittajat eivät osta pelkästään suojaa sotaa tai inflaatiota vastaan. He sopeutuvat myös mahdollisuuteen, että Fed vastaa näihin riskeihin tiukemmalla rahapolitiikalla.

Arvometallit heikkenevät laajasti

Heikkous ei rajoittunut kultaan: spot‑hopea laski 0,4 % tasolle $67.56 unssilta, platina menetti 0,5 % ollen $1,767.15 ja palladium oli lähes muuttumattomana $1,225.66:ssa.

Bullion‑treidaajille seuraava vaihe riippuu siitä, muuttuuko öljyn ralliin pidempiaikainen inflaatioshokki vai hiipuu geopoliittisena riskipreemiona.

Tuottojen mahdollinen lisänousu todennäköisesti pitää painetta yllä kullassa, kun taas merkki Lähi‑idän jännitteiden laantumisesta voisi poistaa yhden markkinan harvoista tukitekijöistä.

Siihen asti kulta pysyy kahden kilpailevan voiman välissä: kysyntä turvapaikalle laajenevassa konfliktissa ja korkomarkkina, joka on yhä halukkaampi lyömään vetoa siitä, että Fed ei ole vielä lopettanut kiristämistä.