Miksi Micronin, SanDiskin ja muiden puolijohdeosakkeiden kurssit laskevat tänään?

Micron Technologyn MU osakkeet laskivat yli 8 % keskiviikkona, kun laaja myyntiaalto puolijohdeosakkeissa kiihtyi ja sijoittajat lunastivat voittoja sektorin ennätyksellisen ensimmäisen puolivuoden jälkeen.

Samaan aikaan uusi kollektiivinen joukkokanne, joka kohdistuu suuriin muistikomponenttivalmistajiin, lisäsi painetta.

Lasku oli osa laajempaa vetäytymistä siruosakkeissa.

SanDisk putosi yli 10 %, Advanced Micro Devices menetti noin 5 %, Nvidia laski yli 2 % ja Seagate Technology laski yli 6 %.

Nasdaq Composite oli yli 0,4 % miinuksella, kun sijoittajat kiersivät tekniikkaosakkeita kuukausien vahvojen nousujen jälkeen.

VanEck Semiconductor ETF, joka oli noussut 72 % vuoden ensimmäisen puoliskon aikana ja kirjannut voimakkaimman ensimmäisen puolivuotensa lanseerauksensa jälkeen vuonna 2000, laski yli 4,7 % keskiviikkona.

Micron on ollut yksi tämän vuoden huomattavista nousijoista; osake on noussut yli 230 % AI:hin liittyvien muistituotteiden kysynnän kasvaessa.

Ralli on myös houkutellut merkittävää vähittäissijoittajien osallistumista, mikä on lisännyt volatiliteettia.

Markkinatoimijat ovat yhä useammin kyseenalaistaneet, voidaanko muistiin liittyvien osakkeiden nopeat nousut pitää yllä, kun ala lähestyy uutta laajentumisvaihetta.

Huolia on herättänyt myös Etelä-Koreaan viime viikolla ilmoitettu lisävalmistuskapasiteetti, mikä on synnyttänyt pelkoa, että perinteisesti syklinen muistipiiriteollisuus voi lopulta siirtyä niukasta tarjonnasta ylitarjontaan.

Venytetyt arvostustasot ja voittojen kotiuttaminen painoivat sektoria, vaikka analyytikot ennustavatkin AI-infrastruktuuri-investointien ajamaa pitkän aikavälin tervettä kysyntää.

Kanne palauttaa DRAM-markkinan tarkasteluun

Sijoittajakuria lisäten Micron mainitaan yhdessä Samsung Electronicsin ja SK Hynixin kanssa Yhdysvaltain joukkokanteessa, jossa väitetään, että yhtiöt tahallisesti rajoittivat perinteisen DRAM-muistin tuotantoa hintojen nostamiseksi.

Kanteessa väitetään, että kolme valmistajaa vähensivät tavallisen DDR3- ja DDR4-muistin tuotantoa samalla, kun ne siirsivät valmistuskapasiteettia korkeamman katteen high-bandwidth memoryyn (HBM), jota käytetään AI-palvelimissa ja kehittyneissä laskentajärjestelmissä.

Kanteen mukaan teollisuuden kääntyminen kohti AI:ta toimi peitteenä keinotekoiselle niukkuuden luomiselle perinteisissä muistituotteissa.

Yhdessä Samsung, SK Hynix ja Micron kattavat noin 90 % maailman DRAM-markkinasta, mikä antaa niiden tuotantopäätöksille merkittävän vaikutusvallan hinnoitteluun.

Kanne väittää perinteisen DRAM:n hintojen nousseen noin 700 % viimeisen neljän vuoden aikana.

Tapaus palauttaa myös mieleen teollisuuden aiemmat oikeudelliset ongelmat.

2000-luvun puolivälissä Samsung ja Hynix tunnustivat syyllisyytensä Yhdysvaltain oikeusministeriön DRAM-hintojen järjestelyjä tutkineessa tutkinnassa ja maksoivat rikosoikeudellisia sakkoja 300 miljoonaa ja 185 miljoonaa dollaria.

Micron teki yhteistyötä tuon tutkinnan kanssa ja vältti yrityssakon, vaikka yksi työntekijä myöhemmin tunnusti oikeusprosessin estämisen.

Vaikka tuo historia voi antaa painoarvoa uusille väitteille, oikeusasiantuntijat huomauttavat, että koordinoitujen toimitusrajoitusten todistaminen on edelleen haastavaa.

Analyytikot pysyvät myönteisinä muistimarkkinoiden näkymille

Kannetta ja markkinamyyntejä huolimatta analyytikot ennustavat edelleen suotuisia toimialan perusnäkökohtia.

KeyBancin analyytikko John Vinh totesi tiistaina, että sopimushinnat useille tavallisille DRAM-konfiguraatioille nousivat kesäkuussa noin 3 % edelliskuuhun verrattuna, kun taas NAND-flash-muistin hinnat nousivat 2,4 %.

"Vaikka ala rakentaa kapasiteettia AI:n ajaman DRAM/HBM-kysynnän vuoksi, merkittävää kapasiteettia ei odoteta ennen vuotta 2027, eikä se siten riitä kuromaan eroa umpeen," kirjoitti Vinh.

"Ottaen huomioon rajallisen tarjonta-ympäristön, toimialan tuotantkurinalaisuuden ja poikkeuksellisen suuren datakeskuskysynnän HBM:lle ja DDR5:lle, odotamme NAND:in ja DRAM:in kysynnän ja hintakehityksen pysyvän vahvoina vuoteen 2026 saakka," hän lisäsi.

Vinh pitää yllä ylipainosuositusta ja asettaa Micronin tavoitehinnaksi 1 600 dollaria.

Asiantuntijat viittaavat myös Micronin strategiaan turvata pitkäaikaisia asiakassopimuksia vähimmäishintaehtoineen, joiden johdon mukaan ne auttavat pitämään bruttokatteet "selvästi yli" aiempien syklisten huippujen.

Näiden sopimusten odotetaan kattavan noin 40 % yhtiön liikevaihdosta, ja johto pyrkii kasvattamaan osuutta ajan myötä.

UBS-analyytikko Timothy Arcuri sanoi, että tämä viittaa siihen, että Micron uskoo pystyvänsä ylläpitämään bruttokatteet välillä 70–75 %, mikä on alempi kuin viimeisen neljänneksen noin 85 % mutta silti huomattavasti yli aiemman huippunsa, joka oli noin 62 % vuonna 2018.

Arcuri pitää yllä osta-suositusta ja 1 625 dollarin tavoitehintaa, kun taas FactSetin mukaan Wall Streetin keskimääräinen tavoite Micronille on 1 543 dollaria.