Sigma Healthcaren osake nousi 8 % – luopui miljardiluokan Boots-kaupasta

Sigma Healthcaren osake nousi maanantaina sen jälkeen, kun australialainen apteekkiryhmä luopui mahdollisesta sopimuksesta ostaa brittiläinen apteekkiketju Boots.

Tapaus vaikuttaa harvinaiselta, jossa sijoittajat palkitsevat yhtiötä siitä, että se sanoi ei laajentumiselle.

Osake nousi 8 % A$2,85:een, kun Sigma ilmoitti keskeyttävänsä välittömästi neuvottelut, vain viisi päivää sen jälkeen, kun se oli vahvistanut osallistuneensa Bootsin myyntiprosessiin.

14 miljardin dollarin veto, joka ei pitänyt paikkaansa

Sigma astui Bootsin prosessiin 10. kesäkuuta, kun se vahvisti pitäneensä alustavia keskusteluja mahdollisesta The Boots Groupin hankinnasta.

Kohde oli tarpeeksi suuri muuttaakseen Sigman profiilia yhdessä yössä, sillä Bootsilla on yli 1 800 myymälää Isossa-Britanniassa ja lähes 4 000 maailmanlaajuisesti, mikä tekee siitä yhden Euroopan tunnetuimmista apteekki- ja kauneustuotteiden vähittäiskauppiaista.

Sen omistaja, yhdysvaltalainen pääomasijoitusyhtiö Sycamore Partners, on kartoittanut vaihtoehtoja liiketoiminnalle sen jälkeen, kun se viime vuonna hankki Walgreens Boots Alliancen kaupassa, jonka arvo oli enintään 23,7 billion USD (approx. 20,7 billion €).

Raporttien mukaan mahdollisen Bootsin myynnin arvo oli noin 10 billion USD (approx. 8,7 billion €), eli noin A$14 miljardia.

Sigmalle, jonka markkina-arvoa on viime aikoina arvioitu A$31,8 miljardista A$33,7 miljardiin, se olisi ollut merkittävä taloudellinen venytys.

ASX-ilmoituksessaan yhtiö kertoi liittyneensä Bootsin myyntiprosessiin, koska se edusti "mahdollisesti ainutlaatuista mahdollisuutta" nopeuttaa Isossa-Britanniassa laajentumista Boots-brändin ja sen toimintaverkoston kautta.

Kuitenkin alustavan arvioinnin jälkeen se katsoi, että hankinta "ei tällä hetkellä täyttäisi sen strategisia eikä pääomainvestointitavoitteita".

Ajankohdalla oli myös merkitystä, sillä Sigma viimeisteli A$8,8 miljardin käänteisen fuusion Chemist Warehousen kanssa helmikuussa 2025.

Sijoittajat seurasivat jo, kuinka joutuisasti konserni pystyisi integroimaan kyseisen kaupan. Bootsin lisääminen niin pian sen jälkeen olisi herättänyt kysymyksiä rahoituksesta, johdon fokuksesta ja toteutusriskistä.

Miksi markkinat iloitsivat vetäytymisestä

Sigma-osake laski 5,5 % A$2,76:een, kun Bootsin neuvottelut vahvistettiin ensimmäisen kerran 10. kesäkuuta. Maanantaina osakkeen 8 %:n palautuminen poisti tuon tappion enemmän kuin kokonaan.

Tämä ei johtunut siitä, että sijoittajat pitäisivät Bootseja heikkona omaisuuseränä. Kyse oli pikemminkin tasekurinalaisuudesta.

Markkina vaikutti helpottuneelta siitä, ettei Sigma kiirehtinyt rajat ylittävään kauppaan, joka olisi voinut vaatia suurta velkaantumista, huomattavaa osakeantia tai molempia.

Stocks Down Under kuvasi huolen hyvin alkuperäisen myyntiaalon jälkeen kirjoittaen, että reaktio vaikutti olevan "sijoittajien varovaisuutta pikemminkin kuin tuomiota Bootsin itsensä suhteen".

Se lisäsi: "Kyse on hermostuneisuudesta ottaa liikaa vastuuta, ei merkki siitä, että Boots olisi huono yritys."

Kavout Market Lens oli todennut samanlaisen näkökulman neuvottelujen ollessa vielä käynnissä, sanoen, että analyytikot tarkastelevat mitä tahansa rahoitusrakennetta tarkasti ja etsivät "kurinalaista lähestymistapaa, joka ei ylikuormita yhtiötä velalla eikä vaaranna sen houkuttelevaa osinkopolitiikkaa."

Maanantaina Sigma teki juuri niin.

Sen sijaan, että johto olisi yrittänyt vakuuttaa markkinaa mullistavalla yritysostolla, se päätti säilyttää pääomaa ja keskittyä kauppoihin, jotka sopivat sen nykyiseen strategiaan.