VZ, TMUS, T: miksi teleoperaattoriosakkeet laskevat Comcastin jakautumisesta

Yhdysvaltain teleoperaattoriosakkeet Verizon VZ, T-Mobile (TMUS) ja AT&T (T) ovat laskussa tänä aamuna sen jälkeen kun Comcast (CMCSA) ilmoitti aikovansa jakautua kahdeksi itsenäiseksi pörssiyhtiöksi.

Yritysrakenneuudistus irrottaa CMCSA:n ydinteleinfrastruktuurin sen laajoista media- ja viihdetoiminnoista verovapaalla osakejakautumisella nykyisille osakkeenomistajille.

Tässä syyt, miksi Comcastin ilmoitus on pääosin negatiivinen VZ:n, TMUS:n ja T:n osakkeille.

Lisääntynyt kilpailu vahingoittaa VZ:n, TMUS:n ja T:n osakkeita

Luopumalla NBCUniversalista ”New” Comcast muuttuu hoikaksi, erittäin keskittyneeksi ja hyvin pääomitetuksi laajakaista- ja langattomaan liiketoimintaan keskittyväksi yhtiöksi.

Teleoperaattorianalyytikot varoittavat, että CMCSA, kun se vapautuu perinteisen median rasituksesta, on asemoinut itsensä puolustamaan laajakaistamarkkinaansa aggressiivisesti ja laajentamaan virtuaaliverkon operaattori (MVNO) -liiketoimintaansa.

Tämä muodostaa suoran, voimistuneen uhan Verizonin, AT&T:n ja T-Mobilen tilaajakannoille jo valmiiksi kyllästyneellä, hitaasti kasvavalla telemarkkinalla.

Kun suoratoistosisällön rahoituksesta vapautuu miljardeja pääomia, Comcast voi laajentaa aggressiivisesti korkeamarginaalisia mobiilipakettejaan, pakottaen kolmen suuren langattoman operaattorin puolustuskannalle ja marginaaleja syövään hintasotaan suojellakseen laskutusasiakkaitaan.

Miksi CMCSA:n jakautuminen on muutenkin epäedullinen VZ:lle, TMUS:lle ja T:lle

Kun NBCUniversal tulee pörssiin omana itsenäisenä yhtiönään noin vuoden kuluttua, analyytikot nostivat sen välittömästi lopulliseksi yhdistymiskohteeksi.

Wall Streetin analyytikot spekuloivat jo mahdollisista ostajista, ja Netflix mainitaan yhtenä todennäköisimmistä ehdokkaista sen jälkeen kun se jäi äskettäin ilman Warner Brosin omaisuutta.

Jos NBCUniversal yhdistää valtavan sisältökirjastonsa ja huvipuistonsa hallitsevan teknologia- tai suoratoistoalustan kanssa, mediajakelun kenttä muuttuu dramaattisesti, ja perinteisten telejättien omat sisältö- ja pakettistrategiat näyttävät huomattavasti vähemmän kilpailukykyisiltä.

Tämä konsolidaatio heikentäisi AT&T:n ja Verizonin asiakasuskollisuuteen nojaavia pakettiratkaisuja, pakottaen ne maksamaan korkeampia lisenssimaksuja premium-sisällöstä tai seuraamaan, kuinka heidän tilaajansa valuvat tehokkaampien, alustaeksklusiivisten teknologia- ja media-allianssien suuntaan.

Spektrihuutokaupan huomio

Negatiivista sentimenttiä voimistaa myös se, että FCC:n juuri päättynyt Huutokauppa 113:n tulokset julkaistiin äskettäin.

Ja tässä paljastus: Verizon käytti massiiviset $3.2 billion 82 taajuusluvan ostoon pysyäkseen kilpailukykyisenä, kun taas tulokkaat kuten SpaceX:n Starlink pysyttelivät varovaisina.

Tämä on karu muistutus sijoittajille siitä valtavasta, jatkuvasta pääomapanostuksesta, jota perinteinen langaton operaattori vaatii – mikä kontrastoi jyrkästi Comcastin uuteen, pääomakevyempään yritysrakenteeseen.

Kun perinteiset operaattorit upottavat miljardeja pelkkiin taajuuksiin vain säilyttääkseen verkkojen pariteetin, Comcast voi nojata olemassa olevaan, erittäin kannattavaan kuitu-koaksiaaliverkkoonsa.

Tämä pääomien epäsuhta antaa vastikään eriytyneelle teknologiayhtiölle mahdollisuuden palauttaa käteistä osakkeenomistajille tai rahoittaa aggressiivista asiakashankintaa, jättäen suuret yhdysvaltalaiset teleoperaattoriosakkeet merkittävään rakenteelliseen haittaan.

Sijoittajien on kuitenkin huomattava, että Wall Street pitää kaikkien kolmen – Verizonin, AT&T:n ja T-Mobile US Inc:n – osalta ostosuosituksen vastaavia arvioita seuraavien 12 kuukauden ajalle.