MSFT laskee, kun sijoittajat keskittyvät tekoälykuluihin irtisanomisista huolimatta

Microsoftin osakkeet laskivat maanantaina, vaikka yhtiö ilmoitti uusimmasta irtisanomiskierroksestaan, sillä sijoittajat eivät todennäköisesti halunneet sivuuttaa yhtiön suuria tekoälyinvestointeja.

Wolfe Researchin maanantaina tekemä tavoitehinnan alennus, jonka se perusteli korkeammilla muistipiirien hinnoilla, on todennäköisesti myös painanut osaketta, vaikka se säilyttikin Outperform‑suosituksen MSFT:lle.

Microsoftin MSFT‑osakkeet laskivat maanantain iltapäivällä noin 1 % sen jälkeen, kun ne olivat aiemmin päivällä kärsineet suuremmasta pudotuksesta ohjelmistojätin ilmoitettua noin 4,800 työpaikan vähentämisestä, mikä on noin 2.1 % sen maailmanlaajuisesta työvoimasta, samalla kun se järjesti Xbox‑peliyksikköään uudelleen ja jatkoi panostuksiaan tekoälyinfrastruktuuriin.

Pudotus poikkesi markkinoiden tyypillisestä reaktiosta laajamittaisiin teknologiayritysten irtisanomisiin, joita viime vuosina on usein pidetty merkkeinä parantuvasta kustannuskuriudesta ja vahvistuvasta kannattavuudesta.

Microsoftin osakkeet ovat laskeneet tänä vuonna 18 %, mikä tekee yhtiöstä heikomman tulokkaan Magnificent 7 ‑osakkeiden joukossa, kun se kohtaa sijoittajapainetta raskaan tekoälyn pääomamenojen takia ja samaan aikaan sijoittajien pelkoja siitä, että tekoäly voi häiritä ohjelmistoliiketoimintaa.

Irtisanomiset osana peliyksikön uudelleenjärjestelyä

Microsoft sanoi, että uudelleenjärjestely sisältää merkittäviä muutoksia pelitoimialaan, ja suunnitelmissa on luopua jopa viidestä Xbox‑studiosta vuosien raskaan investointivaiheen jälkeen.

Peliyksikön uudistus kattaa noin 3,200 työpaikan vähennykset, joista 1,600 irtisanomista ilmoitettiin maanantaina.

Tämä siirto tapahtuu samalla kun Microsoft priorisoi yhä enemmän sijoituksia tekoälyyn, jonka johto uskoo tuottavan parempia pitkäaikaisia tuottoja kuin hitaammin kasvava peliliiketoiminta.

DA Davidsonin teknologia‑tutkimuksen johtaja Gil Luria sanoi, että Microsoftin pääoman kohdentaminen heijastaa sitä, missä johto näkee suurimman mahdollisuuden.

"Tekoäly lisää infrastruktuuriohjelmistojen myyntiä ja sen jälkeen Office‑tuotteiden myyntiä Copilotin myötä. Heillä on nyt paljon parempi paikka sijoittaa. Peliliiketoiminnalla ei ole juurikaan kasvua, joten kustannuksia kannattaa leikata siellä rahoittaakseen tekoälyinvestointeja," hän kertoi CNBC:lle.

Sijoittajat pysyvät keskittyneinä tekoälymenoihin

Toisin kuin aiemmat teknologiasektorin uudelleenjärjestelyilmoitukset, Microsoftin irtisanomiset eivät onnistuneet rauhoittamaan sijoittajia.

Amazonin osakkeet nousivat, vaikkakin maltillisesti, yhtiön ilmoitettua aiemmin tänä vuonna suunnitelmistaan poistaa 16,000 työpaikkaa, ja Meta:n osakekin nousi maaliskuussa raporttien jälkeen, joiden mukaan se aikoi leikata yli 20 % työvoimastaan.

Microsoftin osakkeet sen sijaan liikkuneet alaspäin, mikä viittaa siihen, että sijoittajat ovat huolissaan yhtiön kasvavista tekoälykustannuksista enemmän kuin mahdollisista säästöistä henkilöstövähennyksistä.

AJ Bellin sijoitusjohtaja Danni Hewson sanoi, että markkinat odottavat yhä konkreettista näyttöä siitä, että Microsoftin valtavat tekoälykulut muuttuvat vahvemmaksi taloudelliseksi suorituskyvyksi.

"Markkinat odottavat selkeää taloudellista näyttöä siitä, että kaikki nuo pääomamenot kantavat hedelmää ja että usko tekoälyyn kasvun vauhdittajana on ollut perusteltu."

Hewson lisäsi, että sijoittajat ovat saattaneet myös jo hinnoitella uudelleenjärjestelyn markkinahintoihin sen jälkeen, kun viime viikolla julkaistiin raportteja siitä, että Microsoft valmistelee uutta irtisanomiskierrosta.

Equisights Researchin toimitusjohtaja Parth Talsania totesi, että ilmoitus ei todennäköisesti tarjoa tuoretta katalyyttiä osakkeelle.

"Tavoitetut leikkaukset saavat ilmoituksen kuulostamaan enemmän salkun uudelleenallokoinnilta ja operatiivisesta kurinalaisuudesta kuin uudelta katalyytiltä osakkeelle."

"Lähiaikana markkina todennäköisesti palkitsee Microsoftia vähemmän henkilöstövähennyksistä ja enemmän näytöistä siitä, että tekoälyn kaupallistaminen kasvaa nopeammin kuin tekoälyyn liittyvät kustannukset," hän sanoi.

Nousevat tekoälykustannukset painavat ennusteita

Lisätäkseen sijoittajahuolia Wolfe Research laski Microsoftin tavoitehinnan 525 dollariin aiemmasta 570 dollarista säilyttäen kuitenkin Outperform‑suosituksen.

Analyytikko Alex Zukin viittasi Micron Technologyn tuoreimpiin tuloksiin, joiden jälkeen muistin hinnat nousivat jyrkästi, ja se sai yhtiön korottamaan arviotaan Microsoftin fiskalin 2027 pääomamenojen osalta 270 miljardiin dollarin tasolle aiemmasta 230 miljardista dollarista.

Korkeampi investointinäkymä johti siihen, että Wolfe ennusti fiskalille 2027 vapaan kassavirran olevan negatiivinen 17.4 miljardia dollaria, verrattuna aiempaan arvioltaan positiivisesta 14.7 miljardista ja selvästi alle markkinakonsensuksen noin 31 miljardin.

Välittäjä laski myös fiskalin 2027 bruttokate‑ennustetta 63.1 %:iin aiemmasta 64 %:sta, kun konsensusodotus on 66.6 %, samalla kun se alensi osakekohtaista tulosennustetta 1 %:lla 19.02 dollariin.

Muutoksista huolimatta Wolfe pysyi optimistisena Microsoftin pitkäaikaisen tekoälystrategian suhteen.

Yhtiö totesi, että se "on edelleen pitkäaikaisesti bullish MSFT:n koko pinon kaupallistamisstrategiassa tekoälyssä, Azure‑kasvun kiihtymisessä ja Agent‑kaupallistamisen kasvavassa potentiaalissa."

Se odottaa Azure‑liikevaihdon kasvavan 41 % fiskalilla 2027 ja 40 % fiskalilla 2028, mikä asettaa sen Wall Streetin odotusten edelle.

Zukin viittasi myös Microsoftin ilmoitukseen 11.5 miljardin dollarin rajoitetuista investoinneista, jotka liittyvät toimittajasopimuksiin, ja Wolfe uskoo, että tämä "voi heijastaa yhtiön pyrkimystä lukita osa muistikomponenttikustannuksista", mikä voisi vähentää tulevaa hintapainetta.

Tulokset tarjoavat seuraavan koetinkiven

Luria katsoi, että sijoittajat ovat muuttuneet liiankin pessimistisiksi Microsoftin näkymien suhteen, kun he omaksuvat samanaikaisesti kaksi ristiriitaista narratiivia — että tekoäly heikentää ohjelmistokysyntää ja että yhtiö kuluttaa liikaa tekoälyinfrastruktuuriin.

Hän hylkäsi molemmat näkemykset.

"Microsoftista kerrottu tarina on muuttunut hyvin negatiiviseksi, mutta se on mahdollisuus, koska kun he raportoivat kolmen viikon kuluttua, he raportoivat Azure‑kasvun kiihtymisestä ja capex‑kasvun olevan matalammalla ja vakaammalla tasolla kuin se."

Microsoftin on määrä julkaista neljännen neljänneksen tuloksensa 29. heinäkuuta.

Fiscal.ai:n tietojen mukaan Wall Street odottaa liikevaihdon nousevan 15 % vuoden takaiseen verrattuna 87.66 miljardiin dollariin, kun taas osakekohtaisen tuloksen odotetaan nousevan 4.24 dollariin verrattuna 3.65 dollariin vuotta aiemmin.

Sijoittajille tulokset todennäköisesti ratkaisevat, alkaako Microsoftin kallis tekoälystrategia tuottaa markkinan odottamia tuottoja.