Miksi Kiinan johtavat varainhoitajat uskovat tekoälykuplan puhkeavan pian

Kiinan vaikutusvaltaisimpien hedgerahastojen johtajien yhä kasvava joukko antaa varoituksia siitä, mitä he kuvaavat vaarallisen ylikuumentuneeksi globaaliksi tekoälykaupankäynniksi.

Puolijohde- ja mallikehitysosakkeiden räjähtävän nousun jälkeen Soulista Piilaaksoon useat Pekingin varainhoitajat väittävät nyt, että nousu on irronnut fundamentaaleista – ja että ensimmäiset halkeamat ovat jo nähtävissä.

Kokeneet hoitajat kutsuvat nyt tekoälyä superkuplaksi

Kaksi Kiinan tunnetuimmista hedgerahastoista – Wealspring Asset ja Shanghai Banxia Investment Management – ovat antaneet epätavallisen suoria varoituksia siitä, että tekoälybuumi on siirtynyt kuplatilaan, raportoi Bloomberg.

Wealspring, jonka perusti Yang Dong – joka tunnetusti ennusti Kiinan markkinahuipun vuonna 2007 – kertoi sijoittajille, että globaalit tekoälyosakkeet muistuttavat nyt momentumin paisuttamaa ”superkuplaa” sen sijaan, että niiden taustalla olisi kestäviä liiketoimintamalleja, Bloomberg raportoi viitaten sijoittajakirjeeseen.

Yli $1.4 billionia hallinnoiva yhtiö sanoi, että monet kiinalaiset tekoälyinfrastruktuuriyritykset ovat ilman kestäviä kilpailuesteitä ja nojaavat kasvuun jatkuviin pääomamenoihin.

Sen mukaan arvostuksia on työnnetty äärirajoille ”ajattelemattomien ostojen” toimesta, mikä toistaa Kiinan vuoden 2015 spekulatiivisen nousumarkkinan hurmosta.

Wealspring varoitti, että jotkut suosituimmista kotimaisista tekoälyn nimistä voisivat lopulta pudota yli 80 % kun sentimentti kääntyy.

Huoli ulottuu Kiinan ulkopuolelle – Anthropic keskiössä

Banxia – joka hallinnoi noin $294 million – katsoo, että varoitusmerkit eivät rajoitu Kiinan kotimarkkinoihin.

Yhtiö viittaa Anthropic PBC:n hidastuvaan liikevaihtomomenttiin, yhteen seuratuimmista yhdysvaltalaisista tekoälystartupeista, todisteena siitä, että globaali kertomus pysäyttämättömästä kasvusta alkaa rakoilla.

Banxia uskoo, että Anthropicin vuositetuksi laskettu liikevaihto saattaa jäädä markkinaodotuksista, kun yritysasiakkaat kaihtavat nousevia token‑kustannuksia ja kun kilpailijat mallikehittäjien joukossa koventavat otettaan kehittäjistä.

Rahasto nostaa esiin myös laajemman riskin: että tekoälyekosysteemin hurjat liikevaihto‑oletukset törmäävät kasvaviin infrastruktuurikustannuksiin ja kiristyviin yritysbudjetteihin.

Banxialle nämä paineet merkitsevät sentimentin kääntymisen alkuvaiheita, jotka voivat levitä globaalisti tekoälyn arvostuksiin.

Räjähtävä markkina – ja varovaisuuden hinta

Varoituksista huolimatta tekoälyosakkeet ovat tuottaneet poikkeuksellisia voittoja vuonna 2026. Kiinan CSI Artificial Intelligence Index on noussut yli 35 % vuoden alusta, ylittäen maan päätunnusindeksin 5 % nousun selvästi.

Ulkomaille suuntautuneella rallilla on ollut vielä dramaattisempi luonne: Etelä‑Korean Kospi on noussut lähes 100 % tänä vuonna, vetäjinä SK Hynix ja Samsung Electronics – molemmat hyötyjiä ennennäkemättömästä kysynnästä suurikaistaiselle muistille, jota käytetään tekoälydatakeskuksissa.

Kuitenkin samat rahastot, jotka kehottavat varovaisuuteen, ovat lyhyellä aikavälillä maksaneet hinnan sivustakatselemisesta.

Wealspringin Zhiyuan‑rahasto ja Banxian matalan volatiliteetin makrostrategia ovat kirjanneet pienet tappiot vuoden 2026 alkupuolella, vaikka molemmat ovat pidemmillä aikajaksoilla edelleen selvästi voitollisia.

Banxian perustaja Li Bei korostaa, että kurinalaisuus on sen arvoista, ja neuvoo sijoittajia vastustamaan kiusausta jahdata parabolista tekoälykauppaa sekä varautumaan mahdolliseen korjaukseen, joka voisi nollata arvostuksia alalla.