Ostaako SpaceX IPO:ssa? 3 suurta riskiä, joita fiksut sijoittajat seuraavat

SpaceX on muutaman päivän päässä mahdollisesti historian suurimmasta listautumisannista, ja sijoittajat suhtautuvat siihen jo kerran sukupolvessa tapahtuvana markkinatapahtumana.

Elon Muskin johtama yhtiö tavoittelee noin 135 dollarin osakehintaa, ja kaupankäynnin odotetaan alkavan Nasdaqissa (June 12).

Noin $1.75 trillionin listautuminen sijoittaisi SpaceX:n heti alusta lähtien maailman arvokkaimpien yritysten joukkoon.

Mutta fiksumpi kysymys ei ole ainoastaan miten päästä sisään, vaan mitä voisi mennä pieleen, kun ensimmäisen päivän innostus laantuu.

Price tag: Are you paying for reality or a dream?

Ensimmäinen riski on hinta: SpaceX tulee markkinoille noin 110 kertaa takautuvan liikevaihdon perusteella, taso, joka jättää hyvin vähän varaa pettymyksille.

Sen tavoittelem a markkina-arvo, noin $1.75 trillion, on jo alle aiemmissa puheissa mainitun 2 trillion USD (approx. 1,7 trillion €)-tason, mutta se on silti huima vaatimus yhtiöltä, jonka tulevaisuus riippuu raketeista, satelliiteista, laajakaistasta, tekoälystä ja useista vielä todentamattomista projekteista.

Morningstar on ottanut yhden selvimmistä skeptisistä kannoista.

Nicholas Owens, Morningstarin osakeanalyytikko, kuvaili osakkeita "yliarvostetuiksi lähes missä tahansa skenaariossa, ainakaan lyhyellä aikavälillä."

Morningstarin käypä arvo -arvio asettuu lähelle 780 billion USD (approx. 680,4 billion €), alle puolet IPO-tavoitteesta.

Se ei tarkoita, että SpaceX olisi heikko. Starlinkista on muodostunut todellinen liiketoiminta, laukaisutoiminta on hallitseva, ja Muskilla on historiaa rakentaa yrityksiä, joiden suhteen sijoittajat ovat aiemmin epäilleet.

Mutta osakekurssi näyttää pyytävän ostajia maksamaan nyt tulevaisuudesta, jonka toteutuminen voi viedä vuosia.

On myös toinen painekohta. OpenAI, Anthropic ja muut merkittävät tekoälyn nimet odotetaan kilpailevan myös julkisen markkinan pääomasta.

Jos sijoittajat joutuvat valitsemaan useiden mega-kasvutarinoiden välillä yhtä aikaa, edes SpaceX ei välttämättä saa rajatonta kärsivällisyyttä.

Lue myös: Ennen kuin sijoitat SpaceX:ään – IPO:n yksityiskohdat, jotka useimmat sijoittajat jättävät huomiotta

Raketit, sääntely ja yhden miehen rautainen ote

SpaceX:n menestys riippuu laukaisuista, satelliittien käyttöönotosta ja valtiollisista sopimuksista. Laukaisun epäonnistuminen, sääntelyviive tai Starlinkin kasvun hidastuminen voivat nopeasti muuttaa sijoittajamielialaa.

Tämä ei ole ohjelmistoyhtiö, jonka toimituskustannukset olisivat lähellä nollaa. Se toimii avaruuden, laitteiston, televiestinnän ja nyt myös tekoälyn aloilla — kaikki ovat kalliita ja alttiita teknisille takaiskuille.

Sitten on hallinto.

David Trainer, New Constructs Researchin toimitusjohtaja, kertoi Fortune-lehdelle: "Suosittelemme, että sijoittajat välttäisivät tätä IPO:ta." Hänen huolensa ei rajoitu pelkästään hintaan. Kyse on rakenteesta.

Elon Musk omistaa noin 42 % yhtiön omistuksesta, mutta hänellä on noin 85 % äänivallasta kaksiluokkaisten osakkeiden kautta.

Se tarkoittaa, että julkiset osakkeenomistajat kantavat taloudellista riskiä ilman merkittävää vaikutusvaltaa hallituksen vaaleissa tai strategisissa päätöksissä.

Joseph Lucoski, Lucoski, Brookman, LLP:n perustaja ja hallinnoiva kumppani, kertoi Fortunelle:

"Työskentelen joka päivä pörssien ja sääntelyviranomaisten kanssa, enkä usko, että he koskaan hyväksyisivät näin rasittavaa ja yksipuolista rakennetta nousevalle kasvuyritykselle."

Historia varoittaa ensimmäisen päivän ostajia

Mega-IPO:t voivat luoda ensimmäisen päivän innostuksen mutta silti tuottaa pettymyksen pitkän aikavälin sijoittajille.

Jay Ritter, University of Floridan IPO-aloitteen johtaja, on havainnut, että IPO:iden joukossa, joiden myynti ylittää 100 million USD (approx. 87,2 million €) ja tarjouksen hintaan perustuva hinta/liikevaihto-suhde on yli 40, 12 neljästätoista alisuoriutui markkinasta seuraavien kolmen vuoden aikana, kun ostot tehtiin ensimmäisessä sulkeutumisessa.

Tuo varoitus on merkityksellinen, koska SpaceX tulee markkinoille paljon rikkaammalla kertoimella kuin useimmat julkiset debuutit. Ensimmäisen päivän nousu on mahdollinen, ehkä jopa todennäköinen, koska Muskin ilmiö on todellinen ja kysyntä on voimakasta.

Mutta ensimmäisen päivän voitto ei ole sama asia kuin kestävä tuotto.

Truist Research on myös varoittanut, että suurten IPO:iden keskimääräinen suurin ensimmäisen vuoden pudotus on saavuttanut 55 %.

Yksinkertaisesti sanottuna, jopa vahvat yhtiöt voivat jättää varhaiset ostajat suurten kirjapaperitappioiden kanssa ennen kuin pitkäaikainen tarina ehtii toteutua.