Rheinmetall-osake: miksi Saksa iski kovan iskun sen suurimpaan puolustusyhtiöön

Rheinmetall AG (RHM) -osake laskee keskiviikkona – suuntaamassa yhdeksi sen historian jyrkimmistä yhden päivän pudotuksista – johtuen merkittävästä iskusta yhtiön meripuolustusputkeen.

24. kesäkuuta Saksan puolustusministeriö ilmoitti peruvansa ”monen miljardin euron” F126-hävittäjäohjelman, jonka oli määrä olla Saksan laivaston suurin hankinta toisen maailmansodan jälkeen.

Myös tämän päivän romahduksen myötä Rheinmetall-osake on yli 50 % alle vuoden alun huippunsa.

Tässä syy, miksi Rheinmetall-osake romahti tänään

Rheinmetall oli sijoittunut ottamaan pääurakoitsijan roolin F126-hävittäjäohjelmassa.

Johto oli aktiivisesti tähdännyt tämän sopimuksen saamiseen Q2:lla, odottaen sen tuovan vähintään 12 miljardin euron tilauskannan.

Morgan Stanleyn analyytikot arvioivat, että äkillinen peruutus pakottaisi RHM-osakkeen kirjaamaan noin 2 miljardin euron arvonalentumisia.

Tähän vaikutti suurelta osin sen äskettäinen 1,5 miljardin euron Naval Vessels Lürssenin (NVL) telakan ostaminen, strateginen siirto, joka oli suunniteltu nimenomaan F126-projektin toteutuksen varmistamiseksi.

Puolustusministeriö mainitsi vakavat ohjelmisto-viiveet, jatkuvat kitkatekijät ja ennustetut kustannusylitykset, jotka olisivat nostaneet lopullisen laskun yli 18 miljardiin euroon, jos ohjelmaa olisi jatkettu.

TKMS-osake vastustaa puolustussektorin myyntipainetta

Sen sijaan, että F126 ”superhävittäjiä” olisi jatkettu, Berliini on kääntänyt kokonaan suuntaansa.

Keskiviikkona Saksan hallitus ilmoitti aikovansa ostaa kahdeksan pienempää Meko A-200 -hävittäjää Rheinmetallin suoralta kilpailijalta, TKMS AG:lta.

Kun Rheinmetall-osakkeet romahtivat, TSMS-osake nähtiin nousevan jopa 14 % 24. kesäkuuta, pääasiassa siksi, että Berliini maksaa noin 6,3 miljardin euroa neljästä ensimmäisestä TKMS-aluksesta, ja optio neljästä lisää hintaan 5,3 miljardin euroa.

Tämä valtava hajonta korostaa nopeaa pääoman uudelleenallokointia EU:n puolustusportfolioissa, kun sijoittajat hinnoittelevat aggressiivisesti pitkäaikaista kassavirran lisäystä uudistetusta meristrategiasta, mikä muuttaa TKMS:n välittömästi Saksan johtavaksi merelliseksi pääurakoitsijaksi.

Wall Street pysyy optimistisena RHM-osakkeiden suhteen

Saksan puolustusministeriön ilmoitus on paljastanut syvemmän epävarmuuden koko EU:n puolustussektorilla, vetäen alas myös kaltaisia yhtiöitä kuten Hensoldt, Renk ja Saab.

Sijoittajat alkavat ymmärtää, että aggressiiviset valtion puolustusbudjetit eivät automaattisesti tarkoita lukittuja tuloja tietylle maapuolustusurakoitsijalle.

Lisäksi pääoman virrat ovat pirstoutumassa, kun ranskalais-saksalainen panssarivaunityyppivalmistaja KNDS ilmoitti tänään suunnitelmista kaksikieliselle Frankfurt–Pariisi-listautumiselle, tarjoten uuden vaihtoehdon puolustussektorin sijoituksille.

Tämä äkillinen sopimustappio pahentaa vaikeaa vuotta RHM-osakkeille, jolle on ollut ominaista heikkojen liikevaihtomuunnosten realisoituminen ja sijoittajien siirtyminen kohti drone- ja ilmapuolustukseen keskittyneitä valmistajia.

Siitä huolimatta Wall Streetin analyytikot uskovat yhä, että Rheinmetall AG toipuu vuoden 2026 loppupuolella, sillä auto- ja asevalmistajalle annettu konsensusluokitus on tällä hetkellä ”Osta”, The Wall Street Journalin mukaan.