Palantirin toimitusjohtaja kannustaa SpaceX:n IPO:ta – pitäisikö sinunkin?

Palantirin toimitusjohtaja Alex Karp teki otsikoita tänä aamuna, kun hän kertoi CNBC:lle kannustavansa SpaceX:ää ennen sitä, mikä on muodostumassa pörssihistorian suurimmaksi listautumisanniksi (IPO).

Karp, jonka yritys on tehnyt yhteistyötä SpaceX:n kanssa puolustushankkeissa, mukaan lukien Golden Dome -ohjuspuolustusaloite, kehui yritystä sanoen SpaceX:n IPO:n olevan siunaus Yhdysvalloille ja tilaisuus, jota jokaisen yrittäjän kannattaa juhlia.

Kuitenkin kannustaminen rakettiyritykselle ja omien varojen paneminen sen osakkeisiin ovat kaksi hyvin eri asiaa.

Karpilla on yksinkertainen syy olla optimistinen SpaceX:n IPO:n suhteen

Karp puhui lämpimästi Elon Muskista ja SpaceX:stä CNBC:lle.

Hän korosti IPO:n häkellyttävää mittakaavaa ja totesi, että useimmissa maissa tämän kokoinen listautuminen nostattaisi kansallista euforiaa.

”Mielestäni suurin osa amerikkalaisista — ja toivottavasti kaikki yrittäjät — kannustavat menestykseen”, Karp sanoi. Hän ilmaisi optimisminsa myös tarkasti: ”Bullish on Elon in space? Kyllä. Bullish on space? Ei hajua.”

Tuo vivahde on tärkeä. Karp ei tee laaja-alaista sektorin ennustetta – hän antaa perustajan näkemyksen. Hän uskoo Muskin toteutuskykyyn, perustuen vuosien seurantaansa siitä, mitä SpaceX on saanut aikaan.

Yksityissijoittajille, joita houkuttelee seurata Karpin esimerkkiä, se on merkityksellinen mutta epätäydellinen suositus.

SpaceX:n teknologia on vaikuttavaa, mutta arvostus on jotain aivan muuta

SpaceX:n insinööri‑osaamista vastaan ei ole vakavaa kritiikkiä.

Yhtiö on kirjoittanut rakettien laukaisujen talouden uudelleen, rakentanut Starlinkin satelliittilaajakaistapalveluksi, jolla on yli 10,3 miljoonaa tilaajaa, ja kehittää Starshipiä ambitiolla, joka ulottuu kirjaimellisesti Marsiin asti.

SpaceX:n liikevaihto kasvoi viime vuonna vaikuttavat 33 % vuotta aiemmasta 18,7 miljardista dollarista, ja pelkkä Starlink tuotti yli 11 miljardia dollaria, mikä tekee siitä yhtiön ainoan aidosti voitollisen yksikön.

Ongelma on kuitenkin hintalappu, joka on liitetty kaikkeen tähän nerokkuuteen. SpaceX tähtää lähes 1,8 biljoonan dollarin arvostukseen, mikä tekisi siitä historian suurimman IPO:n — yli kolme kertaa Alibaba:n ennätyslistan koko.

Se tarkoittaa noin 95x jälkikäteen laskettua hinta‑myynti‑suhdetta (P/S). Vertailun vuoksi Nvidia, yksi markkinoiden kalleimmista teknologiayhtiöistä, käy kauppaa noin 23x myynnin kertoimella.

Jopa Palantir — Karpin oma yhtiö, joka on tunnettu korkeista kertoimistaan — käy kauppaa noin 73x kertoimella.

Siis SpaceX pyytää sijoittajilta preemiota, joka ylittää käytännössä kaikki vertailukelpoiset yhtiöt markkinoilla.

Samaan aikaan, vaikka Starlink olisikin voitollinen, se raportoi 2,6 miljardin dollarin liiketappion vuodelta 2025, pääosin rahaa kuluttavan xAI‑divisioonansa vuoksi.

Huomaa, että Morningstar arvioi SpaceX:n kohtuulliseksi arvoksi noin 780 miljardia dollaria — alle puolet IPO‑tavoitteesta.

Miten toimia SpaceX:n IPO:ssa tällä viikolla

Kysymys, jota sijoittajien tulisi kysyä, on seuraava: kun Alex Karp sanoo kannustavansa SpaceX:ää, asettaako hän pääomia tämän kannatuksen taakse vai kannustaako hän vain katsomosta käsin?

Karp ei maininnut sijoittavansa henkilökohtaisesti IPO:hon. Hän puhui kumppanina, vertaisena ja ihailijana Muskin saavutuksille.

Se on hyvin eri linja kuin taloudellinen suositus. Yrityksen kannustaminen ei maksa mitään.

Sen osakkeiden ostaminen IPO:ssa lähes 100x P/S‑kertoimella on kuitenkin kallista ja sisältää merkittävän alaspäin suuntautuvan riskin.

Eräs analyytikko on jo varoittanut, että SpaceX:n osake voi pudota jopa 75 dollariin muutamien viikkojen aikana listautumisen jälkeen.

IPO‑kysyntä on raporttien mukaan lähestymässä nelinkertaista ylimerkintää, mikä kertoo listautumisen ympärillä käyvän kuuman innostuksen, mutta myös riskistä, että kasvu ei täytä odotuksia ja tulee post‑IPO‑krapula.

Lyhyesti: SpaceX on aidosti poikkeuksellinen yhtiö, jota johtaa poikkeuksellisen kyvykäs perustaja.

Kannusta toki. Mutta ennen kuin lähetät säästösi SPCX:ään ensimmäisenä päivänä, muista, että jopa Karp — itseään optimistiksi kuvaava henkilö, joka työtä tehdessään toimii SpaceX:n kanssa — pidättyi sanomasta ”osta osaketta”.