Ovatko NOW-, CRM-, WDAY- ja ADBE-osakkeet halpoja arvostusten korjauksen jälkeen?

Huippuluokan ohjelmistoyhtiöiden osakkeet ovat laskeneet tänä vuonna, koska pelätään yhä, että OpenAI:n ja Anthropicin kaltaisten yritysten tekoälytyökalut heikentävät niiden liikevaihdon kasvua pitkällä aikavälillä. ServiceNow NOW -osake on laskenut 35 % tänä vuonna, kun taas Salesforce (CRM), Workday (WDAY) ja Adobe (ADBE) ovat pudonneet yli 40 %.

NOW, CRM, WDAY ja ADBE ovat kokeneet arvostusten korjauksen

Käynnissä oleva ohjelmistosektorin lasku on tehnyt näistä yhtiöistä monille kohtuuhintaisia. Hyvä esimerkki on verrata niiden nykyisiä arvostuksia S&P 500 -indeksiin ja historiallisiin tasoihin.

S&P 500 -indeksillä on ennustettu P/E-kerroin 23. Sen sijaan Workdayn luku on pudonnut 11:een, mikä on huomattavasti sektorin mediaania (24) ja viiden vuoden keskiarvoa (40) alempi. Tämä arvostusten korjaus tapahtuu vaikka Workday toimii toimialoilla, joita on vaikea automatisoida AI-agenteilla.

Arvostukset ovat puristuneet terävästi kautta sektorin. ServiceNow noteerataan ennustetulla P/E:llä 24 verrattuna viiden vuoden keskiarvoon 61. Adoben ennustettu P/E on 8,3 ja viiden vuoden keskiarvo 27, kun taas Salesforcen kerroin on pudonnut 31:stä 11:een.

Sama ilmiö näkyy myös muiden SaaS-yritysten, kuten Intuitin, AppLovinin, Trade Deskin ja Orcalen kohdalla.

SaaSPocalypse-ilmiö ja fokus muistiin

Käynnissä oleva arvostusten korjaus ohjelmistoalalla johtuu pääosin niin kutsutusta SaaSPocalypse-ilmiöstä. Tämä tarkoittaa pelkoa siitä, että kehittyneet AI-mallit auttavat yrityksiä korvaamaan nämä ohjelmistoyhtiöt.

Todellisuus on kuitenkin se, että tuoreet tulokset osoittavat ohjelmistoyhtiöiden edelleen kasvavan. Esimerkiksi ServiceNow’n liikevaihto kasvoi ensimmäisellä neljänneksellä 22 % ja nousi 3.7 miljardiin dollariin.

Sen tilauspohjainen liikevaihto kasvoi saman verran ja oli 3.67 miljardia dollaria, samalla kun johto paransi näkymiä eteenpäin. Analyytikot ennustavat, että yhtiön vuosiliikevaihto nousee tänä vuonna 22 % ja seuraavana tilikautena 19 %.

Workdayn vuosiliikevaihdon odotetaan kasvavan 11 % tänä vuonna ja 10 % vuonna 2026, kun taas Salesforcen odotetaan kasvavan suunnilleen samalla vauhdilla seuraavat kaksi vuotta. Salesforcen kasvuluvut on kuitenkin otettava varauksella, koska niihin sisältyy suuria yritysostoja kuten Informatica ja Fin.

Adobe, vaikka on vahvasti altis AI-häirölle, odotetaan kasvavan 11.5 % tänä vuonna ja 9 % ensi vuonna. Nämä liikevaihdon kasvuluvut ovat kaikki historiallisia tasoja alhaisemmat. Silti ne ovat edelleen vahvoja kypsyneille yhtiöille.

SaaS-osakkeiden odotetaan todennäköisesti paranevan seuraavien kuukausien aikana sijoittajien etsiessä alennusostoja. Kuten todettu, useimmat näistä yhtiöistä noteerataan merkittävin alennuksin verrattuna historiallisiin tasoihin.

Tärkeintä on, että pian tulee rotaatio piristyneistä muistipiiriosakkeista kuten Sandisk, Micron, Seagate ja Western Digital. Markkinoilla pitkään olleet sijoittajat ovat nähneet tämän rotaation tapahtuvan useita kertoja aiemmin.

Samaan aikaan jotkin alat tulevat kärsimään AI:sta, toiset menestymään. Olemme jo nähneet joidenkin ohjelmistoyhtiöiden onnistuneesti lanseeraavan AI-työkaluja täydentämään nykyisiä tarjoomiaan. Hyvä esimerkki on Salesforce, joka lanseerasi Agentforce-alustan, jota nyt käyttää tuhansia yrityksiä.

Ohjelmistoyhtiöt hyödyntävät myös AI-työkaluja toimintojensa yksinkertaistamiseksi ja henkilöstökustannusten vähentämiseksi. Siksi käynnissä oleva ohjelmistoyhtiöiden myynti kuten NOW:n, WDAY:n, ADBE:n ja CRM:n kohdalla on todennäköisesti hyvä ostopaikka dipistä.