Strategy (MSTR) laskee, TD Cowen alentaa tavoitetta Bitcoinin heikkouden takia

Strategy Inc.:n MSTR-osakkeet (aiemmin tunnettu nimellä Microstrategy) laskivat yli 8% tiistaina, kun Bitcoinin hinnan lasku painoi kryptovaluuttoihin sidottuja osakkeita ja sai TD Cowenin laskemaan yhtiön tavoitehintaa, samalla kun se säilytti positiivisen pitkän aikavälin näkemyksen.

Osake joutui paineen alle yhdessä laajemman kryptosektorin kanssa, kun Bitcoin laski alle $60,000.

TD Cowenin analyytikko Lance Vitanza alensi Strategyn tavoitehinnan $400:sta $260:een ja toisti Osta-suosituksen.

Analyytikko sanoi, että alempi tavoitehinta heijastaa Bitcoinin tämänhetkistä hintatasoa eikä muutosta vakaumuksessa yhtiötä kohtaan.

Lasku tapahtuu myös siinä vaiheessa, kun Strategy jatkaa pääomastrategiansa sopeuttamista sen jälkeen, kun se vuosien ajan on aggressiivisesti hankkinut Bitcoineja oman pääoman, velan ja etuoikeutettujen osakkeiden tarjousten kautta.

Bitcoinin heikkous rasittaa Strategyn pääomamallia

Strategy rakentoi maineensa keräämällä pääomaa ja käyttämällä varat Bitcoinin ostamiseen, hyötyen silloin kun sen osakkeet noteerattiin preemiolla suhteessa kryptovarantojensa arvoon.

Aluksi yhtiö tuki toimintaansa omalla taseellaan sen jälkeen, kun se otti Bitcoinin pääasialliseksi kassavarannon omaisuuseräksi myöhään vuonna 2020.

Myöhemmin se laajensi rahoitusstrategiaansa vaihtovelkakirjatarjouksilla ja markkinahintaisilla osakeanneilla (at-the-market), mikä mahdollisti Bitcoinin kertymisen jatkamisen.

Merkittävä muutos tapahtui tammikuussa 2025, kun yhtiö lanseerasi etuoikeutettuja osaketarjouksia, mukaan lukien sen Stretch-etuoikeutetut osakkeet, jotka kaupankäynnissä käyttävät tunnusta STRC.

Etuoikeutetut arvopaperit muuttuivat keskeiseksi rahoituslähteeksi lisä-Bitcoinin hankinnoille.

Kuitenkin STRC on noteerattu selvästi alle sen $100 nimellisarvon, pudoten alle $74 viime viikolla, mikä heikentää yhtiön kykyä kerätä uutta pääomaa tehokkaasti.

Vastauksena Strategy paljasti uuden rahoituskehyksen tiistaina.

Yhtiö on myöntänyt valtuudet myydä enintään $1.25 billion arvosta Bitcoineja vahvistaakseen $2.55 billionin U.S. dollar -reservinsä, joka on varattu vuotuisten osinko- ja korkovaatimusten täyttämiseen.

Liike edustaa merkittävää kehitystä yhtiön pitkään jatkuneesta strategiasta kerryttää Bitcoineja ilman myyntiä.

Yhtiö viestii suurempaa taloudellista joustavuutta

Strategyn puheenjohtaja Michael Saylor on pitkään kannattanut osta-ja-pidä -filosofiaa Bitcoinille. Johto on kuitenkin viime aikoina viestittänyt joustavampaa lähestymistapaa.

Toimitusjohtaja Phong Le totesi viime kuussa: "Emme aio jäädä toimettomiksi ja vain sanoa, ettemme koskaan myy Bitcoineja."

Maanantaina Le lisäsi, että yhtiö on "kehittymässä yksisuuntaisesta pääoman liikkeellelaskusta kohti aktiivista pääomanhallintaa."

Yhtiö toteutti ensimmäisen strategisen Bitcoin-myyntinsä toukokuun lopussa, lukuun ottamatta vuonna 2022 tehtyä verotukseen liittyvää tapahtumaa.

Tiistain tilanteessa Strategyn markkinakerroin nettovarallisuudelle, eli mNAV, oli noin 1.04, mikä osoittaa, että osakkeet edelleen noteerataan preemiolla suhteessa yhtiön Bitcoin-omaisuuden arvoon, vaikka preemio on kaventunut huomattavasti.

Strategy myös keskeytti säännölliset Bitcoin-ostonsa kuluneen kuuden päivän ajaksi, jotka päättyivät 28. kesäkuuta.

Maanantain tilanteessa yhtiöllä oli hallussaan 847,363 Bitcoinia, jotka on hankittu noin $64.1 billionilla, mikä vastaa keskimääräistä ostohintaa $75,651 per coin.

Analyytikot näkevät pitkän aikavälin nousupotentiaalia vaikka tavoitteet ovat matalammat

TD Cowen odottaa yhä sekä Strategyn että Bitcoinin toipuvan vuoden loppuun mennessä, vaikkakin alemmille tasoille kuin aiemmin ennustettiin.

Yhtiö odottaa nyt Bitcoinin nousevan noin $100,000 tasolle vuoden 2026 loppuun mennessä, aiemman $140,000 ennusteen sijaan. Se alensi myös Strategyn tavoitehinnan $400:sta $260:een ja piti Osta-suosituksen ennallaan.

Vitanza sanoi, että päivitetty kehys oli linjassa hänen aiempien odotustensa kanssa, ja totesi odottaneensa, että Strategy myyisi Bitcoinia valikoivasti tukeakseen osingonmaksuja "tarvittaessa."

Samaan aikaan Citi Researchin analyytikko Peter Christiansen kuvaili yhtiön tarkistettua strategiaa "ajan ostamiseksi."

Hän sanoi, että rahoitusjärjestely, joka sisältää myös $1 billionin tavallisten osakkeiden takaisinostoohjelman ja STRC:n vuotuisen osingon noston 11.5%:sta 12%:iin, antaa Strategylle lisäjoustavuutta Bitcoinin hintapaineen vallitessa.

Christiansen lisäsi, että suurempi U.S. dollar -reservi ja mahdollisuus tuleviin Bitcoin-myyntitoimiin voivat lyhyellä aikavälillä painaa Strategyn Bitcoin-tuottoa ja mNAV-potentiaalia, vaikka muutokset vähentävät painetta yhtiön etuoikeutetun osakerahoituksen malliin ja luottoprofiiliin.